摩根大通加碼看多比特幣：未來幾年資金將持續從黃金轉向比特幣_比特幣

作者：林菁揚

摩根大通稱，比特幣牛市行情并未結束，將加碼看多比特幣。

該投行NikolaosPanigirtzoglou等分析師在近期報告中表示，隨著主流金融市場中比特幣越來越受到關注，中長期可能持續吸引資金流入，而這一切則是以黃金面臨資金流出為代價的。

不過該行表示，這一趨勢尚沒有塵埃落定，短期內比特幣仍然面臨回調風險，而黃金存在一定的復蘇機會。

短期：比特幣可能回調，金價上漲

Coin Center針對美國加密稅收報告新規的訴訟案被駁回，已提出上訴:8月6日消息，美國一項新規定將于2024年1月1日生效。到2024年，美國企業將必須收集任何使用超過1萬美元加密貨幣購買商品的人的姓名、地址和身份證等個人信息。

去年，加密貨幣智庫Coin Center起訴美國財政部和財政部長珍妮特·耶倫（Janet Yellen）等人，指控他們即將執行的新規定等同于“違憲的金融監管”。盡管如此，一名法官最近已經駁回此案，稱Coin Center及其共同原告沒有起訴資格，因為該規定尚未生效，任何所謂的損害都是推測性的。

今年7月21日，Coin Center執行董事Jerry Brito發推稱，“這項法律將在六個月內適用于我們所有人，所以時間是至關重要的，我們將立即向第六巡回法院提出上訴。”Coin Center拒絕對此事置評。該組織及其共同原告在法官做出裁決兩天后已提出上訴。[2023/8/6 21:28:14]

摩根大通表示，仍然認為比特幣短期將偏向下行，因為動量信號預計將在明年1月繼續減弱，可能會讓一些持CTA等量化投資策略的交易員進一步平倉以降低風險。

Robinhood加密貨幣交易量在1月份增長95%:金色財經報道，Robinhood報告稱，1月份加密貨幣交易量較上月增長95%，達到37億美元。自2022年12月以來，股票、期權和加密貨幣的名義交易量在1月份有所增加。該公司表示，股票為460億美元，增長19%，期權合約為8290萬份，增長10%。

1月底的月活躍用戶(MAU)為1200萬，比12月增加了60萬。1月底的托管資產(AUC)為747億美元，比12月底增長20%。[2023/2/16 12:09:43]

該行稱，除非比特幣價格迅速恢復上升趨勢，超過2萬美元，否則動量信號的減弱趨勢可能持續到1月底。

Binance上以太坊永續期貨中持有看漲/看跌押注的資金費率處于2021年5月以來的最低水平:金色財經報道，在以太坊技術升級Merge計劃不到24小時，ETH相關的永續期貨市場中持有空頭頭寸或看跌押注的成本正在飆升。在加密貨幣交易所 Binance上市的以太坊永續期貨中持有看漲/看跌（多頭/空頭）押注的資金費率或成本處于2021年5月以來的最低水平。根據Coinalyze 追蹤的數據，包括 Binance 在內的主要交易所的平均融資率跌至創紀錄的低點。

換句話說，空頭向多頭支付的維持頭寸的補償已經飆升并在幣安上達到了16個月來的最高水平，反映出對潛在價格下跌的押注的過度需求。[2022/9/14 13:29:56]

相反，短期內動量交易者對黃金的頭寸呈現向上趨勢。

因此動量交易者短期內似乎認為，比特幣相對黃金超買。

目前比特幣市場價格超過18000美元，而摩根大通估算，其內在價值約在11000美元到12000美元區間內。

中期：比特幣內在價值提高

不過摩根大通表示，時間拉長到中期來看，隨著采礦活動改善，比特幣內在價值預計會顯著提高。

目前比特幣內在價值和市場價格之間的差距已經很大了。2017年末和2019年年中這一差距曾出現兩次明顯收窄，主要都是通過市場價值的下降來實現的，表面上看可能意味著市場價格將面臨阻力。

但摩根大通認為當前形勢與前兩次存在關鍵區別。前兩次挖礦成本和比特幣市場價格之間的差距確實刺激了礦場增加采礦活動，哈希率的增加又增加大了算法的難度，進而推高了挖礦成本。

而這次礦場的反應明顯滯后，部分是由于亞洲臺風和強降雨所導致的挖礦活動中斷。摩根大通表示，隨著條件恢復正常化，挖礦活動的增加可能會進一步提高比特幣的內在價值。

該行估計，其他條件不變的情況下，挖礦難度增加70%，其內在價值就會接近當前的市場價格。這一增長與2017年末和2019年年中幅度相當。

中長期：資金持續從黃金轉向比特幣

此外摩根大通認為，中長期資金在比特幣和黃金之間的流動前景，與短期走勢將呈現相反趨勢。

該行表示，目前機構投資者對比特幣的關注剛剛開始，大多數風險敞口仍然為零，就算有也主要是一些高凈值投資機構和家族理財室，敞口同樣非常小；相比之下，機構投資黃金則由來已久。這或許意味著，相對黃金，比特幣吸引資金流入具有更大的空間。

家族辦公室的累計資產管理規模達到6萬億美元，而目前火熱的比特幣信托GrayscaleBitcoinTrust的資產規模僅略超過100億美元，相對于家族辦公室資產規模的比例僅為0.18%，相比之下，黃金ETF的這個比例為3%。

因此摩根大通預計，中長期而言，過去兩個月看到的機構資金流入比特幣、流出黃金ETF的趨勢可能會持續下去。

10月初以來，GrayscaleBitcoinTrust比特幣資金流入近20億美元，而黃金ETF流出超過70億美元。

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