為什么80:20比50:50 做市無常損失更小？

海豚交易所上線還不到一周的時間，它的底池鎖倉量就已經超過了1100多萬EOS，擠身于EOSSWAP三大的行列，照此速度發展下去，它的底池鎖倉量將會很快超過defibox而成為鎖倉量最大的EOS去中心化交易所。

底池深淺是衡量一個交易所發展的重要指標，底池越深，用戶在進行交易時價格滑點就越低，成交價格就越具有競爭優勢，用戶體驗就越好。海豚交易所能夠在不到一周的時間內取得這樣的好成績，除了挖礦收益高之外，也與海豚的技術實力以及用戶的信任有關。

當然了，海豚上線的時間畢竟還比較短，也面臨許多問題，許多用戶對海豚交易所還存在著一些疑問，下面我列舉一些常見的用戶疑問，以幫助大家更好的理解海豚。

1、為什么海豚Swap顯示的DOP價格有時遠低于市場價

這幾天多個小伙伴莫名其妙的遇到了DOP價格"暴跌"，如下圖所示，SWAP上面顯示的DOP價格也確實是遠遠低于市場平均價格的。這到底是怎么一回事呢？

數據：距離LTC減半剩余約4天6小時:金色財經報道，數據顯示，距離萊特幣（LTC）區塊獎勵減半時間還有約4天6小時（2,460個區塊），減半預計在8月3日進行，屆時區塊獎勵將從12.5LTC降至6.25LTC。[2023/7/30 16:06:25]

其實Dolphinswap上之所以顯示DOP價格明顯遠遠低于市場平均價格，是由于海豚的多比例做市所造成的。

眾所周知，多比例做市是海豚的一大特色，用戶在海豚做市時，不但可以選擇50:50的做市資金比例，還可以選擇80:20、98:2的做市資金比例，在未來還可以完全自定義做市資金的比例和手續費用，與其他50:50固定比例的SWAP資金池相比，多比例資金做市顯然更加的靈活和接地氣，門檻也更低。

根據白皮書的規則：

每個做市資金池的手續費可由流動性提供者進行設置，較低的手續費將能吸引更多的交易者進入。當用戶在DolphinSwap交易時，合約將自動在全部的資金池中尋找更好的價格，更低的手續費和資產滑點以完成交易。

幣安將上線Worldcoin（WLD）:7月24日消息，幣安發布公告稱，幣安將暫定于2023年07月24日17:00（東八區時間）上線Worldcoin（WLD）。[2023/7/24 15:55:13]

也就是說，在交易時合約會自動對比不同資金池的價格、深度以及滑點等信息，然后選擇最優的資金池來完成最終的交易。

例如對于DOP/EOS交易對來說，根據目前海豚已經上線的做市資金比例，可以建立的池子有：

DOP：EOS；

DOP：EOS；

DOP：EOS；

DOP：EOS；

DOP：EOS。

當然了，這五個資金池的深度是不同的，而且交易手續費因為可以自定義也可能會不同。用戶在海豚進行EOS/DOP的交易時，合約將會自動在這五個池子中進行比價，總是以最優的價格來完成用戶的交易。

以太坊NFT交易量創2月份以來最高峰值:金色財經報道，根據The Block數據顯示，上周的交易量較前一周增長63%，達到8800萬美元。自2月最后一周上漲109%以來，以太坊NFT交易量并未出現大幅增長。[2023/7/4 22:15:55]

假如某一個資金池的價格很低，深度很淺，手續費也很便宜，那么我們在海豚的SWAP頁面就會看到明顯低于市場平均價格的DOP兌換價格，例如在本例中我們所看到的1DOP=0.2879EOS的超低價格。當我們輸入正常的兌換數量時，兌換價格往往就會顯示正常了。

綜上所述，正是由于海豚的多比例資金做市機制，用戶在海豚進行交易時，理論上存在著"撿漏"的可能。

2、為什么海豚的池子深，但交易量和交易筆數卻比較少

在EOSSWAP三大里，海豚交易所目前的底池鎖倉資金量低于大寶但卻高于大豐收，底池鎖倉量排名第二。

數據：2022年前20大對沖基金收益達224億美元，Citadel（160億美元）收益創下基金年度回報新高:1月23日消息，據彭博社援引追蹤基金回報數據的公司LCH Investments報告稱，2022 年，排名前20位的對沖基金公司總共創造了224億美元的收益（扣除費用后），其中，位列第一的Citadel 在2022年的收益達到160億美元，并創下對沖基金公司的年度回報新高，超過了對沖基金經理John Paulson在2007年美國次貸危機中為客戶賺取的150億美元巨額利潤。另外，橋水基金（Bridgewater）在2022年的收益為62億美元。[2023/1/23 11:27:00]

可是，海豚SWAP的每日成交筆數和24H兌換量卻遠遠低于大寶和大豐收，并沒有隨著底池鎖倉量的增加而顯著增加，這到底是為什么呢？

因為截止到目前，海豚只開啟了做市挖礦，還沒有開啟交易挖礦，因此海豚SWAP上面顯示的交易筆數以及24H兌換量都是真實的、正常的交易數據，而不是交易所利用交易挖礦所催生出來的畸形交易。當未來海豚交易所開啟交易挖礦，交易量并不會低。

A股收盤：深證區塊鏈50指數下跌0.01%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3169.51點，收盤下跌0.21%，深證成指報11506.79點，收盤上漲0.49%，深證區塊鏈50指數報2921.92點，收盤下跌0.01%。區塊鏈板塊收盤下跌0.14%，數字貨幣板塊收盤下跌0.12%。[2023/1/10 11:04:13]

3、80:20和50:50做市比例對于無常損失的影響

和其他EOSSWAP相比，海豚是最先開啟多比例資金做市的。

多比例資金做市和固定的50:50相比，也確實是有許多優勢的，其中影響最大的就是用戶做市資金的無常損失了。

什么是無常損失呢？無常損失也就是拿資金做市和持有資金不動時它們之間市值的差額，做市類似于網絡交易，本質上還是交易，有賺也有虧，并不是一門穩賺的生意。

之所有無常損失是由于資產的價格波動所引起的，一般來說價格波動越大，無常損失也就越大，當價格恢復到做市之時損失也就消失了，因此把無常損失翻譯為非永久損失顯然更符合它的本意。

既然大家都用無常損失來表示，為了便于理解，我們也就勉強使用無常損失了，但其中的含義還是要懂的。

之所以說多比例做市比50:50更具優勢，是由于多比例做市時無常損失往往更小。

已經有很多講述無常損失的文章了，這里就不贅述了，而且原理看起來也比較復雜，其實市面上已經有一些比較簡單易用的工具來幫助我們理解無常損失了，只要我們會使用即可。

下面我推薦一款coinmarketcap工具，鏈接為https://coinmarketcap.com/yield-farming/以供大家參考使用。

例如在上圖中，左半部分是50:50做市比例時的無常損失，右半部分是80:20做市比例時的無常損失，當然了前提條件是：無論50:50還是80:20都假定Asset1價格上漲了100%，這樣的對比才有意義。

為了更容易理解，我們直接以DOP/EOS交易對做市來舉例，DOP相當于上圖中的Asset1，而EOS相當于上圖中的Asset2。

結合DOP/EOS交易對，上圖無常損失對比顯示的含義為：

當DOP價格上漲100%時：

50:50做市比例：無常損失為5.72%

80:20做市比例：無常損失為3.27%

很明顯80:20資金做市比50:50資金做市無常損失少了：5.72%-3.27%=2.45%

2.45%雖然看起來并不多，但是對于一些大資產做市的朋友來說，最終的收益會相差很大。所以才會有越來越多的用戶來海豚做市，因為在這里賺的更多嘛。

當然了，我們上邊假定的是DOP價格上漲100%時的無常損失對比，當價格波動比較小時，不同比例做市的無常損失相差的并不明顯，價格波動越大，無常損失相差的就越大，因此綜合來說，80:20比50:50還是有更多優勢的。

總之，和大寶、大豐收相比，海豚交易所上線時間還比較短，當然遇到的問題也會比較多一些，我們應該給予它更多的時間。以目前的EOSSWAP市場格局來看，市場同時容納幾家SWAP是沒問題的，而且三大的定位以及發展方向是明顯不同的。希望以上內容可以幫你更好的理解海豚交易所。

風險提示：本文僅代表個人觀點，不作為投資建議，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，所有項目都應該對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

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來源：金色財經

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