流血上市：AI獨角獸的自救_STO

配圖來自Canva可畫

與如火如荼的AI產業相比，近年來國內AI企業的日子似乎并不好過。在2019年資本逐漸離場后，深陷虧損泥潭的AI企業面臨的形勢，就開始變得愈加嚴峻起來。

重壓之下，國內AI企業紛紛開始通過上市的方式緩解自身焦慮。但在行業整體盈利前景并不明朗的情況下，IPO能否解決行業面臨的盈利難題，仍然是個未知數。

資本輸血趨緩

隨著市場對AI行業了解的不斷深入，資本對AI企業的態度也變得越來越理性了。特別是在2018年資本開始加速離場之后，AI行業即陷入了融資困局之中。這從國內AI行業投融資數量和金額的急轉直下，可以看出部分端倪。

許正宇：香港成功發行代幣化綠色債券，創全球同類債券的先河:金色財經報道，香港財經事務及庫務局局長許正宇在激發香港“興”的動能座談會發表致辭，其中提到過去一年財庫局分別就虛擬資產、香港保險業和發展家族辦公室業務發表政策宣言及藍圖，重點是為這些關鍵領域建造整全完備的生態圈，當中涵蓋法律和監管框架、各項新產品和試驗計劃、稅務寬減、便利市場措施、人才培訓及相關的配套安排等。許正宇指出，香港政府亦親身參與市場推動金融創新，今年成功發行代幣化綠色債券，創全球同類債券的先河。[2023/8/3 16:16:57]

在AI行業投融資熱潮最盛的2018年，國內AI行業投融資次數達到651次，投融資總金額超過699億元。但到了2019年，行業的投融資次數就出現了斷崖式下跌，暴跌至331次，投融資金額也下滑至387億元。無論是投融資次數還是投融資金額，都近乎縮減了一半。

Art Blocks引入BytecodeStorage V1，以增強鏈上存儲能力:5月15日消息，生成NFT藝術平臺Art Blocks發推稱，在現有SSTORE 2基礎上引入BytecodeStorage V1以增強平臺的鏈上存儲能力，同時與以太坊核心路線圖、以及后續即將推出的以太坊對象格式（EOF）規范保持一致，新模型將支持把讀取和寫入分離到不同的數據庫中。

隨著EOF路線圖的完善，團隊將把其納入post-EOF BytecodeStorage V2計劃中，以緩解DApp處理過渡到不支持EOF合約、直接對傳統合約進行EXTCODECOPY的過程中。此外，團隊還決定增加對使用BytecodeStorage V0實現編寫的合約以及使用SSTORE2編寫的合約的向后兼容讀取的支持。在post-EOF中，與BytecodeStorage V1共享閱讀器的交互需要通過CALL而非基于讀取傳統合約的DELEGATECALL。[2023/5/15 15:02:53]

而在市場投融資次數、金額下滑的同時，投融資金額向頭部企業集中的趨勢也更加明顯。據前瞻產業研究院數據顯示，2018年7月，國內AI領域融資企業達到了116家，而在被投資的眾多企業中，商湯科技、曠視科技、依圖科技等頭部AI企業，獲得了遠超其它細分領域企業的投融資金額。到了2019年，AI行業的投融資更趨向業內前5名企業集中。

紐約梅隆銀行任命Caroline Butler為數字資產首席執行官:金色財經報道，紐約梅隆銀行 (BK)銀行周四宣布，任命Caroline Butler 為數字資產首席執行官。Butler 于 2020 年加入紐約梅隆銀行，最近擔任 Custody Services 的首席執行官，領導該銀行針對傳統資產和數字資產的集成數字托管和管理平臺的開發。該平臺于 2022 年 10 月推出，允許基金經理存儲訪問和移動其比特幣 ( BTC ) 和以太坊 ( ETH ) 以及其他傳統簿記功能所需的密鑰。Butler在她的新職位上將繼續管理數字資產托管平臺，并監督全公司范圍內的任何數字資產商業計劃。[2023/2/3 11:44:55]

從市場出現的諸多變化來看，資本市場對AI行業的謹慎態度已經非常明顯了。而資本態度的轉變，與AI企業羸弱的盈利能力有很大關系。

歐洲央行執委：只有央行數字貨幣可以提供必要的穩定:金色財經報道，歐洲央行執委帕內塔：加密貨幣是“一代人的泡沫”，只有央行數字貨幣可以提供必要的穩定。加密資產應該根據社會成本征稅。迫切需要全球性加密貨幣監管。(金十)[2022/12/8 21:29:44]

比如，業內享有盛名的CV四小龍之一—云從科技，成立至今共虧損達23億元；近日沖刺科創板的云天勵飛，自2017至今虧損達16億元；深耕AI領域的云知聲，在2017年至今年上半年也已虧損了6.9億元。

從這些企業的表現來看，AI企業自身的造血能力實在讓人憂心，而這也正是導致資本加速退場的主要原因。在失去資本市場的輸血后，AI企業的處境也變得日益艱難。這種情況下，如何獲得新的資金來源，就成了身處困境之中的AI企業，迫切需要解決的問題。

市場預計美聯儲到9月將至少有一次加息75個基點:6月13日，據市場消息，預計美聯儲到9月將累計加息175個基點，其中至少有一次加息75個基點。（金十）[2022/6/13 4:22:23]

上市募資求解

困境之中，AI企業們都把沖擊IPO，當做了必須抓住的機會開始全力沖刺。而對AI企業更為友好的科創板，自然成了它們上市最好的選擇。

比如，科創板實施的五套上市標準，允許AI企業虧損上市，這為連年虧損的AI企業打開了沖擊IPO的大門。另外，重組審核規則后的科創板，將審核周期由65天減少至47天，對于提升AI科技企業上市的效率也大有助益。

在行業盈利艱難的情況下，拿不到融資的AI企業，也一直在為沖擊IPO而蓄力。比如寒武紀、云知聲、云從科技等知名AI企業，都先后為沖擊IPO做了不少準備，業內領先的商湯科技等企業，更是通過投資、并購的方式來提升自身估值，以求其在上市之后能募集更多的資金。

不過，AI企業的上市之路并不是一帆風順的。直到今年3月，寒武紀才成功IPO。在寒武紀成功IPO的影響下，其他AI企業也加快了上市步伐。比如，云知聲、云從科技、云天勵飛等多家AI企業，緊隨寒武紀之后，紛紛開啟沖擊科創業板上市的新征程。

IPO難解長久之困

AI企業集體沖擊科創板，已經成為了行業熱議的話題。但IPO究竟能為AI企業提供多少助力，依舊有待時間驗證。

對沖擊科創板的AI企業而言，IPO為它們帶來的收益主要在于取得新的融資渠道。企業通過審計成功上市后，能夠獲得大筆資金流入，進而提高企業凈資產、改善資本結構，同時增強企業的抗風險能力。

另外，IPO還可以提升企業的知名度和品牌形象，既可以幫助國內的AI企業拓展市場，同時還能讓它們有更多的機會，獲得地方政府的補貼和支持。從這些方面來看，IPO給企業帶來的現金流，的確可以暫時緩解AI企業的虧損焦慮，但這并不能從根本上解決其盈利能力疲弱問題。

比如沖擊IPO的云從科技，在2019年投入研發費用達到了營收的112%，僅研發投入就超過了當年的營業收入。除了云從科技之外，位居CV四小龍之列的依圖科技，其2019年投入的研發費用也占到了營收的91.63%。在這種高強度的研發支出之下，其虧損自然就不可避免了。

而對于沖擊科創板的AI企業來說，IPO并不能有效降低研發成本，只是為它們在AI這條路上爭取更多的時間而已。因此，AI企業如果在之后還不能解決其盈利問題，其后續發展仍將面臨更多的挑戰。

和時間賽跑，AI企業還有機會嗎？

正是因為這個原因，很多人對商業化不夠理想的AI企業并不看好。那么，對于當前仍在和時間賽跑的AI企業來說，還有絕地逆襲的機會嗎？要回答這個問題，還需要從多方面的情況來加以討論。

比如，在商業模式成熟領域布局的AI企業，自然有更多的機會。比如當前市場中應用最廣泛的人臉識別領域，商業化模式就較為成熟，并且市場仍在蓬勃發展。這對深入該領域布局的CV四小龍來說自然大有裨益。

此外，近些年智能音箱、教育機器人等產品的興起，使得智能語音技術的應用場景更加廣泛，為布局AI語音領域的企業帶來了利好。另外，由于AI語音行業主要面向的是C端市場，商業化前景也比較明朗，這將對譬如云知聲等自研IOT芯片技術的企業，將起到積極影響。

同時在智慧醫療、智慧零售等領域，AI企業也有著不錯的應用前景，投資者也更愿意投資該類企業。比如在智慧醫療領域展開布局的依圖科技，就受到了資本市場的青睞。但對于盈利模式還不清晰的AI教育領域，目前仍存在著極大不確定性，在該領域探索的企業，其商業化前景仍不夠明確。

從這些領域的對比來看，AI企業的發展前景，跟企業入局的領域有很大的關系。目前只有在AI企業盈利模式明朗的領域，資本市場才會給予更多的資金支持。而對于那些前景不明、商業模式不清楚領域布局的AI企業來說，其后續融資則面臨諸多挑戰。

這意味著接下來，資本向盈利模式領域清晰的行業頭部企業集中的趨勢會更加明顯。而這些得到資本青睞的頭部AI企業，也將會有更多的機會拓展技術應用場景，來提升自身的商業化能力，從而獲得更大的發展。但對于那些商業化不清晰的企業來說，很可能由于“輸血不足”而逐漸被市場所淘汰。

來源：金色財經

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