回顧DeFi6月：穩定幣增長很穩定 協議盈利能力卻不如意_USD

本輪牛市中加密貨幣的狂歡在5月份達到了巔峰，當時最引人關注的無疑是各種Meme代幣，無數新用戶涌入造成各種山寨幣狂漲。除了吸引人的圖標及各種表情包之外，以“動物園”為代表的Meme代幣成功的關鍵因素是因為看起來低廉的價格。SHIB社區創造了一句簡單但有效的口號“Eat zero”，即去零運動。每去掉一個零都代表十倍的漲幅，連央視都曾報道SHIB在半年內上漲了28萬倍。

加密貨幣市場繼續保持低迷，DeFi中的各項指標也受到影響。雖然BTC在6月份的下跌幅度較小，但DeFi代幣普遍大幅下跌。而在此情況下穩定幣市場的整體表現卻超出投資者的預期。

穩定幣數據：USDC、BUSD、DAI增長較多，USDT增速減慢

根據CoinMarketCap的數據，截至6月30日，流通量最高的八種穩定幣及其數量分別為USDT 625億、USDC 252億、BUSD 101億、DAI 54億、UST 19.1億、TUSD 15億、PAX 8.4億、HUSD 5.7億。

與一個月前相比，USDT、USDC、BUSD、DAI、TUSD的流通量分別增加6.5億、25.3億、14.3億、7.3億、3.8億，UST、PAX、HUSD的流通量分別減少0.43億、2.9億、3億。其中，USDC、BUSD、DAI的流通量增加較多；而流通量最大的USDT卻只增加了6.5億流通量，與5月份108億的流通量增量相比，增速大大減慢，這或因USDT在6月份并未新增“印鈔”，增加的流通量源于USDT 國庫中USDT的發行。

公告 | VB交易所2019年度回顧：已完成1億枚VBT回購:VB交易所發布2019年度回顧公告。數據顯示，截止2020年1月13日，VB平臺累計注冊用戶511572人，累計上線交易對37個，24小時交易額穩步在5億人民幣附近，與超過50+區塊鏈媒體財經建立合作關系，平臺已成功被coinmaketcap（CMC）,coingecko, mytoken ,sosolx等多家區塊鏈數據平臺收錄。

VBT是VB交易所的平臺幣，過去一年總計銷毀9088630420枚VBT, VBT總量9.1億余枚，流通量5.9億余枚。VB交易所將使用2019年的平臺手續費收入從二級市場上累計回購2億枚VBT，其中1億枚VBT已回購完成，剩余1億枚VBT的二級市場回購將于2020年3月份前完成，回購完畢將進行相關公示。[2020/1/13]

MakerDAO PSM占據USDC發行量的12.35%

USDC因為相對比較合規，已成為DeFi平臺中最主要的穩定幣。根據區塊鏈瀏覽器中的數據顯示，質押在MakerDAO PSM（錨定穩定幣模塊）中的USDC最多，有30.5億個。Compound、Aave、3Crv Pool中分別質押有17.8億、11億、7.5億USDC。對于新的區塊鏈平臺，USDC也能給予較快的支持，如Solana上已開始發行原生USDC，質押在Polygon與以太坊跨鏈橋中的USDC也達到了11.9億。

動態 | 美國SEC主席在財年預算申請證詞中回顧2018年加密貨幣相關工作:美國證券交易委員會（SEC）官網今日發布了SEC主席Jay Clayton在國會就SEC 2020財年預算申請發表的證詞。在回顧2018年的工作時，Clayton提及該機構解決了一些加密貨幣、ICO和類似產品和技術出現的問題。SEC合規檢查和檢查辦公室（OCIE）在2018年公布了2019年的審查優先事項，其中包括數字資產（加密貨幣、coin和token）。此外，SEC還創建了一個網站，向公眾宣傳涉及ICO的欺詐行為。[2019/5/9]

BUSD因為有幣安的支持，如BSC上的流動性挖礦、幣安交易所中交易手續費的減免，流通量也有較大的增長，市值已經上升來到所有加密貨幣中的第十一位。

DAI作為MakerDAO中超額抵押生成的穩定幣，在熊市中依然保持了良好的增長，說明市場對DAI仍然有較大的需求。Dai Stats數據顯示，USDC在DAI的抵押品中的占比已經超過一半，達到55.8%，這源自于MakerDAO的可組合性。

Curve

Curve作為最大的穩定幣兌換協議，也是當前鎖倉量最多的DeFi協議。截至7月5日，Curve包括Factory Pools（幫助其它資產與3Crv等池集成）在內一共鎖定有98億美元的資產，其中大多數都為穩定幣，只有少量的BTC和ETH衍生品。

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很多用戶都在牛市中或多或少的賣出了部分所持有的加密貨幣，轉而持有大量的穩定幣資產。Curve作為底層的DeFi協議，可以通過交易獲得收入，存入其它DeFi協議中的穩定幣最終可能都流向了Curve，其中最典型的例子就是Yearn和Convex，質押CRV可以提升挖礦倍數并決定CRV代幣的分配，Convex與Yearn爭相質押CRV也讓Curve坐收漁利。

根據DeBank統計的數據，6月份Curve中的交易量并沒有增加，這說明Curve中質押量的增加并沒有使Curve的盈利能力上升。

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MakerDAO

如前所述，MakerDAO中的穩定幣繼續創下新高，當前已經達到54億美元。但是MakerDAO的盈利并沒有因此而增長，反而近期有較大幅度的下降。

首先，當前大多數穩定幣都是通過錨定穩定幣模塊中的USDC發行的，而這一部分的穩定費率只有0.1%。

另外，作為MakerDAO中重要收入來源的ETH-A，穩定費率也從5.5%降低至3.5%。其它多種抵押品的穩定費率也在6月份下調，如WBTC-A從4.5%降至3.5%，ETH-B從10%降至9%，LINK-A從5%降至4%，YFI-A從5.5%降至4%。

根據Block Analitica的數據，以ETH-A為抵押品生成的DAI，也從6月初的16.5億降至現在的14.2億。

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5.中關村區塊鏈產業聯盟理事長元道：通證發行與IC0融資沒有必然關系。

6.清華大學邢春曉：要抓住區塊鏈帶來的科技革命和產業變革機遇。

7.中國政法大學許曉東：哈希值校驗是可信時間戳和區塊鏈技術的基礎環節。

8.孟巖：對實體經濟的通證化道路提出四點建議。

9.中國農行私人銀行部副總裁：利用區塊鏈等技術加快實施數字化轉型。

10.伯克利大學經濟學教授：穩定幣并不能解決所有問題。

11.肖風：穩定幣技術在未來一年將會迅猛發展。

12.中國旅游研究院產業所副所長：區塊鏈未來會改變在線旅游的格局。

13.余額寶創始人周杰：通證經濟才是區塊鏈的血液。

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據官方披露，雖然MakerDAO的流動性儲備創下歷史新高，但6月份MakerDAO的凈收入為937萬美元，相比5月份的2329萬美元環比下降60%，清算費用較5月份減少88%。

在DAI發行量創新高的情況下，MakerDAO收入的降低說明整體穩定費率更低了。熊市中獲得收益的機會整體減少，降低穩定費率有利于刺激用戶繼續使用DAI。

Convex

Convex Finance是一個典型的依托大型DeFi協議而存在的項目，它解決了Curve中veCRV的流動性問題，當前鎖定的資產達到43.3億美元。在Curve中挖礦，可通過質押CRV獲得最高鎖倉四年的veCRV，要想達到最高2.5倍的挖礦速度，所需的veCRV也會隨著整體質押量而變化。若質押的CRV過多，可能會在閑置時被浪費，質押量過少又不能達到高的倍數。

通過Convex，可將CRV單向轉換為crvCRV，質押crvCRV并通過Convex在Curve中質押，即可獲得收益的加速。與直接在Curve中質押相比，Convex中的CVXCRV具有流動性，不需要時可以在二級市場上賣出，同時可以獲得Convex的平臺幣CVX獎勵。

相比之下，算法穩定幣項目仍然風險較高，AMPL經常維持在低于1美元的價格附近通縮，Fei Protocol陸續與其它項目集成，已投票換取10000 stETH以獲得Eth2的質押收益。Polygon上的Iron Finance最高發展到鎖倉量20多億美元，但因為遭遇擠兌，治理代幣TITAN直接歸零。

下面看一下DeFi中的各項數據。

DeFi凈鎖倉量跌破600億美元

因為加密貨幣整體的下跌，在此情況下，大多數DeFi中的各項數據都會隨之被動下降。根據DeBank的數據，Ethereum、BSC、xDai、Polygon、Fantom、Heco中的凈鎖倉量之和由608億美元降至569億美元，減少6.4%。

其中，Curve的鎖倉量由53.7億美元升至84.3億美元，位居第一。而Aave V2的鎖倉量由85.6億美元降至78.9億美元，Polygon上的Aave的鎖倉量同樣有明顯的下降，由35.7億美元降至21億美元。熊市中，穩定幣理財的需求增加，而其它幣理財的收益可能不足以覆蓋代幣價格下跌的風險。

去中心化交易所交易量明顯下滑

去中心化交易所（DEX）的交易量也有明顯下滑。6月份交易量為1095億美元，5月份交易量為2532億美元，較上月下降56.4%。DEX每天的成交量波動較大，除了Uniswap與Pancakeswap之外，六月前期，Mdex的成交量也經常位居榜首。

抵押借貸量穩中有降

去中心化借貸平臺的總借款量從165億美元降至160億美元，下降3%。但是總借款量最高的Aave V2與Maker均有所上升，兩者的占比之和約從60%上升至70%。Compound的總借款由51.1億美元降至37.2億美元，減少27.2%。

穩定幣增長穩定

如前所述，到6月底為止，流通量最大的八種美元穩定幣USDT、USDC、BUSD、DAI、UST、TUSD、PAX、HUSD，共發行了1079億美元的穩定幣，相比一個月前增長5%。USDC、BUSD、DAI的發行量增長較多，但流通量最大的USDT增發速度卻明顯下降。

部分數據的增加來源于DeFi的可組合性，如USDC大量質押到MakerDAO中生成DAI；Convex TVL上升，但最終還是存入了Curve，Curve、MakerDAO的盈利能力并沒有因此而上升。

BTC錨定幣持續增長

BTC錨定幣也是DeFi中少數持續增長的方向之一，發行量從185711枚增長到259747枚，增加39.9%。因為統計的是BTC的數量，與價格無關，統計結果不受價格的影響。而當前并未統計除以太坊以外的其它區塊鏈平臺，實際其它平臺也發行了較多的錨定幣，如BSC上的BTCB。

在行情低迷的情況下，鎖倉量、DEX交易量、去中心化平臺的借款量均隨著資產價格的下跌而有所下降，但穩定幣與BTC錨定幣仍在增長，與其它類別不同，這兩者的統計結果并不受價格影響。

主要的穩定幣USDT、USDC、BUSD、DAI的發行量均在增長，但USDT的增長速度減慢。穩定幣類DeFi協議的數據非常亮眼，Curve鎖倉量接近百億美元，MakerDAO中DAI的發行量創下新高達到54億，但因為Curve中交易量的低迷，MakerDAO穩定費率的下調且主要抵押品為錨定穩定幣模塊中的USDC，它們的盈利能力并沒有因為這些數據而增加。

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