蓬勃發展的VC市場對加密貨幣的未來意味著什么？_USD

如果你在過去兩年里，關注過任何類型的金融新聞，你可能會一周又一周、一月又一月地看到這樣的頭條新聞。從表面上看，這種類型的投資和資本配置顯然是一個新行業的價值信號，并重申了對加密貨幣的強烈出價。然而，每家投資公司在該領域內的項目中籌集資金并部署資金時，基本上都忽視了一件重要的事。通過對早期傳統風險資本的考察，當下與早期的適時比較，以及對加密市場的理解，我們將能夠解釋風險資本公司對未來加密資產價格的隱性押注。

初始階段

為了進一步探討這個問題，我們必須先回顧一下現代風險投資的最早時期以及當時新興的技術和互聯網的情況。“DotCom”時代以早期科技公司散戶的狂熱購買和股價的瘋狂飆升而聞名，特別是在公開市場上，但很少有人把這股熱潮歸功于這些新技術的最早支持者——風險資本家。

V神：馬斯克領導下的Twitter可能面臨更多市場競爭:11月15日消息，以太坊創始人Vitalik Buterin在新加坡金融科技節上發表講話稱，Musk在推動更好的社交媒體體驗的過程中，可能會出現更多Twitter的競爭對手。并表示，他“希望在未來5到10年內，會出現某種更好的社交媒體平臺，無論是Twitter本身，還是其他替代平臺的大量涌現，我們甚至可以同時看到兩者”。

V神還表示：“Musk可以讓Twitter變得非常棒或非常糟糕，而后一種情況可能為其他人提供了創造真正偉大事物的機會”。他補充道，Twitter也可能最終介于這兩個極端結果之間。（彭博社）[2022/11/5 12:19:02]

在20世紀90年代中期，風險投資是一個很小且相對較新的投資形式，總共只有76億美元的資本部署。即使如此，這個小小的資本池，最終還是成為了技術革命的命脈，因為近70%的風險投資都投向了技術/互聯網公司，且通常是在后期階段。這一趨勢并沒有停止，在隨后的幾年里，風險投資領域的活動越來越多。從1995年到1999年，公司的投資增長了10倍。

Glassnode報告：礦工投降仍在持續，比特幣投資者還未走出困境:7月12日消息，根據Glassnode的每周鏈上報告，礦工投降仍在持續，因為極端的財務壓力肯定存在。該機構補充稱，在市場建立有彈性的底部之前，可能會有持續的“陣痛”和進一步的下行風險。

進行這項研究的分析師表示，比特幣投資者還沒有走出困境。即使是專業交易員，也很難準確地預測市場觸底的時間。

Glassnode指出，礦工仍在拋售，過去幾個月一直如此。然而，在之前的熊市中，礦工的投降持續了大約4個月，因此資金外流可能會持續到第三季度。

它還指出，2018/19年熊市期間的下跌持續了約15個月，最終比特幣價格從峰值到谷底下降了84%。在這個周期中，類似的情況可能會看到比特幣達到12000-13000美元左右的底部，市場將在2023年第一季度之前保持區間波動。（BeInCrypto）[2022/7/12 2:07:45]

接下來發生什么就不足為奇了。從1995年開始的5年里，上市科技公司的股價出現了大幅度上漲，當時最大的4家公司的回報率都超過了10倍，其中大多數都與最大風投公司的募資同時出現。

Acala發起新提案“IADS”，以提高aUSD在生態系統中的流動性:據官方消息，波卡DeFi中心Acala社區提出有關“協議間aUSD分發方案（IADS）”的新提案，以使Tapio Protocol、Taiga Protocol和任何平行鏈上的協議成為Polkadot和Kusama上的aUSD流動性分發者。

由于市場波動，aUSD采取了相對保守的風險參數。然而，生態系統中對aUSD穩定幣的需求不斷增加，同時其流動性存在不足。

在最初的提案中，IADS將通過直接向Taiga Protocol的3-pool（USDT-USDC-aUSD）分配aUSD來解決流動性短缺問題，以提高流動性效率。之后3USD（3-pool的LP代幣）將被用作aUSD的支持資產。

IADS將為Acala生態系統帶來以下好處：

1.IADS通過XCM為Acala/Karura交易場所和其他平行鏈提供服務，為aUSD發展協議分發網絡，將流動性部署到需要Polkadot生態系統原生穩定幣的協議/平行鏈；

2. 通過引入穩定兌換LP代幣來取代CDP以擴大aUSD的發行；

3. 維護aUSD錨定的穩定性，在更多交易場所提供更多套利機會，并允許Acala從這些協議中賺取交易費用；

4. 使Acala協議擁有的流動性能夠幫助在Acala/Karura和整個平行鏈生態系統上更有效地增加aUSD發行，幫助提升所有Polkadot和Kusama鏈的流動性。[2022/7/8 2:00:24]

并非巧合的是，科技行業最顯著的增長發生在私人資本涌入該行業的時代。而也正是這股資本洪流，將公開市場股票推高，助力建立了美國經濟的最大份額。

安全團隊：新統計Crema Finance被黑客攻擊損失約880萬美元:7月4日消息，據CertiK安全團隊監測，北京時間2022年7月3日，Solana上的Crema Finance項目被黑客攻擊，目前最新統計數據發現損失約880萬美元。

Crema Finance是一個建立在Solana上強大的流動性協議，為交易者和流動性提供者提供各項功能。在發現黑客攻擊后，該項目方暫時終止了項目運行，以防止攻擊者從平臺上抽取更多資金。

CertiK的分析表明，在這次黑客攻擊中，攻擊者通過使用Solend協議中的6個不同閃電貸來利用合約。初步調查表明，攻擊者能夠存入和提取借來的代幣，并調用了如下三個函數來實現，“DepositFixedTokenType”，“Claim”以及“WithdrawAllTokenTypes”。通過調用”Claim \"函數，黑客能夠獲得額外的代幣。[2022/7/4 1:48:33]

這次大不一樣

為了將互聯網風險投資與加密風險投資聯系起來，我們必須找到這兩個市場之間的相似點，更重要的是找到不同點，以便了解對加密資產價格的直接影響。

1）相似點

新興市場：最明顯的相似之處是兩個行業及其相關基礎的密切程度。在許多方面，加密貨幣是二十年前建立的相同的核心技術的延伸。類似地，這兩個行業也有一個非常共同的早期采用者群體，因為兩者都有強大的狂熱者領導早期擴張，并在其長期價值方面收到很多懷疑。

投機：如前所述，互聯網的初始階段受到風險資本家的大量關注。這兩個行業都有這種相似之處，因為加密行業最近已經成為風險資本交易流的領導者。相對于它們的估值，歷史上這兩個行業都是高風險、高回報的。

2）不同點

監管困難:加密資產和各自項目的融資機制使得投資情況非常不同，因為投資者不僅是為了股權交易，而且在大多數情況下是為了代幣交易，這是顯而易見的。

除此以外，在能夠投資的資產類別方面存在巨大的差異。只有風險資本家可以投資，而傳統的投資者，如資產經理、共同基金和普通股票，則不能投資。由于加密貨幣投資的不明確性，現在可以積極參與代幣和股票交易的廣泛的投資者基礎較小。

更短的流動性期限:創始人、項目和投資者能夠更快地獲得流動性，也改變了融資周期的動態和加密項目押注的基本預期。資本的流動更加自由，正是這種資本流動刺激了生態系統中新企業的發展。

新的估值范式：新的貨幣體系的引入也改變了籌資機制，因為項目、創始人和投資者是以代幣/實物捐助的形式支付的，而傳統企業則使用現金支付。除此之外，協議/項目性能通常由代幣價格產生，而不是由增長指標產生，因為市場流動性更強，更有可比性。

崇拜者的奉獻精神：一般的創始人和投資者最終會以比特幣或以太幣作為自己的基礎貨幣來衡量自己的表現。那些在短時間內籌集了數百萬資金并努力成為獨角獸的協議，最終會讓員工保留他們的基礎貨幣，并不斷地在生態系統內對項目和協議進行再投資。集中度非常高。

長杠桿

當風險投資公司想要購買加密貨幣公司的股權時，這些差異導致了一種奇怪的相關性出現，這一點并不奇怪。當查看任何大型風險投資支持的加密貨幣公司之前的增長率，你能夠很快發現，過去的預測實際上直接反映了加密貨幣的資產價格升值。思考一下這個例子：

傳統的風險公司/投資者，"A+合伙人"，正在尋找加密貨幣的投資機會。不幸的是，他們不能購買比特幣或以太幣，因為他們的授權結構不允許他們購買，但他們可以購買專注于加密貨幣的組織的股權。他們選擇對加密交易所進行投資，所以他們必須考慮組織的收入和未來的增長情況。對交易所來說，整個收入基礎幾乎完全來自交易活動。高交易活動幾乎完全來自于高成交量，而高成交量幾乎完全來自于高資產價格。

將這一思路應用于前瞻性投資，我們就能夠理解頂級風險投資集團對未來加密貨幣資產價格的設想，即使他們不打算直接押注于加密貨幣。即使考慮到那些不打算投資代幣的傳統公司，我們仍然能夠理解比特幣和以太坊價格在不久的將來可能呈現的背后的邏輯。在今天的加密風險投資世界中，我們可以繼續評估通過風險資本籌集的資金，并持續為他們對加密資產價格的預期進行定價。

最后

回顧過去25年的投資和目前炙手可熱的風險市場，我們可以推斷出加密貨幣非常有趣的未來。著眼于未來的風險資本籌集和新的基金部署時，我們必須考慮到私人投資者對加密貨幣資產價格狀況以及他們認為流動性市場走向的隱性押注。可以肯定地說，在未來，我們的行業很樂觀。

來源：金色財經

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