楊凱：既要萬億刺激 又要遏制泡沫 美國真能兩全其美？_SWAP

隨著美債利率本月幾句攀升，通脹壓力信號愈發顯著，對資產泡沫破裂的恐慌席卷整個市場，這令美國政策制定者不得不引起重視。——盡管另一邊，大規模經濟刺激仍在排兵布陣，為市場熱度繼續保溫。

既要萬億刺激，又要遏制泡沫，矛盾雙方似乎都屬當務之急。雖然極端寬松的經濟政策可能進一步助長金融過熱，但美國經濟確實仍未脫身于疫情的深淵。美聯儲前副主席AlanBlinder很好地概括了這一兩難境地：很難說什么是資產泡沫，什么是基本面，因為它們都指向同一方向。更然政策制定者為難的是，與許多其他國家相比，美國防范資產泡沫和過度杠桿的監管工具更為有限。

資產泡沫面臨破裂風險

西太平洋合眾銀行據悉考慮出售自身，恐無人愿意完整接盤:金色財經報道，據外媒報道，在數家銀行倒閉后，美國又有一家地區性銀行搖搖欲墜。知情人士透露，西太平洋合眾銀行一直在考慮幾個戰略選項，包括將自身出售。該銀行一直在與一家財務顧問公司合作，已經在考慮分拆或融資。雖然對出售持開放態度，但該行尚未啟動正式的招標程序。消息人士稱，出售事宜并不順利，因為沒有多少潛在買家對買下整個銀行感興趣，該行旗下包括一家名為Pacific Western Bank的社區銀行以及一些商業和消費貸款業務。潛在買家還可能需要對貸款計入一大筆減值損失。據官網顯示，西太平洋合眾銀行擁有約70家分支機構（主要在加利福尼亞州），以及約440億美元的資產。消息公布后，該行美股盤后一度跌近60%。[2023/5/4 14:41:21]

隨著貨幣政策水閘大開，低利率持續數月，資產泡沫也正在進一步顯現。目前標普500指數仍在記錄高位附近，較去年3月低點上漲了75%左右。即使在周一大跌之后，比特幣等加密貨幣今年也仍在大幅上漲。鮑威爾和耶倫表示，最近資產價格居高不下，至少在一定程度上是因為利率持續處于低位。

Blockdaemon將推出錢包服務Blockdaemon Wallet:金色財經報道，區塊鏈基礎設施公司 Blockdaemon 將推出一體化錢包服務 Blockdaemon Wallet，以幫助大型機構和加密托管方管理他們的資產，而無需委托給第三方。Blockdaemon Wallet 將把 Blockdaemon 現有的一些錢包基礎設施以及一些新功能整合到一個專注于安全性、合規性和流動性的新平臺中。[2023/4/18 14:11:33]

美國國會預算辦公室前主任DouglasHoltz-Eakin表示，如果國會通過拜登的援助計劃，資產價格可能會得到進一步提振。國際貨幣基金組織官員TobiasAdrian和FabioNatalucci在1月27日的一篇博文中稱：投資者押注于持續的政策支持，一種自滿情緒似乎正在蔓延市場。

斯威士蘭央行與G+D合作開發CBDC:金色財經報道，斯威士蘭中央銀行將與國際技術集團Giesecke+Devrient (G+D) 合作，研究和探索中央銀行數字貨幣 (CBDC) 的開發。雙方在上周于華盛頓特區舉行的國際貨幣基金組織和世界銀行集團年會上簽署了一項大意的協議。通過這項協議，斯威士蘭中央銀行 (CBE) 和 G+D 設想推進 CBDC 研究工作，以深入了解在斯威士蘭實施 CBDC 的實用性。CBE 與世界各地的其他中央銀行和監管機構一起探索 CBDC 的潛力，以應對支付效率、互操作性、金融包容性和支付系統彈性等挑戰。[2022/11/2 12:09:54]

不過種種跡象表明，隨著美國通脹壓力不斷加大，泡沫正面臨隨時破裂的風險。

SushiSwap自上周以來收入增長了61.52%:金色財經報道，根據Messari數據，SushiSwap在過去 7 天多個方面出現了增長。此外，自上周以來，Sushiwap的收入增長了 61.52% 。流動資金池交易和交易量也出現增長。但SushiSwap在礦池價值方面低于Uniswap。

盡管SushiSwap的正面和負面因素相互矛盾，但其TVL保持相對穩定。盡管過去幾個月TVL略有降低，但自過去幾周以來，SushiSwap的TVL的整體走勢持平。截至發稿時，SushiSwap鎖定的總價值為4.9147億美元。此外，自9月以來，SushiSwap網絡上每天的平均新用戶數持續下降。[2022/10/23 16:36:15]

隨著市場將更高通脹和更強勁的經濟復蘇計入價格，美國10年期國債收益率近幾個月來持續攀升，本月更是從年前的不到1%快速躍升至1.37%，高于上周一的1.157%和今年初的0.9%左右。而去年二、三季度，美債收益率都在歷史低點附近徘徊。美股市場最近則呈現結構性分化。標普500指數上周下跌0.7%，向來強勢的科技股明顯熄火，納斯達克指數上周下跌1.2%，銀行股則稍顯強勢。周一，納斯達克指數再度大跌2.46%。

一些機構分析師表示，本月美債利率突然加速，并可能繼續以比預期更快、更不可預測的速度上行。相較于緩慢、有序的攀升，這將從三個方面影響股市，尤其是科技股，同時對部分其他資產也形成極大的破壞性。耶倫上周在接受CNBC電視采訪時表示：“對于某些行業，我們或許應該非常謹慎。”

彭博援引上述幾位經濟官員警告稱，金融市場可能會因長期利率持續上升而出現破壞經濟穩定的暴跌，這種風險正在上升。鮑威爾過去也曾指出過資產價格過高、以及其他金融脆弱性可能對經濟構成的危險。

經濟刺激“被迫”繼續

但另一邊，由于美國經濟仍然掙扎在疫情深淵之中，進一步經濟刺激仍在繼續。拿就業市場來說，美國財長耶倫和美聯儲主席鮑威爾最近都指出，一旦將那些已經退出勞動力市場、或非自愿從事兼職工作的人納入統計范圍內，美國實際失業率應接近10%，遠高于官方數據6.3%。

耶倫周一再次表示支持美國總統拜登1.9萬億美元的財政援助計劃。她在《紐約時報》的一次網絡研討會上表示，需要這些支出來防止疫情給經濟帶來長期創傷。

據彭博，鮑威爾預計將在周二面對參議院銀行委員會講話時，重申他對超寬松貨幣政策的承諾。

彭博經濟上周將2021年美國經濟增長預期從3.5%上調至4.6%，并表示，如果拜登的經濟刺激計劃得以實施，這一數字可能會升至6%-7%。防范、監管工具有限

耶倫擔任美聯儲主席時，堅持認為抵御金融穩定風險的第一道防線應該是更嚴格的監管，即使用所謂的宏觀審慎工具，而非通過提高借貸成本和利率。上述IMF官員Adrian和Natalucci也支持這一觀點。他們認為，現在不是撤回經濟刺激的時候。相反，官員們應該致力于通過加強對銀行和其它金融機構的監管，來維護金融穩定。

不過問題在于，美聯儲沒有多少宏觀審慎工具

普林斯頓大學教授Blinder舉例稱，與英格蘭銀行不同的是，如果擔心房地產市場出現泡沫，它不能命令銀行要求購房者在發放抵押貸款時，支付更多的首付作為抵押。

彭博表示，鮑威爾最近談到了美國在整個經濟周期中實行嚴格監管的模式，認為這是一個可行的替代方案。作為財政部長，同時也是美國金融穩定監督委員會主席，耶倫將有機會加強美國對過度金融投機和金融杠桿的防御。

前白宮首席經濟學家GlennHubbard)2月18日在美國稅收政策中心(TaxPolicyCenter)的網絡研討會上稱，在這種情況下，“我會鼓勵她思考金融體系的漏洞在哪里”。

來源：金色財經

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