從不同角度來論述：Vtoken的商業周期_ETH

經濟增長是當今世界研究的一個熱門話題，資源是支撐經濟增長的一個原動力。隨著經濟的快速發展、人口數的飛速增長，我們對資源的需求越來越多，但是資源供給有限，不可能在短時間內滿足人們的需求，資源的緊缺和經濟需求的增長之間的矛盾日益增大，資源的稀缺己嚴重限制和約束經濟發展，因此如何用有限的資源最大化的提高經濟增長值、提高人們的生活水平質量成為了研究領域的重要課題，并對經濟發展有重要的意義。

提高經濟增長，改變經濟增長方式

這是提高綜合國力及經濟發展、建立創新型社會和節約型社會的問題。經濟發展與經濟增長有著密切的聯系。經濟增長不僅包含在經濟發展之中，而且還是經濟發展的基本動力和物質保障。一般而言，經濟增長是手段，經濟發展是目的；經濟增長是經濟發展的基礎，經濟發展是經濟增長的結果。而且我們從總體上、從長遠來看，沒有經濟增長就不會有持續的經濟發展。保持較高的經濟增長速度對促進農業和工業協調發展大有好處，對促進工業內部的協調發展。

“0x6745”地址花費7.4枚ETH通過3個地址購買了139.5萬億枚BAD，占總供應量的16.8%:金色財經報道，據Lookonchain監測，BAD上線后15分鐘內，錢包“0x6745”花費7.4枚ETH（1.4萬美元）通過3個地址購買了139.5萬億枚BAD（占總供應量的16.8%）。然后以 225 枚ETH （41.4萬美元）的價格出售 19.2萬億枚 BAD 。該巨鯨目前在 7 個錢包中持有 120.3萬億枚BAD（目前為 1900 萬美元），占總供應量的 14.5%。[2023/8/14 16:24:55]

從固定資產投資中，察覺新型資產的上升渠道

1971.1—1973.11——進入康波衰退期后，尼克松時期采取了總需求管理的擴張經濟政策，結果在1973年之后受到了第一次石油危機的沖擊——典型的康波二次沖擊。這一過程全球是大幅成本輸入型通貨膨脹的環境，股票估值受到了高通貨膨脹的抑制，擴張的經濟政策和產出使得名義EPS增速較高，股市整體并沒有較高收益。此時美國房地產周期處于下行期，美元處于弱勢周期。

加密平臺Revix：受Haru暫停服務影響客戶只能提取資產的76%:金色財經報道，南非加密平臺Revix于6月28日表示，客戶現在只能提取其加密資產的四分之三以上(76%)。Revix表示，阻止客戶提取另外24%加密資產的舉動是在其主要服務提供商之一Haru Invest暫停存款和取款之后做出的。

據韓國媒體報道，Haru Invest暫停服務的決定也影響了另一家數字交易平臺Delio。此外，韓國當局還對B&S控股、Delio、Haru Invest的部分高管采取了禁止出境措施。[2023/6/30 22:11:06]

1980.8—1981.8——這一階段處于康波蕭條期的末尾，保羅·沃爾克的高利率強勢美元政策促進了美元回流美國。如此強勢美元的政策沖擊了高外債的拉美新興市場國家，也使全球經濟陷入了衰退。這一階段美國股市幾乎走平，EPS增速回落，靠估值擴張支撐。強勢美元在造成衰退特征的基礎上，也造成了通貨緊縮的環境。

Coinbase：由于技術問題，推遲了對恒星幣的處理:4月14日消息，加密貨幣交易所Coinbase：由于技術問題，推遲了對恒星幣的處理，積極努力解決恒星幣問題。(金十)[2023/4/14 14:03:28]

1989.10—1990.7——這一階段處于康波復蘇期的后期，在1985年簽訂廣場協議后，美國采取弱勢美元的策略。當時的背景是日本的泡沫經濟與亞洲四小龍的崛起，美國采取了產業重構和提升本國產品競爭力的策略。這一階段是一個持續時間較短的偏弱的庫存周期上行期，價格平穩，國債收益率小幅上行，股市小幅上漲。美元周期和房地產周期下行。

1999.1—2000.5——這一階段處于康波的繁榮期，同時處于房地產周期上行期。美元強勢，沖擊了新興市場國家。CPI上漲幅度較小，大宗商品略有下跌，國債收益率上行幅度較大，制約了股市的估值擴張，但是由于存在第三庫存周期的虛擬經濟繁榮，盈利大幅增長，推動股市上行。

以BTC、ETH為標的資產的證券產品總價值較前日增長306%:金色財經報道，當前以BTC、ETH為標的資產的證券產品總價值為95.54億美元，較前日增長了306.45%。其中，以BTC為標的資產的證券產品持有141,025枚比特幣，占BTC市值的1.3%，較上周增長541枚BTC；以ETH為標的資產的證券產品持有以太坊下降至414萬枚，占ETH市值的3.47%。注：以BTC、ETH為標的資產的證券產品，可在傳統證券交易市場進行公開交易，投資者可通過此類產品追蹤BTC、ETH風險敞口。[2022/12/12 21:37:59]

2005.11—2008.3——這一階段是世界經濟剛剛進入康波衰退期，同時美國房地產周期高點已經顯現，美國在房地產貸款衍生品的虛擬經濟繁榮下支撐著消費經濟。美元處于弱勢狀態，全球通貨膨脹大幅上行，大宗商品價格大幅上漲。股票指數同樣在盈利的擴張下支撐。國債收益率隨著價格指數沖高回落

美CFTC主席：正在尋求研究和激勵措施，以解決比特幣的能源消耗問題:6月9日消息，在《華盛頓郵報》周三舉辦的 \"Evolution of Money\"活動中，美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Rostin Benham 表示，正在尋求研究和激勵措施，以解決比特幣開采中的能源使用問題。他說，就當前 加密貨幣]用例與采礦能源消耗之間的關系而言，我認為現在存在相當大的錯位；我們需要消除這種錯位。

Benham 認為，需要解決錯位問題，無論是通過技術轉變（比如轉向權益證明機制），或者其他方式。他說，一方面，我們需要行業轉型和改變，讓他們了解能源消耗這件事很關鍵，其次，消費者也需要了解其中的利害關系，以便通過經濟激勵措施讓他們遠離能源消耗更多的行為。[2022/6/9 4:12:22]

今天，中國、歐洲等主要經濟體見到了固定資產投資的高點，全球大宗商品的回落之旅開啟后，全球大類資產配置的邏輯進入了第二階段。隨著大宗商品價格的回落，全球開始逐漸享受成本紅利，日本的“安倍經濟學”與歐洲在2021年選擇QE，以及相關國家去年第四季度以后開啟的全面降準降息通道，主要國家的資產配置核心，都是圍繞著“需求不足，通貨膨脹走低，貨幣寬松”進行的。當房地產周期迎來了供需大拐點之后，固定投資和地產共振向下的短周期下行期讓傳統經濟徹底進入了“新常態”。

對于發達國家而言，歐洲和日本都選擇了實施非常規貨幣政策，通過債券的購買，解決常規貨幣政策下的流動性陷阱問題。如今傳統經濟短周期的再度回落，讓一些國家開始走上了資產負債表的再度擴張。歐洲和日本這種貨幣主動寬松下的貨幣貶值，而對于資源國而言，由于經濟基本面和大宗商品價格有著比較密切的捆綁，這種通貨緊縮背景下容易出現貨幣貶值，資金外流與金融市場大幅下跌的場景，典型的例子是俄羅斯。

從上面的分析中，我們可以看出，傳統經濟中的資產配置已經開始衰落，換句話說，隨著全球中周期高點的確定，全球資產配置已經進入了新的變局點，需要重新梳理全球資產配置的新邏輯。對于全球的債券資產來講，持續的通貨緊縮伴隨著持續的貨幣寬松已經將收益率推到了極低的位置；對于全球的股權資產來講按照“衰退、蕭條、復蘇、繁榮”的輪回往復。總體來看，大周期的特征決定了第三庫存周期資產配置的較大差異。今天的我們需要選擇新的賽道來完成自己的財富積累及其相關的資產保值。

經濟增長來源于技術進步，新財富來自于新賽道

2020年以灰度、PayPal和MicroStrategy為代表的傳統金融機構正源源不斷地從多條路徑加速進場加密資產行業，而合規托管機構作為連接加密資產市場與政府及傳統資金的堅實橋梁，加密資產托管服務也日益成為渣打、星展等大型銀行搶灘登陸的重要陣地。數據統計顯示，與2019年相比，加密資產友好型銀行增加了10家，而與2018年相比，該類銀行的數量更是增加了三倍。目前，直接向加密資產公司提供服務的銀行已超30家，其中有90%位于歐美地區。面對加密資產銀行業務，中小型銀行加緊布局，大型銀行則仍較謹慎。與此同時，近20家加密資產支付處理商正積極開拓類銀行服務。報告分析，以SilvergateBank為代表的大多數加密資產友好型銀行涉足加密資產行業業務的主要原因有三個：

獲得高額利息差

實現零成本投資收益

擴大客戶來源和追求業務創新

由此，一批加密資產友好型銀行應運而生。

新的財富賽道已經開啟

記得，以前在上網的時候，我們身邊總會有人告訴我們:馬上要金融危機了，還有世界距離崩潰已經不遠了。比如“只要這項法律被通過”、“只要這個人被任命”、“只要這項政策未被采納”、“只要這個被徹底廢除”，我們就會走向毀滅。但是，現在讓我們看看窗外，好像一切都還是那么正常，也正是這種思維邏輯的存在，讓人們即使在看到比特幣價格已經上漲了十倍乃至百倍之后，關注點并不在價格的大幅上漲，反而集中在了“未來可能出現的30%跌幅”之上。這沒有任何意義，但是我們卻總在干這樣的事情。

結語：

總體而言，加密市場釋放信用擴張的潛力巨大。收益率和基于收益率的衍生品從效率較低的中心化金融體系遷移到效率更高的去中心化金融體系，這可能是人類歷史上最大的財富流動之一，看看橫跨固定利率貸款、利率市場和轉債收益率的vtoken協議如何介入，為市場提供最高質量的信貸和在整個風險曲線上有效地獲取杠桿的機會，將是非常有趣的。

來源：金色財經

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