以太坊：收益率的最后堡壘_DYDX

2021年，以太坊的定位是成為收益率的高點。

在傳統金融界，收益率已經枯竭。此前美國國債的收益率從未降低過。現在10年期國債的收益率不到0.9%。在2.1%-2.3%左右，AAA企業債券也沒有好到哪里去。

知道了這一點，同時也聽到了美聯儲要讓通脹率超過2%的強烈意圖，難怪投資者要拋棄低收益資產，投入更多的投機性投資。人們正在以越來越扭曲的方式配置資本。否則，他們如何獲得回報？

在以太坊上，離不開收益激勵。收益激勵是去中心化金融吸引資本的默認方式。

dYdX基金會：社區可選擇使用DYDX作為dYdX Chain的L1代幣，最終由治理決定:8月4日消息，dYdX基金會發文探討DYDX的未來。dYdX生態系統正在接近實現dYdX v4開源軟件的潛在主網版本，dYdX Chain將是一個PoS區塊鏈網絡，如果部署在主網上，將需要L1協議代幣來質押給驗證者，以保護鏈的安全并確保L1代幣的質押者來管理網絡。

dYdX社區可以選擇使用DYDX（dYdX v3的治理代幣）作為dYdX Chain的L1代幣（如果在主網發布后部署）。如果這樣的選擇成為現實，鑒于DYDX是基于以太坊的ERC-20代幣，DYDX代幣需要從以太坊遷移到dYdX Chain。

最終由dYdX社區單獨討論并通過dYdX治理決定：

1. DYDX是否應該成為dYdX Chain的L1協議代幣；

2. wethDYDX是否應該在dYdX v3上具有與DYDX相同的治理和效用功能；

3. 如果dYdX社區決定DYDX應該是dYdX Chain的L1協議代幣，那么如何組織并執行任何所需的代幣遷移和或其他必要的操作。[2023/8/4 16:18:59]

拿最簡單的來講，像Compound和Aave這樣的借貸應用對存入的USDC分別提供4.6%和6.2%的利息。更復雜的收益率聚合器，如Yearn，在其基本收益率策略中產生7.8%的收益，而在更激進的策略中，收益率高達16%。

分析師：SEC可能會針對Coinbase采取執法行動:金色財經報道，此前Cowen分析師將Coinbase評級從跑贏大市下調至與市場持平，目標價下調超過50%至36美元。分析師表示，新目標價反映了2023年營業額和調整后EBITDA將下降，同時下調評級主要由兩個關鍵因素推動：1）2023年散戶交易額能見度低；2）美國證監會(SEC)采取執法行動的可能性上升。

分析師稱，SEC需要在SEC主席Gensler于第一季度末出席國會聽證會前對交易平臺采取執法行動。我們認為Coinbase的大部分非BTC/ETH交易（36%）和托管資產（31%）存在風險，監管機構可能將之視為證券，而令交易額進一步惡化。鑒于上述風險，分析師認為Coinbase可能于2023年初再次大幅裁員。

同時，分析師表示，雖然他們仍然認為Coinbase有足夠的資本在多年的衰退中擴充產品，但是Coinbase還存在于2023年初未能充分裁員/削減成本的風險。[2023/1/8 11:00:40]

每周平均交易量超過10億美元的Uniswap，正將其0.3%的交易費獎勵給LP。那些向Uniswap提供ETH~USDC交易對流動性的LP，在過去30天里，在50-50比例的ETH~USD的混合倉位上獲得了年化35%的驚人收益。

Atomico合伙人：今年艱難的經濟環境已經淘汰了一些加密行業的“游客”:金色財經報道，風險投資公司Atomico合伙人Irina Haivas周三在倫敦舉行的彭博技術峰會上表示，今年艱難的經濟環境已經淘汰了一些加密行業的“游客”，留下了一批更強大的公司。炒作已經過去了，因為這意味著建立加密公司的人意識到市場狀況，并且想要建立更可持續的東西，而不是投機。[2022/9/28 5:59:23]

無負利率

DeFi經濟的結構與其傳統經濟的結構根本不同。DeFi需要超額抵押。任何人借的錢都不能超過他們的存款，迄今為止，這個簡單的安全網是DeFi得以存在的基礎。

吳昌碩文化藝術基金會推出數字藏品:金色財經報道，據上海市吳昌碩文化藝術基金會官方公眾號，上海市吳昌碩文化藝術基金會策劃推出“吳昌碩傳世名作數字特展”，并將海派巨擘吳昌碩的8件傳世繪畫和6件傳世印章制作成數字藏品發行，全面展現了海派巨擘吳昌碩“詩、書、畫、印”四絕的藝術造詣，限量發行28000份。目前所有數字藏品均已售罄，銷售額達358.4萬元。[2022/5/29 3:48:57]

這也是為什么以太坊和DeFi會在2021年成為“收益率”的代名詞的原因。在DeFi中，利率不能為負。在DeFi中，不存在部分準備金借貸，因為它會打破使這些應用發揮作用的信任模型。為了消除信任以及中心化，你必須超額抵押。

DeFi經濟體系中取消了部分準備金貸款，這就是為什么在DeFi中總是能夠找到收益率的原因。負收益率在Compound或Aave中是不可能的，數學上不允許。因為這些協議設計的前提是必須保證100%的有償還能力，所以在借款需求為零的情況下，那么收益率也是零，但不是負數。

ETH:互聯網債券

以太坊2.0信標鏈的啟動開啟了期盼已久的功能：質押ETH并獲取ETH幣本位回報。

除了價值存儲的屬性外，ETH質押的推出將ETH變成一種可生產性資產。其他協議也同樣有類似的質押收益，但ETH的質押收益的獨特魅力在于有其底層經濟模型的支撐。

當以太坊經濟規模增大時，質押收益自然會反應其增長。對于傳統的債券投資者來說，以太坊經濟和ETH之間的關系應該很熟悉。健康的經濟生態具備高度價值，其原生債券自然也會有一定的溢價。

以太坊不會拖欠ETH債券持有人的收益款項。新發行給ETH債券持有人的ETH作為他們保障網絡安全的補償。以太坊不需要征稅或者產生收入來補償那些以ETH計價收益率的人。取消這一要求對ETH債券的估值是一個利好，因為不存在違約風險。以太坊沒有債務需要支付，它的設計是有償付能力的。

比特幣最近深入傳統投資者階層的思想，表明人們對一種受協議限制的貨幣資產感興趣。此外，DeFi在金融界其他任何地方都找不到的極高收益率的支撐下爆發，表明投資者對可靠收益率的渴求。

ETH對債券持有人的分紅與受限的最大發行量相結合，造就了ETH在2021年及以后作為宏觀資產的獨特引人注目的地位。

收益率的最后堡壘

2021年，以太坊的定位是成為收益率的高點。在比特幣轟開數字資產可投資性大門的同時，也暴露了以太坊背后一個收益率可人的世界。

資產類型的多樣性和不同的收益率生成策略，很可能吸引各類收益率追求者的關注。無論投資者是尋求穩定、低風險的美元計價收益，還是積極的高收益投機工具，以太坊都為投資者提供了一系列金融產品供其選擇。

除了以美元計價的回報之外，ETH作為互聯網債券的定位是為以太坊經濟的增長提供上行風險的工具，同時為那些準備接受其波動性的人產生以ETH計價的收益率。

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