流動性聚合：Uniswap V3 的供給側革新與波卡 DEX Hub_DEX

日前，Uniswap?正式公布了其?V3?版本的最新方案及白皮書。

根據其披露信息，Uniswap?V3?版本帶來了眾多改進和創新，盡管目前市場對于?V3?的評價兩極分化，但作為以太坊?DEX?龍頭，Uniswap?V3?大刀闊斧的自我革新及行業示范效應依然值得肯定。

隨著?Uniswap?V3?的上線及其帶來的新玩法，勢必將掀起以太坊?DeFi?及?DEX?的新一輪熱潮。而另一邊，波卡插槽拍賣漸進，意味著波卡?DeFi?大幕也即將拉開，DEX?作為?DeFi?的核心一環，波卡上的?DEX?自然也免不了被拿來與?Uniswap?等進行對比。本文將圍繞?Uniswap?V3?的革新試圖分析與其相比?Zenlink?作為波卡網絡的?DEX?Hub?在流動性聚合方式上差異。

Uniswap?V3?的流動性供給側革新

根據?Uniswap?官方發布的信息來看，Uniswap?V3?的革新主要包含以下六個方面：

一、可進行粒度控制的聚合流動性：Uniswap?V3?核心亮點是為原本的?XY=K?曲線增加了粒度控制，可以允許?LP?在某個特定價格區間注入流動性即將資金效率集中在交易最頻繁的區間內，以獲得最大收益。

二、分層費率：Uniswap?V3?為每對?LP?提供了三種不同的費用等級——0.05％，0.30％?和?1.00％，這一系列選擇可確保?LP?根據貨幣對的波動性調整其保證金。

meme代幣Pond0X發行混亂導致投資者損失數百萬美元:金色財經報道，meme代幣Pond0x（PNDX）的推出已給投資者帶來了數百萬美元的損失。來自Maestrobots交易應用程序的數據顯示，該代幣由Not Larva Labs匿名創始人“Pauly”于 7月28日推出，價格一度達到0.36美元，然后在五分鐘內跌至接近零。一些用戶通過Maestrobots或Team Unibot等機器人交易應用程序在Uniswap上購買了代幣，從而提高了其價格。與此同時，其他用戶使用網絡應用程序鑄造代幣并將其出售到市場上以獲取利潤。

根據memecoin持有者RuneCrypto的一份報告，Pond0x開發團隊涉嫌對代幣的發行處理不當，導致他們損失高達 220 萬美元，另一位用戶報告說，PNDX 的轉賬功能有缺陷，允許用戶從任何其他用戶轉賬。[2023/7/29 16:05:43]

三、范圍訂單：用戶可以在設定的某個價格區間內內充值某種資產，如果該資產價格進入用戶設定的范圍，該資產就會沿一條平滑曲線出售該資產以換取另一種資產，當該資產價格超過設定的價格區間時則兌換完成。同時在這個過程中還會賺取交易的手續費。

四、NFT?化的?LP?Token：不同于?Uniswap?V1?和?V2?版本，LP?Token?是使用?ERC-20?的代幣形式表示，在?V3?版本，每一個?LP?對應不同的流動性區間，因此使用非同質化形式的?NFT?代幣呈現。

信標鏈ETH2合約地址質押數突破1757萬枚ETH:金色財經報道，根據Tokenview鏈上數據顯示，當前信標鏈ETH2合約地址質押存款超17,575,495枚ETH，過去一周增長約99,872ETH。[2023/3/10 12:54:18]

五、更先進的預言機報價機制：V3?版本對預言機的重大改進是第三方可以通過一次鏈上調用計算過去約?9?天內任何的?TWAP?價格，這使得可以創建更先進的價格預言機，包括各種可供參考的交易指標。同時通過整體優化，相比?V2?可降低?50%?的?Gas?消耗。

六、部署?Layer2?版本：為了緩解?Gas?費用高昂的現狀，V3?版本將在?L1?正式上線之后在Optimism?上部署?Layer2?版本。

通過以上總結，不難看出，Uniswap?V3?的創新主要集中在流動性供給側，在大大提升資金的使用效率的同時為?LP?提供更靈活的選項。這使得?V3?成為一個超級靈活的協議，能夠適應一系列不同的資產，按照?Uniswap?團隊的說法，其目標是將?Uniswap?打造為“有史以來最靈活高效的?AMM”。

比如，V3?版本中提出的聚合流動性，其允許?LP?在某個特定價格區間注入流動性，并為每個流動性提供者創建個性化的價格曲線，這將使得大量資金集中在大部分交易活動發生的價格區間導致價格曲線重疊進而實現組合流動性。而?LP?的動力則來自于其賺取的交易費用與其在特定范圍內的流動性貢獻成正比。

SBF在去年的一系列融資中套現3億美元:金色財經報道，據華爾街日報看到的FTX財務記錄和知情人士透露，FTX在去年一連串的融資中籌集了4.2億美元，其中近四分之三流入了創始人SBF的口袋。他出售了自己在該公司的部分個人股份。據悉，去年FTX從一些投資者那里籌集到了4.2億美元，當時這家加密貨幣交易所表示，這筆錢將有助于擴大業務，改善用戶體驗，并允許其與監管機構進行更多接觸。[2022/11/19 13:22:54]

另一方面，我們認為將?LP?Token?NFT?化的做法是整個方案中較為大膽的創新，這一舉措或將推動?NFT?在?DeFi?領域的大規模應用，從而打開新的增長空間。

LP?Token?本質上是在描述用戶和平臺之間的契約，采用?ERC-20?的優點是勻質化、自由拆分、流動性強，缺點是表達能力差，無法表達復雜的合約條件。這就使得平臺在給用戶提供功能選擇時會受限于?ERC-20，比如當前的大部分?DEX?只能提供整條曲線的做市，在借貸產品里只能做活期借貸，衍生品只能提供永續產品等等，本質上都是因為?ERC-20?功能的限制。

而用?NFT?表示?LP?Token，將支持做市商在不同價格區間持有不同的頭寸，從而執行更為復雜和高階的做市策略，這也為?Uniswap?V3?實現高階做市商機制奠定了基礎。

當然，這也帶來了一些問題，由于?LP?不再是?ERC20，其潛在流動性顯著降低，同時也會影響一些?DeFi?協議之間的可組合性。針對于此，Uniswap?團隊的解釋是，可以通過外圍協議或其他合作方來解決。然而，這種實現方式相對來說一定是比較僵硬且代價高昂的，因為?ERC-721?不支持拆分或者部分轉讓，從而無法讓做市商像以往那樣靈活處理手中的?LP?資產，同時新增一層外圍協議也會導致?Gas?消耗增加和信任度降低。

Socios.com 獲得意大利監管機構 OAM 的批準:金色財經消息，粉絲代幣平臺 Socios.com 宣布已獲得意大利金融監管機構 Organismo Agenti e Mediatori（OAM）的批準，在意大利作為粉絲參與和獎勵平臺的虛擬貨幣和數字錢包服務提供商。[2022/8/18 12:33:59]

事實上，這一做法也是圍繞優化流動性而進行的革新，因為本質上推動高階做市商機制也是為了讓流動性提供者可以通過更為豐富的組合做市策略進而提供更多的流動性。

除此之外，針對于以太坊網絡擁堵、Gas?高昂的問題，V3?版本也選擇了在?Optimism?上部署?Layer2?版本的方案。但可以預見的是，在?V3?正式上線的初期階段，Uniswap?的流動性或將在?V2、V3?以及?Layer2?版本等三個部分中短暫分裂。

目前，市場上對于?Uniswap?V3?的評價褒貶不一，但我們認為?Uniswap?在不犧牲開放性，也不犧牲核心特性的前提下，能夠大幅提升資金效率并降低?Gas?成本，讓?DEX?跨過重要關口并不那么簡單。至于其實際體驗如何，待其正式上線后一切自有答案。

波卡多鏈架構下的?DEX?Hub

流動性對于?DEX?而言至關重要，如果說?AMM?模式的?DEX?想要全面超越訂單簿模式的?CEX，那么匯聚足夠的流動性以及優化用戶體驗將是戰略性的一步。

數據：Cardano網絡錢包總數已超350萬:金色財經消息，據Watcher.Guru發布推文稱，Cardano網絡的錢包總數已超過350萬。[2022/8/4 2:57:44]

相比于以太坊，波卡在網絡性能以及網絡費用上擁有更好的優勢，這也意味著基于波卡而構建的?DEX?并不存在因為網絡擁堵而導致用戶需要支付高成本網絡費用的問題。得益于中繼鏈+平行鏈的架構，波卡可以獲得更高的可擴展性，多條鏈可以并行處理交易，而不用在一條“道路”上排隊等候處理，因此，波卡可以擁有更高吞吐量、更快的速度以及更低的費用。

不同的是，由于波卡網絡架構與以太坊的不同，未來波卡網絡上需要的絕不僅僅是一樣的“Uniswap”，在以太坊網絡上，Uniswap?或許能夠通過迭代創新做到極致，但同樣的模式在波卡上確是并不適用的。

波卡采用的是一種同構分片的架構，“中繼鏈+平行”鏈相當于“Layer0+Layer1”，未來隨著波卡插槽拍賣啟動平行鏈正式上線后，許多平行鏈上都會有由大量的資產、生態而構成的流動性，越多的平行鏈意味著整個波卡網絡的流動性將會越分散。

所以需要有一個?DEX?中樞能夠去串起整個波卡網絡的流動性，而?Zenlink?正是在這種思路和愿景下打造的?DEX?中樞，我們也稱之為?DEX?Hub。Zenlink?是基于波卡的跨鏈?DEX?協議，之所以稱之為?DEX?Hub，是因為它并不只是簡單的一個?DEX?應用，在波卡?DeFi?堆棧中，Zenlink?的定位屬于協議層項目。

在以太坊網絡中，聚合流動性目前主要有兩種方式：一種是打造類似于?1inch?的聚合器，通過調用盡可能多的?DEX?API?接口實現聚合；另一種是針對自身優化?AMM?曲線、通過激勵吸引更多用戶參與做市等方式，當然也包括此次?Uniswap?V3?推出的可進行粒度控制的聚合流動性方式。

而由于網絡架構的不同，在波卡網絡中聚合多條平行鏈流動性的方式并不相同，這也是?Zenlink?選擇致力于打造打造一個簡單、極致、開放、互聯的跨鏈?DEX?基礎設施，而不選擇構建一條平行鏈并在其上構建?DEX?應用的原因之一。

Zenlink?將會打造一個底層通用的跨鏈?DEX?協議——Zenlink?DEX?Protocol，用于服務整個波卡網絡。具體而言，Zenlink?DEX?Protocol?將會實現一個簡單、高通用、可插拔的?Zenlink?DEX?module，通過集成?Zenlink?DEX?Module?的方式，Zenlink?可以令平行鏈快速擁有?DEX?能力，如?Swap、創建交易對等，并能與其他平行鏈共享流動性。

波卡上的每條平行鏈本質上都是一塊完全獨立的可自由編程的?Runtime?Module?的集合，這也使得所有平行鏈都以輕松地集成基于?Substrate?打造的?Zenlink?DEX?Module。而?Zenlink?要做的就是將多個平行鏈中的?Module?組合起來，匯聚所有平行鏈上的流動性，最終形成一個去中心化的跨鏈?DEX?網絡，也是波卡網絡上的?DEX?Hub。

與此同時，Zenlink?也會著手打造一個?DEX?聚合器，用于一鍵連接波卡上所有的?DEX。

當然，這是?Zenlink?與?Uniswap?等以太坊網絡?DEX?在不同網絡架構下匯聚流動性方式的不同，作為一個?DEX?Hub，Zenlink?在其他很多方面還有很多目標需要去實現，包括滑點、無常損失以及?Uniswap?一直被詬病的代幣價值捕獲等，后續我們將針對這些方面為大家做更為詳細的介紹。

目前階段下，波卡?DeFi?還處于較為初期的階段，而我們要做的就是在平行鏈上線后能夠為波卡用戶提供一個基礎扎實、體驗流暢、跨鏈無感知的?DEX，更多的優化和創新我們需要一步一步地走下去。

關于Zenlink

Zenlink?是基于?Polkadot?的跨鏈去中心化交易網絡，致力于構建新一代的跨鏈?DEX?網絡。通過集成?Zenlink?DEX?Module?的方式，Zenlink?可以令平行鏈快速擁有?DEX?能力，并能與其他平行鏈共享流動性；Zenlink?DEX?聚合器可以鏈接?Polkadot?上所有?DEX?DApp。用戶不僅可以輕松快速地完成兌換，同時也能享受到低滑點的交易體驗；Zenlink?原生代幣?ZLK?提供了公正透明的治理機制和合理的價值捕獲手段，用來激勵生態用戶來長期參與網絡發展。

Zenlink?是波卡生態中的重要成員，目前已完成了兩個?Web3?基金會?Grant?的交付?。2020?年?12?月?12?日，Zenlink?團隊完成了波卡網絡上首筆平行鏈之間的跨鏈通信原型驗證，并基于?Zenlink?DEX?Module?內的資產管理和?DEX?模塊成功實現了第一個真正意義上的跨鏈交易用例。

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