BCH二次分叉可能引發的后續效應：價格先漲后跌？_BCH

原文標題：《貝寶洞察：BCH二次分叉可能引發的后續效應》

自2018年BCH硬分叉之后，BCH將再次分叉的消息又一次引起市場熱議。第二次分叉預計在2020年11月15日開始，未來BCH市場走向如何？

本期貝寶洞察刊發貝寶金融研究員的分析文章指出，除了考慮流動性、基差的變化，分析BCH二次分叉所引發的后續效應，還應參考首次分叉后的鏈上生態系統變化，以預測這其中所存在的風險。

摘要

-本次分叉原因也是因為社區意見的分歧，主要為算法之爭，其背后終究是利益之爭。

-囤幣效應始于分叉，而分叉一開始相當于是分糖果，所以BCH期貨可能會出現一定的溢價，此時會利空基差。分叉完成后，價格可能回落。

-決定BCH單邊價格的因素有限，最終依舊是看其母幣BTC。從目前的情況來看，迎來BTC牛市的可能性逐漸增加。

Dylan LeClair：BTC有助于緩解金融腐敗:金色財經報道，BTC Inc.市場研究主管Dylan LeClair表示，金錢腐敗了，其他一切也因此腐敗了。比特幣和其他數字貨幣被設計為標準金融的替代品，而標準金融領域長期以來一直由第三方、窺探者和中間商主導，他們告訴我們我們可以用我們的錢做什么和不能做什么。他們查看我們的工作經歷和我們生活的其他個人方面，并決定我們是否可以從那里獲得特定的產品和服務。

加密貨幣的目的是為沒有銀行賬戶的個人或無法獲得傳統金融機會的人提供獲得他們日常生存所需的產品和物品的機會。當你深入挖掘政府的根源，金錢、權力系統和當今社會的結構，你真的會明白整個游戲的基礎層面已經被腐敗了。社會底層的激勵措施以腐敗金錢的形式被腐蝕。[2023/7/4 22:15:49]

-流動性會對分叉的兩端提供支撐。新幣的出現很有可能造成價格先漲后跌，短期內流動性趨好，交易活躍度高。

盈透證券一季度為客戶持有的加密資產增至1.09億美元:5月10日消息，最大的股票和債券投資交易平臺之一盈透證券 (Interactive Brokers：IBKR) 在第一季度報告中表示，該季度公司通過Paxos Trust Company以客戶名義持有的加密資產增至1.09億美元，較2022年第四季度的8000萬美元增長了27%。這些加密資產包括6600萬美元的BTC、4000萬美元的ETH以及300萬美元的其他加密貨幣。據悉，Paxos Trust Company負責為盈透證券的客戶執行、清算和保管加密貨幣。（Trustnodes）[2023/5/10 14:53:51]

-面對可能的硬分叉，對交易所來說或許是一個新的挑戰。

一、BCH分叉委曲

BCH是BTC于2017年8月1日硬分叉后的分叉鏈。BitcoinCore作為BTC唯一的開發團隊，無法接受對BTC較大的修改，因此催生出了后期的一系列分叉。

當前DeFi協議總鎖倉量近556.2億美元:金色財經報道，defillama鏈上數據顯示，當前DeFi項目總鎖倉量（TVL）為556.2億美元，24小時內漲幅為1.34%。鎖倉量資產排名前五：MakerDAO（83.7億美元），Lido（76.8億美元），Curve（60.1億美元），Aave（56.7億美元），UniswapV3（42.0億美元）。[2022/10/31 11:58:38]

BCH第一次分叉發生在2018年。

當時，BCH社區就更新代碼未能達成一致，分裂為BCHABC和BCHSV兩個陣營。在2018年11月16日，BCH發生硬分叉，兩個開發團隊進行了一場算力對決。11月23日，BSV方放棄冠名權，BCH分叉為BCH原鏈和BSV鏈。此次分叉中BSV社區的領軍人物即為引起巨大爭議的「澳本聰」。

報告：中東北非地區加密市場增長全球最快，阿聯酋一年翻10倍:10月11日消息，Chainanalysis報告顯示，中東和北非地區的加密貨幣市場是世界上增長最快的市場。2021年7月到2022年6月之間，中東和北非地區擁有超過9%的全球加密貨幣交易份額。阿聯酋是該區域增長最為迅猛的國家，該國加密貨幣市場今年增長了10倍。（bitcoinist）[2022/10/11 10:31:10]

雙方治理理念上的分歧也影響到了投資者的持有傾向，在算力爭奪后，雙方的價格走勢一路交錯，BCH大部分時間市值高于BSV，但差距已越來越小。

數據來源：CoinMarketCap本次分叉原因也是因為社區意見的分歧，主要為算法之爭。

不過，這次的角逐方換成了BitcoinABC和BCHN兩個團隊。目前，推進BCH發展的三個主流團隊是、、以及BitcoinUnlimited。其中，ABC團隊功不可沒。他們創建的挖礦節點吸引了大量的粉絲，通過提供最新的技術支撐，為可能出現的BCH期貨價格崩塌，交易所下架，以及失去流動性鋪平了道路。

跨鏈橋 Hop Protocol 已開放治理代幣 HOP 申領:金色財經消息，跨鏈橋 Hop Protocol 在 Twitter 上宣布已開放治理代幣 HOP 申領，代幣合約地址為 0xc5102fe9359fd9a28f877a67e36b0f050d81a3cc，初始流通量為 5480 萬枚 HOP。用戶在領取空投前需要選擇一位委托進行治理的代表。[2022/6/10 4:15:04]

真正引起這次分叉之爭的是ABC開發團隊發布的一條公告。

公告中，ABC團隊要求礦工分享8%的收入給其技術團隊。根據其公告，開發者90%的時間都在致力于開發更加安全的代碼，在二次分叉前，改變核心共識原則，爭取更多的收益回報理所當然。

BitcoinABC發布的BCH11月升級指南

?部分礦工對ABC團隊的做法表示理解和認同，另一部分則對ABC團隊獲取的更多收益表達了不滿，且認為硬分叉可能帶來不好的影響。部分有影響力的BCH社區成員則對二次分叉后的BCH生態發展，以及社區對ABC團隊的過度依賴表示了擔憂。

社區意見不統一致使算力之爭，而其背后終究是利益之爭，這是兩股勢力之間的斗爭，繼而演變后期的硬分叉。

二、囤幣效應后的基差如何解？

硬分叉的好處在于獲得獎勵幣分糖果。與其他加密貨幣分叉效應相同，之前BTC分叉出BCH，社區似乎不是很高興，然而，此次BCH分叉，部分人還是給予了希望，因為可以像BTC那樣，會帶來囤幣效應。

囤幣效應始于分叉，而分叉一開始相當于是分糖果，所以BCH期貨可能會出現一定的溢價，此時會利空基差。分叉完成后，價格可能回落。

BCH基差

目前來講，大部分人正在選擇套期保值，做空單。如上BCH的基差圖，用戶持有現貨致使溢價從10月15日開始為負，到11月15日分叉前或許會持續走低。因為糖果減少，且決定BCH單邊價格的因素有限，最終依舊是看其母幣BTC。從目前的情況來看，迎來BTC牛市的可能性逐漸增加。

三、價格與算力被稀釋

礦工挖礦的本質是利益趨向。

因算法相同，隨著BCH挖礦獎勵的減半，大批礦工將會轉向BTC與BSV。雖然看好BCH的礦工群體仍會通過挖掘BTC轉而交易成BCH，但由于18年的分叉沒有進行重放保護，分歧仍在，社區達成的共識受到威脅。

來源：BitinfoCharts自BCH減半后，收益隨之降低，造成短期算力不足。隨后，算力逐漸上漲。如有較強算力切入，BCH原本算力將被稀釋，BCH依舊向著弱中心化發展。

來源：CoinDance

許多投資者是在第一次分叉后對BCH失去了信心，他們認為BCH總量上限達到瓶頸，并且社區加深的矛盾導致了分叉，摧毀了原有規則。而市場的波動往往受巨鯨的影響，他們會定期抬高價格，以換取USD或其他貨幣。也有一部分投資者認為，BCH的分叉不是真正意義上的分叉，社區矛盾并沒有被緩釋，利益之爭將會導致未來下鏈繼續分叉。BCH交易的折價，是因為它已經失去了受眾，就像不能兌換的錨定貨幣一樣，感知價值持續下降。

四、流動性與其他風險

流動性會對分叉的兩端提供支撐。也就是說，交易者持有BCH在流動性上將獲得等量、等價的新幣。新幣的出現很有可能造成價格先漲后跌，短期內流動性趨好，交易活躍度高。但極端情況下，價格變動會使交易減少，BCH期貨價格崩塌以及BCH下架，這會拉平流動性。

面對可能的硬分叉，對交易所來說或許是一個新的挑戰。

BitcoinABC的首席開發者AmoriSeshe表示：ABC客戶將支持BCH鏈。Coinbase原則規定挖出BCH的8%將被定向到BitcoinABC為團隊開發融資。據Seshe說，融資后將提供新的開發能力，使BCH有能力與比特幣和以太坊競爭。

2020年8月，萊特幣礦池創始人江卓爾發微博稱：「支持善意分叉，給大家發糖果。牛市最重要的，就是爭奪眼球，流量，資金，用戶。支持搞個大新聞。」

然而，不支持融資計劃的一方，可能會從ABC轉到BCHN以支持真正的BCH。由于ABC客戶端將遵循新的共識規則，遺留的區塊支持者可能引發網絡分裂。而創建的兩個區塊，不知哪個鏈將繼承BCH的名字，這可能會威脅到兩個幣的穩定性，造成用戶資產損失。

無論此次BCH預計的分叉是會帶來熊市，還是會跟隨BTC長期趨勢走向牛市，分叉的預期對于二級市場是利好的，同時也會有渴望得到糖果BCHN的人買入。

但難以確定的是，礦工會不會回流？糖果夠不夠分？價格會不會先漲后跌？無休止的硬分叉會不會繼續？讓我們拭目以待。

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