加密 VC 眼中的投資「分界線」_比特幣

2020年中期以來，加密市場迎來新一波行情。隨著加密貨幣市場的良好表現，加密VC機構們的主流化、專業化趨勢也在加快。?在這一波行情中涌現而出的活躍投資機構們，很大一部分自2019年開始便在DeFi領域有所布局，并出現比較明顯的垂直賽道布局策略。在推動行業生態創新、資源合理配置方面發揮越來越大的作用，成為了助推行業發展的重要角色。?2021年開年，比特幣價格波動很大，幾次創下歷史新高，也曾出現過幾次強力回調。BTC能否穩穩站住5萬美元，也成為了眾多投資機構關注的焦點，5萬美金之后的震蕩上行、突破與回調，都成為了今后投資的重要參考標準之一。市場上儼然出現了一道加密VC眼中重要的投資「分界線」。?作為加密貨幣投資行業的風向標，投資機構們對于當下行情的判斷有著重要參考意義。今日，Blocklike對話眾多行業內活躍投資機構，了解到了加密VC們之前的布局、當下的觀點、以及對未來的預判，并做分享。?

??DewaveVenture合伙人Joe

Joe：Dewave?Venture是一支起源于紐約的數字資產基金，這是一支新銳基金，管理團隊的成員來自于多個家族企業的新生代。Dewaveventure在2020年主要圍繞DeFi,Layer2,NFT,Polkadot生態，這四個板塊重點投資。從目前的業績看，一二級市場整體收益都達到了十倍以上。?我在2019年7月在硅谷的一場路演中就提到，2021年5月份比特幣將突破5萬美金，機構入場是主要的驅動力。現在看，這個預測提前了三個月實現了。當時在場的一些當初沒有在比特幣7000多美金入場的投資人們，現在天天追著我們，詢問能否再次投資我們的基金。當然，這些人群是非常龐大的。所以，如果從資金流入比特幣的速度和潛在規模來看，5萬美金還只是一個新的起點。?至于說為何5萬美金是一個門檻？因為早期的許多比特幣投資者和風險投資機構，他們的成本預計在1萬美金左右，已經有了五倍的浮盈，特別是中國地區的許多礦工，據我所知道的幾個朋友，在3萬多美金，已經賣掉非常多了。比特幣在五萬美金這個位置一定會有籌碼的交互和震蕩。我預判比特幣會觸摸到12萬美金，就在今年，會很快看到的。?目前的加密數字資產還是很小眾的，我認為連接現實金融體系和區塊鏈上的空缺還很大。所以后續投資我們會挖掘更多有利于實體經濟和金融發展的項目，特別是DeFi領域，我們現在已經關注從現有的金融體系大公司出來的優秀人才，比如高盛、摩根大通等頂級機構，我們會去說服這些人，并且投資他們，希望他們從事DeFi行業。?

Nansen 分析師：BALD部署者地址與Alameda Research有密切聯系:8月1日消息，Nansen分析師Andrew T發推稱，探查BALD部署者的 ETH 地址后發現，其使用的0x6663開頭幣安存款地址和 0x000f 開頭的活躍地址都與Andrew Keys和Alameda Research進行過交互。這些地址在每個大型交易所都進行過交互，因此在某個時候我們會知道這些可能犯了罪的部署者是誰。

Andrew T稱，這些地址肯定與Alameda Research有密切聯系，已經與被列入黑名單的地址進行了400筆交易，目前正在查找是哪些地址，過去曾使用過Wintermute OTC。

金色財經此前報道，WSBChairman暗示BALD的創始人或為SBF。[2023/8/1 16:10:12]

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水滴資本管理合伙人Tracy

?Tracy：2020年中期以來，我們的投資主要布局在DeFi生態、波卡生態和NFT這三個賽道，大部分項目的收益都不錯，有部分項目表現比較出色，如Bondly、theGraph、Daofi，基金整體收益水平跑贏同期的比特幣漲幅。?在圈外傳統資本的不斷進場的推動下，比特幣近期不斷創下新高，也有越來越多的人關注區塊鏈行業，這是我們圈內所有人都喜聞樂見的情況。作為在幣圈耕耘多年的一級市場投資機構，我們長期看好區塊鏈領域的技術發展，專注于區塊鏈最新技術研究和早期潛力項目的發掘，對于比特幣的具體價格點位并不敏感，我們的投資決策取決于早期項目的賽道、技術實力、團隊情況、估值和市場運營能力等綜合因素。?我們水滴資本投資一級市場項目堅持的是賽道輪動策略和關鍵節點項目投資策略，我們對比特幣長期看好，投資策略以礦機挖礦形式不斷產出并持續增持為主，對具體點位不做判斷。?今年資本最主要的任務是，保住勝利果實，不被泡沫沖昏頭腦，研究行業趨勢，堅持關鍵節點項目的長期價值投資。????

數據：Uniswap繼續以63%的交易量份額主導DEX領域:金色財經報道，區塊鏈研究機構 Messari 發長推表示，再過去的一周時間里，L2s 連續第二周成為焦點，Optimism的“超級鏈”取得進展并將于最近推出，OP Stack 的格局正在擴大。ZK Rollup訂單簿DEX ZigZag 自發布以來用戶和交易量增長了 10 倍，迅速成為最受歡迎的平臺。Uniswap 繼續以 63% 的交易量份額主導 DEX 領域。[2023/4/1 13:38:20]

金氪資本聯合創始人兼CEOMaggieWu?

?MaggieWu：金氪資本（KrypitalGroup)自2017年創立以來，作為一家專注于區塊鏈和數字資產領域投資的投資機構，一直活躍在全球區塊鏈創投領域，迄今已投資了上百個項目。?2020年是非常特殊的一年，現在回頭看2020是一個「熊末牛初」這樣的市場行情，我們在去年年初的時候開始布局DeFi賽道，投資了包括InjectiveProtocol、Oasis、Reef、Kira、Woo、Unifi、Unilend等在內的眾多明星項目。總體的投資收益還是比較不錯的，平均都在幾十倍，也有個別項目達到了百倍的回報。在2021新的一年里，我們將會繼續加深對DeFi、Web3、支付等細分領域的布局和投資。?歷史上的比特幣有大幅漲跌的風險，5萬美元是市場人士的心理關口，是壓力線，同時也是供求關系的結果，市場中的購買需求不僅繼續推動比特幣價格上漲，也讓普羅大眾越來越接受和認可這樣一種數字資產。雖然大家現在說5萬，但比特幣潛力這波上漲的空間還有，5萬不會是頂，只是一個暫時的心理關口。?無可否認的是，區塊鏈是一個快速發展的領域，過去幾年，加密貨幣行業確實取得了巨大進步。而比特幣價格無論下跌是由投資者恐慌拋售造成的，還是僅僅是市場2月初觸及峰值后一次健康的價格回調，但這次的市場，許多機構并沒有被比特幣的波動嚇倒。他們似乎對比特幣價格的下跌表示歡迎，這給了他們以更低的價格購買更多比特幣的機會。?雖說加密市場有著驚人相似的「周期」，但每輪牛熊背后的邏輯都是不一樣的。這一輪的加密牛市，我們看到了許多的機構特別是上市公司們接二連三的入場，可能是因為牛市帶來的良性循環，很多機構看到先入場的機構嘗到了甜頭，紛紛效仿。簡單地說，上市公司開始把比特幣等加密資產納入資產配置的一部分開始，就是因為看到了它們的未來。?綜合市場信息來看，比特幣長期看漲的趨勢并沒改變，但5萬美元以上的比特幣每一次上漲，它的風險就加深一步。比特幣和山寨幣市場，多番輪流上漲的效應也不可忽視。等比特幣漲到一個瓶頸開始盤整時，山寨幣市場會開啟他們的表演。所以，一方面要關注龍頭幣種的表現，另一方面，也要留意有潛在機會的其他項目，做好布局。?近期我們宣布成立了新一期1000萬美元的風險投資基金。這個基金將持續推動區塊鏈行業的創新和發展，為早期優質項目提供項目種子輪和A輪的融資，并將重點關注DeFi、Web3、支付等領域的區塊鏈初創項目，希望找到未來5到10年能對互聯網和金融行業產生顛覆性影響的獨角獸項目。?

Ripple致函法官：美SEC未能就XRP合法性給出充分的公平警告:金色財經報道，Ripple與美國證券交易委員會（SEC）之間的法律斗爭仍在繼續展開，雙方都提出了可能會影響簡易判決的申請。在最新的更新中，美國辯護律師James Filan于3月3日在推特上表示，Ripple提交了一封信，以根據最近最高法院在一起案件中的判決來支持其公平通知辯護。

這封信是鑒于最近的一項裁決，該裁決限制了美國政府對未能披露其離岸銀行賬戶的美國納稅人施加懲罰的權力。因此，Ripple強調了聯邦法律對禁止的內容提供明確指導方針的重要性。

Ripple敦促美國地區法官Analisa Torres在做出判決時考慮上述法院裁決。Ripple堅持認為，這一裁決支持了其論點，即美國SEC未能就XRP的合法性給出充分的“公平警告”，該機構的行為對投資者和更廣泛的加密貨幣行業產生了負面影響。（Finbold）[2023/3/5 12:43:30]

ChainCapital?合伙人既白

既白：2020年八九月份我們投了不少DeFi項目，年末重點看了一些存儲生態的項目，今年布局了很多波卡生態的項目，現在重點看底層基礎設施和存儲生態的賽道。收益整體還算比較樂觀。?

比特幣的價格突破5萬美元，比特幣的總市值就突破了1萬億美元。首先，5萬是一個很大的整數心理關口，也是四年熊市還支撐仍在區塊鏈產業打拼的創業者的共同信仰，但個人認為更重要的還是比特幣總市值的加持，因為比特幣現在的共識是數字黃金，比特幣總市值突破萬億，大約是黃金市值的10%，這樣比特幣就基本坐穩了數字黃金的地位，這也正是整個市場對比特幣的價值共識，所以1萬億美金絕對算是一個新的里程碑。

微軟首席戰略官：隨著世界走向更加數字化的格局，元宇宙是必備的:金色財經報道，在內華達州拉斯維加斯舉行的 CES 2023 現場直播中，微軟首席戰略官 Henry Bzeih表示，隨著世界走向更加數字化的格局，混合模式很可能成為消費者和公司關系的未來。當我們談論整個客戶體驗時，你必須考慮到元宇宙。

Bzeih表示，消費者在購買汽車時，無需長途跋涉前往當地經銷商處，而是通過元宇宙，能夠將汽車的顏色、特征和功能。微軟與元宇宙公司Touchcast合作領導Fiat模型的數據開發是自然的過程。[2023/1/6 10:24:33]

BTC目前是在震蕩。但價格只是表象，價格線的震蕩是資金進出的表現，根本原因還是在于外圍市場資金的涌入與流出。當前，海內外的傳統機構仍在紛紛布局。從技術指標來看，通過震蕩來把前期獲利盤消磨掉，在這個位置進行充分的籌碼換手，對于長期的價格上漲是有正向作用的。我們覺得投資策略看的不是價格，而是看資金的基本面，如果資金繼續放水，并且外圍資金繼續涌入，那比特幣價格大概率會繼續上漲，所以接下來我們重點關注的應該還是資金的流向。

今年資本最主要的任務是：第一，尋找一些底層基礎設施的優質資產標的。這種標的是可以穿越牛熊的，具有長期的時間復利價值。第二，抓住熱點的機會。利用資本賽道的資源優勢和資金優勢，助力一些具有創新性的項目快速成長。第三，打磨和沉淀自身。經過這一輪行情之后，能沉淀出一套更加健全的投資決策方法，逐漸豐富我們的投資邏輯，健全我們的投資風格。

太和資本創始人王曉晨?

?王曉晨：2020年中期以來的這波牛市，我們資本一級重點還是放在了DeFi基礎建設層和中間件的布局，例如，GRT、SNX、1inch;以及存儲賽道的持續關注和布局，例如Filecoin礦機、Crust等等；二級重點還是放在主流幣身上，流動性好一點，收益都有大幾倍的收益，牛市行情也比較給力。?對于市場價格，我們認為，1比特幣的價格如果是5.55萬美元，比特幣的市值就站上1萬億市值的關口；5萬5美金上下的比特幣價格也是BTC占黃金10%的階段關口，另外，5萬5也是一個心理整數關口。?由于美國通過了1.9萬億美元的刺激法案，美聯儲也一直保持鴿派量化寬松，加之美國一些大機構持續入場，相信未來應該會有機會突破前高。前段時間由于美債收益率上升一定程度上加大了市場的恐慌釋放了一些科技股的泡沫導致BTC也萎靡不振。修復情緒和指標可能會還需些時日。?

Bit2Me和風投基金Inveready推出加密孵化器Web3Hub:6月3日消息，加密貨幣金融技術服務平臺Bit2Me與風投基金Inveready宣布合作推出加密孵化器Web3Hub，旨在為這一領域初創公司提供加速服務，入選公司將會獲得約10萬歐元投資和一名創業導師。（CryptoNinjas）[2022/6/3 4:00:48]

?我們資本的布局邏輯還是要接近區塊鏈基礎建設層，今年資本的主要目標是布局ETHlayer2，鏈上存儲賽道，以及NFT賽道，除此之外我們還會孵化一些生態項目。我們關注到目前各個生態之間有些有些割裂，比如存儲生態和公鏈生態，今年我們想做生態之間橋梁，讓生態和生態之間彼此組合，看會迸發出怎樣的化學反應，我們拭目以待，謝謝。?

德鄰資本研究院負責人Charlotte

?Charlotte：毋庸置疑，從2020年中期到2021年是區塊鏈和加密貨幣占據經濟舞臺中心的一年，尤其是這波牛市的到來給了很多投資者非常難得的投資機會。德鄰的投資還是集中于波卡生態和DeFi賽道，而對于我個人來說持倉多數為主流幣和波卡生態內的項目代幣。其實主要還是看中了波卡生態發展的多樣性以及Dapp的豐富性，波卡現在已經超過萊特幣成為市值排名第六名的幣種，相信它未來的發展潛力是巨大的。雖然現階段市場投資熱情很高，但還是要提醒大家投資有風險，要有自己的判斷和選擇。?5萬刀對很多人來說其實是一個心理預期，從技術層面來講，沒有任何理論和技術分析可以支撐「5萬刀」這個說法。因此我們認為這個數值本身并不重要，它并不能成為這個市場上的投資指標，也沒有什么特殊的代表意義，5萬刀的價格僅僅是大眾對于比特幣的一個心理防線，并不能給我們未來的投資策略和投資計劃造成重要的影響。?現在大家一直都在期待比特幣能夠突破6萬，站在當前這個大的行情下看，可能性還是很大的。我們德鄰一直都堅持長期主義的投資策略，所以哪怕比特幣的價格跌破5萬刀我們還是繼續看好市場的。相比之下，我們其實更加看重波卡平行鏈插槽拍賣的那個時間點，這是波卡生態發展中十分重要時間點之一。當然我們自身的投資策略也會根據后期市場的熱點來做一定的調整，并不是一成不變的，調整好適合自己風格的投資策略比盲目投資要更加高效。?今年德鄰資本在一級市場的投資上十分活躍，尤其是在波卡、DeFi和NFT這幾個賽道的項目投資上都表現的非常突出，所投資的項目數量非常可觀。德鄰資本一直堅持挖掘和發現優質的有潛力的項目，并愿意在所投資的項目賽道上進行深耕，我們認為幫助項目建設和生態良好發展也是作為投資機構應該去努力實現的事情。今年德鄰除了會尋找新的投資項目和投資機會之外，最主要的是對之前投過的項目做一個跟進。其次，越是在牛市中，資本機構越是要給廣大投資者一個正確的投資價值的導向，幫助投資者了解市場和行業熱點，從機構的角度出發給予投資者一些可供參考且正向的意見，能夠帶動整個行業朝向更加積極的方向發展，時刻提醒投資者們理性投資。作為投資機構，幫助整個行業健康良好的發展也是我們義不容辭的責任。?

AXIA8Ventures創始人林維浩

?林維浩：2020中期至今大約投資20有余個項目，包含多條鏈上的DeFi協議、下個多鏈金融階段的基礎設施和關鍵模塊、到媒體以及創新型平臺/工具等。目前正在扶持一系列我們認為下個階段在半年到一年內將被市場需求及廣泛應用的項目。從已經流通于二級市場的項目來說，收益按照市場價格約均至少20倍以上。?我們認為總是看比特幣價格在如何突破是不重要的，因為行業基本面已經產生相當大的變化，以產品驅動的開放金融正在構建迭代，NFT作為一種Medium帶來更多無限的合理資產資金交互場景，全球范圍多方認可劇增。所以相較于BTC價格，更關注行業及市場應用發展的各項里程碑。?從價格上來說技術面的較大的回撤會有，但基于Fundamentals成長并不會擔憂也會持續投資。從一級市場投資來說秉持合理評估項目從團隊、Idea、到綜合執行的內在整體價值。建議避免盲目追尋熱點項目或者所謂的賽道。?持續組建一個「ComposablePortfolio」以及深度參與到各個生態的創新和搭建之中。?

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CabinVC?投資研究員葉知秋?

?葉知秋：2020年中后期，市場迎來存量轉增量的轉折點，我們的投資版圖主要圍繞三大類：一是以太坊上層應用生態，如DeFi；二是波卡平行鏈生態；第三個是分布式存儲，如FIL挖礦等。?重要投資方向是波卡和分布式存儲。我們預計未來1-3年左右，以太坊生態和波卡生態會相互交融發展，而以太坊發展的溢出效應會使波卡生態受益，分布式存儲賽道發展潛力較大。2020年中期以來，我們理想的項目退出投資收益是500%，得益于上行行情，實際收益已遠超過此理想值。?基于歷史比特幣牛熊轉換周期價格分析，我們視5萬刀為比特幣價格的一個價位轉折點，是由低階價位轉高階價位的轉折。此外，我們認為5萬刀是比特幣在此輪行情下未來價格的一個數值信標。若此輪行情下比特幣可在5.5萬美金關口形成較穩固的價階，則能為市場帶來可觀的做多信心，亦為比特幣價格實現10萬，乃至突破10萬刀打下較優基礎。?上周比特幣已脫離5w刀的震蕩期，我們預計在6萬和8萬左右分別會有震蕩期。鑒于比特幣價格已在5萬刀站穩，接下來比特幣大幅增長期應是在8萬美金上下。從宏觀層面看，比特幣每輪牛熊轉換周期的價格分界點都較為明顯，無論一級市場或二級市場投資，我們認為投資策略最終都依賴對牛熊轉換宏觀周期把握的精準度。?CabinVC今年主要任務是安全、穩定地退出項目及合理規劃存量資金的增值。

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