Jump Trading的投資邏輯：覆蓋DEX、穩定幣、公鏈等多賽道的基礎設施建設者_ING

無需許可、去中心化，這是加密世界的特點，這讓加密世界仿佛一個深邃的黑暗森林：機會豐富但又處處潛藏著風險。而那些有著知名機構背書的項目，就成為投資者選擇項目的一個相對簡單的法則。

在加密世界，一些知名投資機構的一舉一動都備受關注。2020年，MulticoinCapital成為市場追逐的熱點，投資者一一梳理Multicoin的portfolio去捕捉下一個價值洼地。今年夏季，Coinbase投資項目又成了一個新的熱點板塊，Coinbase投資但未在Coinbase交易的項目成為了「漲」的信號。

提到今年市場上的現象級崛起，Solana生態是無法繞開的話題。大舉投資SOL生態的AlamedaResearch得到了不斐的回報，而同時，Solana生態內的另一個重要投資機構JumpTrading也非常值得關注。JumpTrading通過投資或參與開發支持了Solana生態龍頭DEXSerum、收益聚合器Tulip、預言機Pyth、跨異構鏈通用型通信協議Wormhole等，JumpTrading也在Solana生態早有布局。

我們不難發現，JumpTrading是除Alameda外另一個在Solana生態的斬獲頗豐的投資機構。而這并不是JumpTrading這一傳統高頻交易巨頭向加密領域的第一次出手。9月中旬，JumpTrading宣布推出新的3.5億美元基金。該基金為JumpCapital推出的第七只基金，將用于在DeFi、金融應用程序、區塊鏈基礎設施和Web3.0領域等與加密相關的資金投資、股票投資以及代幣投資。

JumpCapital的推出也意味著這家老牌資本終于要向加密世界進軍。盡管JumpTrading該公司長期試圖保持低調的公眾形象，但該公司仍在市場上久負盛名。我們在Nansen上找到了JumpTrading的持倉，站在當下回看Jump的投資項目，如何理解這一老牌資本的投資邏輯？

在JumpTrading的持倉中，多為一些較為成熟的項目。在本文選取的10個項目中，僅Sperax市值排名在1000名以外，其余多為市值前200名。觀察其持倉，或可幫助我們更好的理解其投資風格，捕捉下一個市場的熱點板塊。

鏈借貸協議Pike Finance將上線Coinbase Layer2網絡Base:6月15日消息，跨鏈借貸協議Pike Finance將在Coinbase Layer2網絡Base上發布，它由跨鏈橋Wormhole和USDC發行商Circle提供支持，旨在在不犧牲安全性的情況下幫助用戶擺脫原生鏈的限制，不需選擇橋接和封裝代幣即可實現不同區塊鏈之間的直接交互。[2023/6/15 21:38:57]

縱觀JumpTrading清單，律動BlockBeats發現，在我們列出的10種持倉中，JumpTrading的持倉覆蓋DEX、DeFi、Web3.0等多個領域。JumpTrading將重點放在了有望成為生態基礎設施的協議上。例如，多個DEX的重要性自不必多言，而像預言機、儲蓄協議、合成資產、Stablecoin這些項目又很好的豐富了生態，是構建一個高度活躍、高流動性的DeFi世界所必須的。

或許我們可以這么理解，JumpTrading以交易起家發展至今，他們對資本效率和交易的理解是卓越的，這也是他們在這些領域內捕捉下一個增長點的先天優勢。諸如Compound對流動性的提升、Sperax所構建的第一個持幣生息的Stablecoin，這些協議的創新都可以提高鏈上世界的資本效率。這種對生態有價值的創新也應更具有長期價值，對投資者同樣也更具吸引力。

而對Web3.0的投資，則更加具有開放性。人人皆可看到Web3.0的趨勢，但無人知道哪一條路徑最終可成功抵達。JumpTrading在自己更為熟悉的領域——優化交易和資本效率——大舉押注，同時又對未來的趨勢保持開放。這是一種既兼具激進的投資方式，又包含保守的風險躲避策略。

DEX

JumpTrading自1999年成立以來一直使用自有資金投資，這家全球頂級的傳統投資巨頭從CME發展而來，是傳統資產類別中交易量最大的交易商之一。該公司在紐約、芝加哥、阿姆斯特丹、倫敦、上海和新加坡等地擁有1000多名員工，活躍于期貨、期權、加密貨幣和全球股票市場。作為一家從交易中誕生并壯大的公司，JumpTrading對DEX的重視是天然適配的。

一套利機器人利用MakerDAO的DssFlash合約借出2億美元的DAI，獲利3.24美元:金色財經報道，據Arkham稱，一套利機器人利用MakerDAO的DssFlash合約，借出了價值2億美元的穩定幣DAI，扣除交易費用后獲利3.24美元。[2023/6/14 21:37:04]

在加密世界中，交易是鏈上承載最多的數據。加密市場結構在堆棧的每個級別都充滿了細微差別和不同的特質。復雜的交易系統往往會放大這些細微差別，而規模化會進一步將其放大。JumpCrypto負責人KanavKariya曾在自己撰寫的文章中指出，「我們早期工作的主要重點是打造一個強大的平臺，使用戶能夠大量和優雅地參與這些特殊市場。再結合嚴肅的交易情報，伴隨加密領域的不斷發展，這一市場將使我們能夠領先的市場參與者。」在其持倉中，我們發現了多個DEX項目token。

Serum

截至今日，JumpTrading持有約3000枚SRM，價值約1萬美元。

2020年9月，JumpTrading投資了Solana鏈上龍頭DEXSerum。SBF曾在接受媒體采訪時透露，「Serum是JumpTrading首次涉足并投資DeFi領域的項目。」而僅僅只是「首次涉足」，JumpTrading的投資就成績斐然——SRMtoken被市場戲稱為「SBF四件套」之一，迎來了不錯的漲幅。CMC數據顯示，2020年9月SRMToken僅1.84美元一枚，而在今年9月，SRM最高曾達12.48美元。

與大多數DEX多采用「自動做市商」機制不同，Serum采用了和CEX相同的訂單簿機制。這一設計的好處是不會像AMM一樣產生較大的滑點。而受限于網絡性能和訂單處理速度，這一機制在此前的DeFi世界中并不普遍。Serum利用了Solana高TPS的特點，設計了中央訂單簿，這一協議可融合鏈上其他多個協議的流動。

BitDAO

截至今日，JumpTrading持有約39萬枚BIT，價值約74萬美元。

今年6月，以衍生品交易而知名的交易平臺Bybit宣布，由其牽頭推出的BitDAO宣布完成2.3億美元融資。Bybit也做出承諾，將其期貨合約交易量的0.025%收入貢獻到BitDAO的財庫中，按今年1月至5月的收入作為參考，預計每年將超過10億美元。這也被視為BitDAO最直接的價值支撐。

FARE Protocol宣布完成620萬美元融資:金色財經報道，FARE Protocol 宣布完成 620 萬美元融資，Goat Capital 和 C Squared Ventures 領投。6th Man Ventures、Republic Crypto、Arrington Capital、Eniac Ventures、Spark Digital Capital、Morningstar Ventures、Quantstamp 和 DWeb3 等參投。[2023/5/1 14:37:25]

BitDAO計劃走出一條與Bybit不同的路，通過向DeFi領域投入大量資金和人才，BitDAO將走向一條去中心化之路。BitDAO將自己稱為世界上最大的去中心化自治組織之一，BitDAO將致力于三件事，研發、流通性和資金資助。開發BitDAODeFi產品、為DEX、借貸、合成資產等協議提供流動性、捐贈支持新興項目。此外，這個被稱為全世界最大的DAO還將。此前，Bybit從未發行過token，Bybit和BitDAO也共同被視為BITtoken的價值支撐。

僅從BitDAO的愿景來看，這一項目的規劃不可謂不宏大，「世界最大的DAO」留給投資者的想象空間非常之大。而在JumpTrading的錢包內，我們同樣也看到了BIT的持倉。

1inch

在AMM的流行和DEX大爆發之后，DeFi交易已成為市場上不可忽視的一股力量。但大量AMM項目的崛起也帶來了新問題——流動性的「碎片化」。尤其是大宗交易，滑點的成本是一個無法被忽略的交易磨擦。1inch這樣的聚合平臺則一定程度了解決了這種碎片化問題。

1inch可聚合多個協議的流動性，為交易者提供最佳報價。具體來說，1inch會把用戶發送的兌換請求拆分為多個部分，然后分別從多個不同的DEX成交，以此來達成總成交價格最優的結果。

而在EIP1559之前，由于ETH網絡的特性，gas費的居高不下也始終是困擾著DeFi用戶的一大苦惱，1inch在去年5月推出的gas代幣也為用戶提供了一個更好的節省gas開支的方案：gastoken。Chi是1inch所開發的功能性代幣，通過將gas在低價時存儲進CHI、在高價時銷毀CHI釋放gas并使用的方式，為用戶達成了節省gas的結果。隨著EIP1559的實施，盡管gastoken的使用已走向盡頭。

Aave社區關于在zkEVM主網上部署Aave V3 MVP版本的ARFC提案現已開啟投票:3月26日消息，Aave 社區關于在 zkEVM 主網上部署 Aave V3 的 MVP 版本的 ARFC 提案現已開啟投票，zkEVM 是由 Polygon 團隊開發的 EVM 等效 zk-rollup L2，預計將于 3 月 27 日部署，Aave V3 已成功部署在 ZkEVM 測試網上大約 6 個月。該 ARFC 提案應被視為溫度檢查，允許開發和風險服務提供商對 zkEVM 網絡進行更深入的分析，將于 3 月 29 日 18:00 結束投票。[2023/3/26 13:27:34]

盡管CHIgastoken已經棄用，但我們無法否認這一項目的創新性和價值，更無法否認1inch為生態所做出的貢獻。截至今日，JumpTrading持有約69萬枚1INCH，價值約172萬美元。

DeFi基礎設施

隨著DeFi成為鏈上應用的主要類別，支持著DeFi生態運轉的基礎設施成為了人們關注的重點。DeFi領域中一些最令人興奮和最成功的項目背后有很多精妙且復雜的經濟機制。

預言機、存儲協議、合成資產、Stablecoin……JumpTrading對這一領域的投資戰績足以證明他們對這一賽道早已得心應手。這或許是JumpTrading的投資組合中相較更保守的那一部分。JumpTrading認為，「DeFi的崛起，為Jump將二十年交易專業知識和工程技術帶入加密領域鋪平了道路，吸引著他們探索神奇的互聯網貨幣兔子洞。」

JumpTrading在這一領域的持倉中，除了ChainLink、Compound、Synthetix等市值排名前100的項目外，還有不少估值偏低的早期項目，或者可以成為各位看官的「財富密碼」。

Compound

JumpTrading的錢包地址現有約2萬枚Compound持倉，價值約合417萬美元。

在2020年的「DeFiSummer」中，Compound大放異彩。該協議用「流動性挖礦」獎勵協議貢獻者，這使Compound能夠在早期階段快速啟動協議。借貸作為DeFi領域的基礎設施，目前格局較為穩固，Compound、Maker、Aave三分天下，其對應token也被視為DeFi藍籌股。

比特幣閃電網絡通道數量為75,889個:金色財經報道，1ML數據顯示，當前比特幣閃電網絡節點為16,044 個，過去30天增加0.53%;通道數量為75,889 個，較一個月前增加了0.4%;網絡容量為5,223.94枚BTC，月漲2%。[2023/1/22 11:25:19]

隨著多鏈時代的到來，諸多知名協議均進行跨鏈部署。而與其他借貸協議有所不同的是，Compound的多鏈方案較為獨特，自行開發了CompoundChain。CompoundChain是能夠在對等分類賬本間轉移價值和流動性的分布式賬本，用戶可基于CompoundChain從Polkadot、Quorum、Solana和Celo等不同區塊鏈借用和借出跨鏈資產。CompoundChain旨在補充以太坊合約，計劃發行原生代幣token用于支付交易費用，COMP仍充當治理代幣。

今年5月，JumpTrading曾一度購買超4.7萬COMP，成為COMP第八大持有者，在投資者中僅次于a16z和Polychain。

Synthetix

在JumpTrading的錢包地址中，我們發現了多達20萬枚的SNXtoken，價值約合113萬美元。

Synthetix是一個建立在Ethereum上的、去中心化的合成資產發行協議。這一協議允許用戶鑄造、持有并交易多種多樣的合成資產，包括法幣、大宗商品、股票，此外還有加密原生的BTC、MKR、LINK等crypto。

Synthetix還發行了超額抵押的StablecoinsUSD。用戶抵押充足的SNX即可鑄造出sUSD。Synthetix創新的合成資產模式一經推出即引發了市場的追捧。目前，SNXtoken也已成為合成資產龍頭token，截止至今，SNX總流通市值超過11億美元。

Sperax

JumpTrading的錢包地址現有361萬枚SPA持倉。

在本文所述多個DeFi項目中，Sperax是最為獨特的一個。Sperax致力于以原生混合StablecoinSperaxUSD為基礎，以SperaxSyntheticAsset,Derivatives等去中心化產品為應用場景，搭建全棧DeFi生態，這或許也是JumpTrading投資的理由之一。

Sperax核心設計團隊由前Terra創始成員NicolasAndreoulis和來自哈佛商學院的Prof.MarcoDiMaggio教授組成，其特點之一lin是能為minter提供passiveinterestsincome。這一項目被Messari、JumpTrading、AlamedaResearch和Amber等諸多機構所看好，Messari稱贊其為「具有改變Stablecoin賽道的巨大潛力」的新一代Stablecoin項目。

Web3.0

Web2.0和中心化的巨頭已經在這個世界上存在太久了。通過打破以公司利益為中心的傳統商業模式，Web3向我們展示了以社區為中心的規模經濟的可能性。這種合作精神及其相關的激勵機制能夠吸引到當今各個技術領域中最有才華與野心的開發者，他們將會開發出許許多多前所未有的項目。

正如深度作者KiChongTran在此前發表于Decrypt的一篇文章中所說，Web3.0是「互聯網的下一次重大更迭，它有可能會幫助人們從如今主宰著網絡的中心化企業手中奪回控制權」。JumpTrading在Web3.0領域也有所布局，從其持倉中，我們也很自然地發現了當下熱門Web3.0項目的token。

Audius

在Web3.0的時代大潮下，總有一些領域會比其他領域更先進入Web3.0時代。去中心化的媒體音樂平臺Audius即是這一時代的先行者之一。Audius致力于創建一個去中心化的和開源的流媒體音樂系統，由藝術家、粉絲和開發者控制。該公司主要幫助音樂制作人和藝術家直接與粉絲建立聯系，并通過自己的音樂作品獲得報酬，平臺不存在任何中間人。

數據顯示，音樂藝術家僅能作品的全部收入中獲得大約12％的報酬，而對新藝術家或者小眾音樂家來說，沒有充足的支持，根本無法繼續創作。Audius不僅希望「中間商不再賺差價」，而且平臺運營商的職責明確為僅限于音樂發現/托管并根據創作者和聽眾調整激勵措施，而非像Spotify、AppleMusic一樣扮演傳統的發行角色。此前，AudiusMusic還曾獲得蘋果應用商店官方推薦。

截至今日，JumpTrading持有約57萬枚AUDIO，價值約189萬美元。

Mask

在Web3.0時代，如何將錢包地址和你的社交身份相綁定也顯得尤為重要，尤其是當我們在社交中更多的運用我們的NFT之后。MaskNetwork早已憑借一款插件領跑NFT和SocialFi賽道，并搶灘布局了包括在Twitter上收發紅包、發布加密推文、展示并購買NFT等在內的多款功能。此外這一插件也集成了CoinGecko和CoinMarketCap等信息平臺、接入Uniswap、SushiSwap和QuickSwap等去中心化應用等。

而MaskNetwork在做的遠不止于此，除了年初上線在Twitter中識別展示OpenSea等平臺NFT功能外，Mask最近還推出NFTGallery、NFTAvatar、NFT紅包功能，同時還針對部分用戶推出了NFT頭像功能，甚至之后可能支持用NFT進行打怪，體驗類似于QQ寵物一樣酷炫的小精靈功能。

通過瀏覽器插件，MaskNetwork通過一種更簡單的方式讓人們在Web2.0的平臺上更早的體驗Web3.0及元宇宙。截至今日，JumpTrading持有約2.9萬枚MASK，價值約32萬美元。

JumpTrading：基礎設施建設者

盡管JumpTrading的投資組合覆蓋多條賽道，但這些項目卻有共同的特質：對生態更友好、有望成為基礎設施、技術先進且愿景遠大，而這些投資也讓JumpTrading獲利頗豐。通過觀察其投資組合我們也不難發現，JumpTrading更偏愛有望成為加密基礎設施的宏偉項目。

JumpTrading的這一投資策略我們也能在其他的項目上看到：今年9月，JumpCapital投資了EdenNetwork。截至目前，Eden算力已占到了Ethereum全網算力的50%以上。JumpCapital參與建設了Pyth網絡，Pyth正向鏈上輸出著包括合規證券交易平臺股票價格在內的多種數據。JumpCapital作為初始代碼貢獻者的Wormhole，已可實現跨異構鏈的完全通用型通信……

在JumpCapital的官網上，在最醒目的位置放著這樣一句話：「JumpCapital正在向著建設下一代前沿加密基礎設施前進。」JumpCrypto負責人KanavKariya曾撰文稱，「建造已成為團隊的戰斗口號：建造海底隧道和鐵路、建立社區、更深入地了解加密生態，并發掘系統設計和工程問題的寶庫。」

「Blockchain已經開啟了令人難以置信的全新的資源協調模式，通過使互不信任的雙方之間的信任。他們使社區真正成為利益相關者。」而他們的目標，則是「幫助奠定鋪路石。」投資基礎設施，或許就是他們「鋪路」的方式。

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