從保險協議 Cover 再思考：今天的 DeFi 世界究竟需要什么_VER

作者：蔡彥，NGCVentures董事總經理

自今年6月以來，我們見證了?DeFi?引導的加密貨幣牛市，并且看到越來越多的項目涌現出來。代幣價格起起伏伏，有時被一些莊家操作。有些人賺到了錢，有些人遭受損失和痛苦。我們會厭倦研究項目，因為沒有辦法通過單純研究基本面賺到錢。我個人謹在此提醒，項目可以被分叉或復制，但其?核心精髓?不會。

下面我們直奔主題。

MulticoinCapital?最近撰寫的一篇?文章?介紹了DeFi領域的現狀格局。讀這篇文章，非常方便新人全面地了解DeFi市場。在這篇文章的基礎上，我將DeFi項目通常分為兩類：「?舊?」和「?新?」。

「舊」DeFi項目主要是在?2019年或更早?時出現的先行者，當時DeFi仍處于起步階段，它們搶占了最大的市場份額。「新」DeFi項目??，是在今年的激烈競爭中?更具進取性和創新性?的項目。

以下表格簡單歸納了我的想法。

交易所目前持有225.2萬比特幣:金色財經報道，Glassnode最新數據顯示，目前只有不到12%的BTC供應量存在于交易所錢包中。比特幣在2023年BTC價格上漲期間重返交易所，在此期間BTC/USD從周期低點上漲了一倍多。以比特幣計算，交易所余額已恢復至2018年3月的水平，截至7月10日，已知錢包總共持有225.2萬比特幣。[2023/7/12 10:49:30]

Compound?的流動性挖礦是點燃DeFi今年牛市的導火線，但?Uniswap?和?Yearn?是真正讓散戶投資者賺大錢的機會。有人稱Uniswap為「狗屎幣Shitcoin」的?價值發現者?，幫助許多散戶投資者取得了其在加密貨幣投資領域的第一桶金。隨后在$UNI發行時候不少人也收到了豐厚的空投獎勵。?Yearn?是今年真正的黑馬，它使智能合約無縫交互從而釋放?流動性?，就像DeFi樂高中的粘合劑一樣。

這兩個贏家引發我的思考，在當今DeFi市場中我們需要什么？我想我可以用三個詞來總結。

區塊鏈零售解決方案Pundi X已在加拿大注冊貨幣服務業務:3月28日消息，區塊鏈零售解決方案Pundi X宣布，其已在加拿大金融交易和報告分析中心（FINTRAC）注冊為加拿大的貨幣服務企業。此次注冊使Pundi X能夠在該國開展虛擬貨幣和支付服務提供商業務。（美通社）[2023/3/28 13:30:39]

無限性?(limitless)?：協議的想象力輕量級?(light)?：設計的有效性流動性?(liqudity)?：參與的意愿我會以?CoverProtocol?為例，來展示我的觀點。

CoverProtocol，之前稱為?yinsure.finance?。在AndreCronje資助的光環下，Yinsure誕生之初就是流動性挖礦的熱門項目。上線后一段時間，由于項目的兩個核心成員之間發生爭執，因此流動性挖礦的高APY并沒有持續多久。??。總之，在這場風波之后，Cover協議年輕的創始人選擇從大學休學，并成為其項目的全職貢獻者。今年?9月?，Yinsure重新命名為CoverProtocol。

數據：1月NFT借貸超1.8萬枚ETH，創自2022年5月以來最高水平:金色財經報道，根據數字資產分析公司 eBit labs 最新數據報告顯示，NFT 借貸規模在今年一月大幅上漲并創下自2022年5月以來最高水平，1 月首周 NFT 借貸量超過 6,000 ETH，達到九個多月以來的新高，截至發稿時整個 1 月份的借貸總額超過 18,000 ETH，約合 30,516,660 美元。

eBit labs報告指出，隨著 BAYC 地板價在 2022 年年中下降引發市場壓力并加劇對潛在清算的擔憂，最終導致流動性危機，借貸行業受到廣泛關注。分析認為主要因素是市場繁榮和 Yuga Labs 的 Dookey Dash 游戲受到熱捧，BendDAO、X2Y2 等主要 NFT 借貸平臺發放的大部分貸款都是針對“無聊猿” Bored Apes 的，BAYC 的短期貸款余額在 2023 年 1 月創下歷史新高。（cryptoslate）[2023/2/19 12:15:53]

無限性：協議的想象力

約4410萬美元BTC轉入Coinbase:金色財經報道，2621枚BTC于今日07:38從未知錢包轉入Coinbase，價值約4410萬美元。[2022/12/23 22:02:52]

當我們構建一個新產品時，我們需要清楚地知道它應該做什么，但是不應該對其未來會發展成什么設限。這就是?無限性?—讓客戶在使用產品時釋放他們的想象力。

Cover協議實際上就是這樣做的。在許多人的腦海中，?保險?始終是一項非常嚴肅的業務，因為它需要通過精確地計算索賠額并且避免騙保行為來保護人們免受意外傷害。?NexusMutual?是DeFi保險的先行者，該項目通過聘請?專業的精算師?來實現這一目標，而CoverProtocol則走了另一條路。

9月時，Yinsure??發起了一項新實驗——利用?NFT?來將保單進行通證化使其可以自由買賣流通。市場對此舉感到非常興奮，并且NexusMutual的保單銷售蒸蒸日上——Yinsure幾乎耗盡了整個NexusMutual資金池。

數據：Alameda Research向幣安轉入4515萬枚USDC:10月29日消息，鏈上數據顯示，0x35開頭地址向幣安轉入4515萬枚USDC，Nansen數據顯示，該地址被標記為Alameda Research所有。[2022/10/29 11:56:39]

Yinsure將其命名為「?保險挖礦?」，在Cover協議中則演變為「?護盾挖礦?」??。我相信，在創建Yinsure的第一天，其創始人已經決定另辟蹊徑——讓?市場自由?決定需求和供應。

Cover協議包含三大要素：

做市商?(MM)?；保險提供者?(CP)?；保險需求方?(CS)四種代幣：

DAI??代表的是做市商需要抵押的存款；CLAIM?代幣所代表的保險需求方索賠權利；NOCLAIM?代幣代表的保險需求方權利；COVER?代幣代表獎勵和治理代幣三個資金池：

CLAIM-DAI池；NOCLAIM-DAI池；Cover-ETH池我創建了下圖顯示該系統原理。

拋開傳統的復雜保費或索賠計算模式，整個系統?依據市場需求流通?。保險流程中的每個部分都進行了代幣化，讓用戶自由組裝，進而釋放人們的想象力。Cover協議最初在他們的保險市場上推出了?10種協議?，你可以通過分析APY和APR統計信息，自由選擇在系統中扮演的角色。我認為未來我們可以進一步對自己的保險資金池實現定制化。

輕量級：設計的有效性

我們為什么需要冗長而乏味的項目BP來表達項目構想？代碼和經濟學會解釋一切。

優秀的項目都擁有輕量的?核心設計?。Cover協議中，整個系統基于一個公式運營：

1CLAIMtoken+1NOCLAIMtoken≈1Collateral?(e.g.DAI)

CLAIM代幣和NOCLAIM代幣都可以投入Balancer資金池中。這一輕量設計使得平臺可以快速發布并順利運營。

啟動3天后，Cover協議就遇到一起索賠。?Pickle.finance?協議因新策略的bug而被黑客掠走?近2000萬美元?。Pickle協議是Cover協議首批部署的10個保險池之一。社區對這項索賠事件也做出了快速反應，從投票到索賠僅用了?3天?時間。現在幾乎所有的Pickle.financeCLAIM??保險代幣都已獲得以DAI形式支付的賠付。賠付總額為?28.2萬美元?，與其他保險協議相比，Cover協議的表現非常高效且出色。

該社區制造了一個網紅玩梗meme

MemeofCoverProtocol

流動性：參與的意愿

交易中最重要的元素是什么？我認為絕對是?流動性?。流動性決定人們的參與意愿，能在系統中建立良性循環。在近期人流動性挖礦非常流行的前幾個月，許多協議選擇推高代幣價格來創建高的令人難以置信的APY，以此吸引更多人參與，提高總鎖定價值TVL，但當代幣價格下降時，這樣的行為通常陷入死亡螺旋。

如我前文所分析的那樣，Cover協議的流動性首先來自于其?頂層設計?——讓保險的?每個環節都變成可交易?。你可以通過持有或不持有CLAIM代幣而輕松買賣保單，通過持有不同的代幣，將自己的身份在做市商、保險提供者和保險需求者之間來回切換。

在其白皮書中可以找到這樣一段漂亮的描述：「一旦CLAIM和NOCLAIM代幣被鑄造出來，就可以將其投入?Balancer?資金池，可以在拍賣平臺Bounce上出售，甚至可以在各種借貸平臺中用作抵押品??」。

其次，流動性來自于?代幣經濟學?。Cover代幣被團隊定義為本身沒有價值的?治理代幣?，但實際上該代幣在增加流動性上扮演了非常重要的角色。我個人認為，Cover是?系統中的平衡器?。

看一下白皮書中的公式：

實際投保成本=購買ClAIM代幣的價格﹣質押獲取的挖礦獎勵

當你在市場中買入CLAIM代幣，你可能真的有在該協議中對自己資產投保的?真實需求?。如果staking獲取的挖礦獎勵非常高??，你的事實投保成本可能為0甚至為負數。??。這反過來會?激勵?人們在Cover協議投保。這與許多DeFi協議毫無意義的高APY大不相同。

此外無價值的治理代幣Cover僅用于對Pickle.finance的索賠進行?投票?。在NexusMutual人們必須嚴格通過?身份驗證KYC?流程才能參與投票，我認為這對于普通的NXM代幣持有人有點不公平，禁止了他們執行自己的權利，而Cover協議與此不同。我認為Cover將來會擁有?更多的治理功能?。

以上是我對Cover協議的一點拙見。最近，Cover協議與Yearn.Finance達成合作。作為Cover持幣者，我很高興看到這位年輕的創始人向著帶領Cover成為DeFi領域中的新獨角獸公司邁出了第一步。但我認為那并不是他的終極目標，正如他在Medium博客中寫的一樣「?提供改變世界的產品?」。

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