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聊聊DeFi背后的金融原理_EFI

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DeFi背后的金融原理是什么?

在回答這個問題之前,我們先來聊聊中國的房價。

房價這個現象,相信大家再也熟悉不過了。

就在今年年初的時候,因為疫情大爆發,美聯儲大放水。美國的股市黃金、數字貨幣等因此在過去很長一段時間內都受到這件事的影響,有著比較大幅度的增值。國內的資本市場多少也受到外界變動的影響。

但是我們的房價依然穩如泰山,絲毫不受影響。為什么呢?

這個主要在于我們過去的15年房價的上漲,不僅僅是因為貨幣增發的原因,還有其他原因,比如二手房交易市場的成熟和完善。

隨著“住房不炒”以及各種限購限貸政策的出臺,一定程度限制了房地產市場的自由度,買賣房子更難了,因為有些人根本沒有購房資格,所以房價就停止了它的上漲。

從這個現象我們能看出什么呢?

我們可以看出,其實單純貨幣增加也不一定帶來資產價格的上漲,有些資產價格的上漲受到很多因素的影響。

所謂的資產流動性,首先要能夠賣得出去,能夠成交,它才有價格,否則就是有價無市。有些房子的價格看上去很高,但實際上成交量很小,就是有價無市,也就是流動性不好。

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而資產的流動性一般受哪些因素影響呢?

第一,受市場的影響。也就是這個市場如果受到限制,或者市場規模很小,根本不存在,那么任何資產都是沒有流動性的,因為根本你不知道上哪里去找買家,什么人能買你都不知道。

第二,受價格因素影響。就像現在的房子一樣,價格已經很高了,那么它的流動性當然減少,因為能買得起這個房子的人也越來越少了,就算他有購買資格,可能也沒有那么多錢去買,所以你的房產如果不降價也賣不出去。

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第三,受時間影響。很多的實體經濟的企業都要去融資,也就是把他們的一些應收賬款,拿來用低價的方式賣出去,賣給金融機構來獲得資金。為什么呢?因為他們的產品賣出去了,實際上并沒有立刻拿到錢,這種情況下,其實不能叫真正的賣出去,因為你沒拿到錢,不能從事下一輪生產,這個產品賣出去跟沒有賣出去沒有區別。所以怎么辦?他們就把應收賬款這種資產降價出售來獲得資金,這也是等于他便宜的賣了自己手中的商品。所以在這種情況下,其實資產的流動性跟資金收回的時間都有關系。

我們來看一個例子,不管是股票交易所,還是黃金交易所,還是外匯交易所,期貨交易所,他們最大的特點是什么?

第一,有一個固定的很大的市場。因為這個市場里所有的人你都能看見,他們都在掛單買賣。

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第二,價格是透明的。每一單的價格都是固定的,你看到一個價格你想賣你立刻就能成交,而且立刻能拿到錢。

這說明交易所其實就是為資產持有者提供流動性的一個最佳的場所。

我們說金融機構的存在價值不光是交易所,包括銀行,保險公司、借貸公司等等這樣的,金融機構最大的價值是用來提供流動性的。

而DeFi其實就是更好的金融。

為什么這么說呢?

因為,DeFi是一個更好的提供流動性的機制。

首先,DeFi提供的是一種透明的流動性。

兩個角度,第一透明的市場,第二透明的你。

市場的透明度很簡單,就是市場的信息充分公開,交易有確定性,也就是說你想買你就能買,想賣你就能賣。

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舉個例子:compound的借貸市場。

如圖所示,它上面的所有這些數字都是透明的,因為都是由智能合約存儲和保證的。不是任何一個人通過一張財務報表,告訴大家資金狀況是什么樣,而是完全通過智能合約區塊鏈透明公開給大家的。

相反,P2P最大的問題就是它的不透明性。你的錢放進去,你也不知道他干什么了,誰借走了,什么時候還?想取的時候,不能隨時取,這些東西都沒有保障。

而compound的智能合約的透明的借貸市場,確保了這些事情都有所保障,包括你隨時想取款。

因為市場有了透明度,所以它的可信性大幅增加,大家也就有很強的意愿去交易從而就為市場提供了更多的流動性,所以實際上透明性就是流動性的一個很大的保障。

透明的你有兩層概念:第一,你能看到你的投資,而且全市場也都能看到。所有的交易者都是透明的,也就是說沒有人能夠偷偷的操縱某個市場,所有人都知道大家都是完全均等的。但他并不知道你這個人的身份,不知道你是張三李四,不知道你的身份證號,不知道你是男是女。所以任何一個市場也沒有資格根據你個人的身份屬性,去限制你進入市場,這是另外一個透明的角度。換句話說就是,你在市場當中是一個透明人。

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再說回房地產市場。房地產市場是可以根據你個人的身份屬性,限定你的買房資格,允許了你被排除在市場之外,這種情況下,你的錢就進不到這個市場當中了。所以市場的流動性也就大幅度降低了。

所以我們說,DeFi市場的透明性使得你參與市場不受到任何限制,別人也都知道你的情況,在這種情況下降低了一切非市場因素,擴大了所有人的自由度,那么自然這個市場的流動性就會大幅度增加。

所以說,DeFi是一個流動性更強的機制。

DeFi的特征叫做無邊界的流動性。什么意思呢?我們在傳統的金融機構里,你的錢要么存在a銀行,要么存在b銀行,要么到c保險公司去買了個保險,或者你把你的錢放到了股票交易所去買賣股票。反正你的錢總是被鎖定在一個金融機構里。如果要把它提出來放一到另一個金融機構里,一般至少是t+1的時間,當你發現另一個交易場所有更好的產品有投資價值的時候,你是沒辦法立刻把自己的錢拿出來,投入到一個新的交易場所的。

在DeFi領域就不存在這個問題。你可以通過智能合約托管一筆資金,你可以在任何時間從多個交易所當中,用最優的價格去購買到你想要的金融資產。

另外,DeFi市場無論是哪一種協議,包括交易所,借貸,衍生品,保險,它們都是以智能合約構成的。我們不僅可以同時把資金用于多個交易所來進行交易,也同時可以把自己的資金在交易所借貸、衍生品保險這樣的市場之間進行轉移。

這種情況下,我們的資金效率就大幅度提升了,同時也可以促進多個市場之間相互的競爭,比如交易手續費,產品的價格。所以總體上來講DeFi促進了流動性和促進了市場投資者的意愿,這是我們說的DeFi通過無邊界的流動性帶來的好處。

關于DeFi,很多人持有這樣一種看法:我承認,DeFi是更好的金融,DeFi能更好的提供流動性,但是DeFi對社會有沒有幫助?對于實體經濟有沒有促進?如果DeFi對于實體經濟沒有幫助,他會不會像其他的一些金融現象那樣也成為一陣風?

對此,我主要講兩個方面。

第一,金融與實體的關系,其實是河水幫助井水的關系。一條河只有水量足夠大,流速足夠快,分布足夠廣,它才能夠讓水滲透到更多的井當中去,滲透到地下。而實體它固有的特點就是少量的緩慢的獨立的一個單元,他必須依靠河水來給它進行滲透,才能夠讓它的水更豐富。

所以從這個角度講,金融第一優先考慮的應該是自己的水量是不是足夠大,流速是不是足夠快?分布的是不是足夠廣,只要這些條件達成,那么實體經濟自然獲得水源的可能性就會更大。

我們不能過多的去考慮與實體經濟的關系,來決定金融應該向什么方向發展,或者說一定要用與實體經濟的關系來判斷什么才是更好的金融。實際上有更好的流動性機制的金融,就是更好的金融。

第二,當資產已經在實體經濟當中完成了交易,完成了兌現之后,我們再通過資金把它還給DeFi這樣的抵押借貸平臺,資產憑證也就撤回來了,整個交易過程就結束了。

中國的中小企業有可能成功的到海外融資嗎?在以前都是不可能的,因為到海外融資的往往都是高信用等級的大企業,他們通過發債或者發行股票Ipo去融資,而中小企業他們的信用資質是沒有任何能力去采用發債或者Ipo去融資的。

但是如果用供應鏈金融模型加DeFi的模式,其實這件事情是完全有可能的。

最后,總結一下,我核心講的一點就是DeFi是更好的金融,原因就是它能夠更好的提供流動性。除此之外,我們也可以引申出來一個DeFi項目判斷的標準,如何判斷它的好壞?那就是去看他是否通過代碼,通過模式的設計,創造出了更好的流動性模型。如果是,它顯然就是一個有價值的項目。如果沒有,他可能就是單純模仿他人,甚至是一個空氣炒作的項目。

從這個角度來講,實際上我們說整個DeFi產業,以及它其中每個項目其實都最終歸于一個標準,是否能夠更好的提供流動性方面的創新。

同時,這也是DeFi背后的金融原理。

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