作者|胡韜
TokenFund的慘淡過去
從17年底開始,隨著比特幣等加密貨幣的財富效應迅速凸顯,「TokenFund」尤其流行于國內區塊鏈投資行業,許多機構與個人開始對外募集資金成立Fund,專門投資區塊鏈項目發行的Token,試圖復制過去十年多互聯網創投領域的成功。可能是為了凸顯Token的特性,行業里將投資區塊鏈的基金普遍統稱為「TokenFund」。
到18年,加密貨幣市場至少涌現出近百家形形色色的TokenFund,比如節點資本、硬幣資本、創世資本、八維資本、了得資本、PreAngel等,數倍的投資回報率也屢見不鮮,頭部TokenFund的投資動態一度也成為市場的投資風向標,引起許多投資者與研究者的關注。
但在經歷風光的大半年后,行業形勢急轉直下,TokenFund的神話走向破滅。在鏈捕手于18年9月發布的一篇報道中,由于一二級市場價格倒掛嚴重,大量TokenFund面臨「投資即被套」、「投資即虧損」的窘境,自當年6、7月份以來,大部分TokenFund的投資速度已經大大放緩乃至于不敢出手投資,許多Fund已經暫停投資并計劃轉型,多家知名Fund甚至進入休假狀態。
加密研究員:Curve創始人Michwill累計還款55.95萬美元:金色財經報道,加密研究員0xLoki在社交媒體上稱,CRV債倉今天的進展:
1.Curve創始人Michwill零零碎碎賣了一些LDO,繼續還款Fraxlend,累計還款55.95萬美元。當前借款利率已經上漲到80%,有點危險。關注這件事情看fraxlend就行了,顯然這筆2000w債務是當前最高優先級。
2. curve上了crvUSD/fFRAX池。用戶想挖這個池子得先去fraxlend的CRV/FRAX池子存款,用戶存款就會降低michiwill債倉的使用率,從而降低利息。
3.AAVE上調清算點位提前清算(也就是昨天說的潛在囚徒困境)達到最大法定投票人數,但Gauntlet建議“取消”投票,因此沒有通過。[2023/8/1 16:10:50]
由于期待的牛市行情遲遲不到,TokenFund此后的情形則更加嚴峻。根據媒體在18年12月對知名幣圈人士、千方基金創始人點付大頭的采訪,該基金大概投資了30~40個項目,已經相對于最高凈值虧損了8億元。「主要還是以太坊跌的厲害,沒有來得及拋;爆倉虧損很少,大概20個比特幣。」點付大頭表示。此后在投資人的巨大維權壓力下,千方基金團隊解散,點付大頭也轉場國外甚少發聲。
數據:一新創建錢包從Binance提取9450億枚PEPE:金色財經報道,據Lookonchain數據顯示,40分鐘前,一個新創建的錢包從Binance提取了9450億枚PEPE(164萬美元)。[2023/7/4 22:16:48]
節點資本創始人杜均也在18年底表示,節點第五期財報幣本位浮虧高達65%,此后他更是表示停止了Token投資,僅進行股權類投資。「你們所認為的機構鐮刀,包括FBG、LinkVC、節點資本、時戳資本、DFund等一些幣圈老人的投資機構都是被人割得瀕臨垂死的韭菜。」杜均在今年年6月發布的一條朋友圈中,以點名的形式將行業之慘淡進一步暴露出來。
TokenFund們之所以淪落如此境地,除了外部行情持續低迷外,很大原因也要歸結于其粗獷的投資風格與機制。「當時市場上大部分TokenFund是2018年春節之后成立的,進入的時間比較短,還沒有形成獨立的投資觀點和自己的核心能力。」楊林苑說道。還有投資人表示,現在很多Fund管理團隊都是代投出身,沒有風險管理意識,也沒有經歷過市場周期,投資策略存在嚴重問題。
被標記為Offchain Labs的地址向zkSync鏈上轉入9524枚以太坊:金色財經報道,據Lookonchain監測,被Nansen標記為Offchain Labs的0x2ce9開頭地址向zkSync鏈上轉入9524枚以太坊(價值約916萬美元),后通過0x8882開頭中轉地址向大量新地址分發以太坊。[2023/5/31 11:50:51]
另一個原因在于項目端的糟糕表現,一方面是公鏈應用落地推進緩慢,另一方面是創業者素質參差不齊。「17、18年很多人是為了圈錢在做項目,投機心理很強,實際上對行業和技術根本不了解。」FundementalLab合伙人Howard說,很多傳統VC當時進來投項目也是慘淡地離場了。
沙塔基金合伙人蔣濤則進一步表示,投資人與創始團隊過去很多情況處于博弈狀態,雙方利益不一致,很多項目會設置復雜的解鎖條款和幣價體系,出現團隊和投資人互割的情況。
紐約州共同退休基金和俄亥俄州教師退休系統均因FTX破產受損:12月3日消息,紐約州共同退休基金(New York State Common Retirement Fund)和俄亥俄州教師退休系統(State Teachers Retirement System of Ohio)披露通過私募股權和風險投資公司Thoma Bravo投資了 FTX。紐約州共同退休基金發言人證實,該基金確實有損失,但金額非常小,俄亥俄州教師退休系統暫未就具體損失金額回應置評請求,Thoma Bravo也拒絕對此事置評。
此前密蘇里州雇員退休系統已宣布減記120萬美元的FTX投資,該系統通過貝萊德高達1.25億美元的共同基金參與了FTX投資。(buyoutsinsider)[2022/12/3 21:19:18]
據鏈捕手了解,由于長期慘淡的市場行情與投資業績,大部分TokenFund在19年底前就已經停止運營或者轉型其它業務,例如挖礦、Staking、借貸等,很少再進行投資業務。
韓國兩家加密交易所遲遲未兌現將其在Luna崩盤期間賺取的傭金補償給用戶的承諾:8月10日消息,韓國加密交易所Korbit以及Upbit均曾表示向用戶返還其在Luna崩盤期間賺取的傭金作為對投資者的補償,但目前已過去近三個月還沒有執行。具體而言,Korbit曾計劃從5月25日(當時Korbit將Luna認定為可交易項目)到6月3月(終止Luna交易)期間總計2700萬(約20604韓元)國的傭金返還給投資者,而Upbit曾計劃從5月11日(當時Upbit將Luna認定為重要項目)到5月20日(終止Luna交易)期間總計95億韓元(約763萬美元)的傭金返還給投資者。
但Korbit仍在考慮具體的實施方式,而Upbit甚至沒有成立專家委員會來制定返還措施。因Upbit的交易傭金是以比特幣的形式儲存,這筆錢已從Upbit 5月30日宣布這一承諾時的95億韓元已降至截止今日10點時的73億韓元。(SBS Biz)[2022/8/10 12:15:02]
與此同時,「TokenFund」這個名詞本身也成為混亂與不成熟的象征,逐漸消逝在加密貨幣行業,但這并不意味著加密貨幣投資市場就此走向衰退。
越是殘酷的市場行情,越能驗證投資策略的可靠性,穿梭市場周期是對投資機構最大的考驗。在經歷過去幾年的慘淡行情之后,一批加密VC憑借著DeFi領域的出色投資成績,開始以更加高階的面貌與姿態出現加密貨幣行業。
加密VC的崛起
加密VC機構與TokenFund在本質職能雖然并無兩樣,但作為行業兩個不同時期的代表,它們在投資策略等層面仍然呈現出不同的特質,最顯著的區別在于投資策略的轉變。
第一是投資類型偏好的轉變,從基礎設施為主到垂直應用為主,從全賽道覆蓋到DeFi賽道優先。過去很多TokenFund都會優先投資公鏈等行業基礎設施,同時覆蓋游戲、交易所、媒體、礦業、DeFi等賽道,但由于公鏈賽道競爭的飽和化以及多數應用落地情況不佳,很多TokenFund過去的投資策略存在判斷失誤。
「我們原本認為游戲與社交方向的落地應用前景不錯,但隨著時間的推移,它們的落地節奏相比預期存在較大差距。」蔣濤說。
因此,在最近一波行情涌現的頭部加密VC機構的投資布局中,可以看出明顯的垂直賽道布局策略,從19年開始大范圍投資DeFi項目,也在DeFi生態的發展中扮演了重要角色,奠定了如今的行業地位。
第二是地區偏好的轉變,從由國內投資為主轉向國外投資為主。如今來看,大部分市場表現優異的項目都是國外社區主導的項目,國內項目的市場表現多以暴漲暴跌為主,甚至還被冠以「土狗」項目備受鄙夷,過去許多TokenFund的落寞一定程度上是由于重倉國內項目,而那些率先將投資觸角轉向國外項目的加密VC機構則享受到更多的發展紅利。
而除了認知層面外,這種分化也歸因于機構自身的海外渠道拓展能力。由于國內外信息割裂嚴重、溝通門檻較高,這對機構的專業化與團隊能力都是巨大的考驗,像Hashkey、分布式資本等加密VC機構都會在美國等海外重要市場設立辦公室,專注于當地市場優質項目發掘。「國內的項目投資很多時候都顯得短平快,類似于看誰跑得快的游戲。」Howard告訴鏈捕手,「我們一直以來都是投國外項目更多,投資回報率相對也會更高。」
第三,研究驅動型投資越來越多,許多加密VC機構都設有專門的研究機構,輔助投資團隊進行投資決策,這方面以近期頗為熱門的仟峰資本為代表,多篇行業研究報告引起行業大面積傳播,這背后則是該機構長期積累的研究方法論。
投研化則代表著VC機構們的專業化趨勢。「過去很多TokenFund都是幾個人湊班子,沒有一個法律實體,粗放式發展,但VC們會呈現機構化、專業化、規模化的特征,二八現象也會越來越顯著。」Howard說。
加密VC機構的專業化還體現在募資來源方面。TokenFund時期大部分基金募資來源較為單一化,都是以幣圈人士為主,但如今加密VC機構的募資來源更加多樣化,家族辦公室、傳統行業的高凈值個人等角色都是重要來源。
在種種因素的作用下,許多頭部加密VC機構涌現出來,并成為加密貨幣投資行業的風向標。TheBlock在12月15日發布研究報告稱,通過對2020年總共873起與區塊鏈相關的投資交易進行分析,得出2020年最活躍的10家加密投資機構,分別是AlamedaResearch、CoinbaseVentures、CoinFund、ConsenSysLabs、DigitalCurrencyGroup、DragonflyCapital、HashkeyCapital、NGCVentures、PanteraCapital和PolychainCapital。
「加密VC在推動生態創新與資源合理配置方面發揮越來越大的作用。」蔣濤說,「但相比傳統VC機構,在資金管理規模、社會知名度、對社會的改造力等方面,還是有很大的差距。」
當然,這種尷尬境況并不是加密VC機構單方面可以解決的,也要取決于區塊鏈行業的發展狀況,而隨著今年加密貨幣市場的良好表現,加密VC機構們的主流化或許也將進一步加快步伐。
編譯|Bite@火星財經APP去中心化保險協議Cover?Protocol爆火讓DeFi保險成為近期的焦點,在投資者想要找到下一個“COVER”的時候.
1900/1/1 0:00:00今日熱點 市場行情被大餅強勢上漲吸血,排名前五的主流幣還都有所表現,和比特幣一起漲,但是排名靠后的其他幣種不只是沒有漲,有些還處于下跌的狀態.
1900/1/1 0:00:00作者:邱祥宇 原標題:破!比特幣突破20000美元,再創歷史還有300刀,還有200刀,還有100刀,19888大頂被掀翻……破!北京時間12月16日21時42分,比特幣價格突破20000美元.
1900/1/1 0:00:00頭條 ▌英國金融行為監管局:將為加密資產業務建立臨時注冊制度英國金融行為監管局今日表示,將為加密資產業務建立臨時注冊制度,建議加密資產公司的客戶在2021年1月10日前提取其加密資產或資金.
1900/1/1 0:00:00各位幣友們,大家好,我是幣圈龍校長本著負責、誠懇、認真的態度用心寫好每一篇分析文章,在交易中,最重要的就是要敢于出手,面對機會,果斷出擊,這樣才不至于錯失機會.
1900/1/1 0:00:00行情分析: 大餅今日價格在突破21000壓制區域后,多頭情緒開始爆發,價格順勢刷新歷史高點突破兩萬大關.
1900/1/1 0:00:00