Tokemak創始人：如何理解流動性是Web 3時代的新帶寬？_TOK

作者：Tokemak?創始人?LiquidityWizard

編譯：DeFi之道

互聯網正在以巨大的速度變化。

被稱為"互聯網"的巨大數據交換網絡正在演變為一個日益復雜的生態系統，在這個系統中，可以以代幣的形式進行直接價值交換。Web3將徹底改變經濟，企業運作、個人工作和組織的方式，以及產品的交付和消費方式。這種去中心化的經濟需要電網接入和網絡接入。

此外，它還需要區塊鏈接入，最重要的是，需要流動性。

本文的目標是討論流動性如何成為未來"互聯網"的帶寬，乃至整個未來去中心化經濟的帶寬。然后，我們將簡要討論關于Tokemak在增加流動性帶寬方面的作用。

寬帶流動性幾乎已經到來。

為了更好地掌握流動性即帶寬的概念，首先應該理解這兩個術語的含義。我們將從帶寬的定義開始，因為帶寬的定義比較容易，其次是流動性的定義。

帶寬

網絡帶寬是數據在網絡上移動的速度。因此，更多的帶寬代表更多的數據流。在一個用戶通過互聯網相互交流的世界里，很明顯，更高的帶寬意味著更好的基于互聯網的經濟。

帶寬以每秒鐘的信息位數來衡量。在現代互聯網的起源階段，消費者使用撥號調制解調器，以每秒56bit的速度傳輸數據。這使得早期的互聯網產品如網頁和電子郵件成為可能。

當以太網到來時，游戲迅速改變。以太網以高達10兆/秒的速度提升了帶寬。這意味著，與撥號調制解調器相比，以太網可以在互聯網上發送大約180倍的數據。寬帶帶寬和數據傳輸已經到來！

此后，速度變得越來越快，現在通常在1-10G/秒之間。這些速度是解鎖一系列基于互聯網的產品所需要的，而這些產品在撥號的低帶寬下是無法想象的。像Netflix這樣的流媒體服務，基于云的游戲，以及云中永遠在線的服務器，都是由于目前互聯網帶寬的增加才得以實現。

香港法院在Gatecoin相關案件中將加密貨幣定義為能夠以信托方式持有的財產:4月19日消息，據律師事務所 Hogan Lovells 發布的一份報告顯示，中國香港地區法院在 Gatecoin 相關案件中將加密貨幣定義為資產能夠以信托方式持有的財產。

此前消息，總部位于香港的加密貨幣交易平臺 Gatecoin 于 2019 年宣布將關閉并開始清算，本案中原告公司試圖從一家前 Gatecoin 支付服務提供商那里收回有爭議的資金。[2023/4/19 14:14:02]

然而，更重要的是，可靠的網絡帶寬不僅僅需要強度和速度，還需要可持續性。用戶在互聯網上以異步方式發送和解析數據，這意味著可靠的帶寬需要按需獲取。稍后會有更多關于這方面的內容。

流動性

流動性是一個比較難定義的角色。在DeFi/Web3中，流動性被用來定義幾乎在任何地方提供或停放的Token。雖然這個術語的一般使用本身沒有錯，但在這里我們將嘗試闡釋得更具體一點。

我們以更有針對性的方式定義流動性，即可以用來將一個Token換成另一種Token。在某種意義上，流動性是用于交易和轉換Token的神奇果汁。例如，如果我有ABCToken，我想把它交易或"轉換"為XYZToken，那么我需要與流動性交互。

用交易的術語來說，我需要與ABC/XYZ的流動性互動，即出售ABC/XYZ。賣出ABC/XYZ意味著我賣出我的ABC以換取XYZ。

接下來讓我們討論流動性的好差，先從差的開始。

差流動性是指任何流動性，當你與它交互時，你會失去大量的價值。這意味著"稀薄的流動性"就是差流動性。當沒有足夠的Token可供交易時，就會出現流動性稀薄。例如，假設你想把ABC賣成XYZ，并且假設每1個ABC目前價值1個XYZ。如果沒有很多XYZ可以作為流動資金，這意味著可用的XYZ會有溢價。你想賣出10個ABC，以獲得你應該得到的10個XYZ。

摩根大通：對Signature Bank的股票保持樂觀:金色財經報道，由于加密銀行 Silvergate Capital (?SI?) 面臨財務和監管問題，對其長期生存能力提出質疑，摩根大通的分析師對Signature Bank (?SBNY ) 的股票保持樂觀。

周一發布的一份報告稱，在季度中期更新中，Signature 顯示其 1 月和 2 月的即期存款余額減少了 8.26 億美元。然而，這一下降是由數字資產客戶相關存款故意減少 15.1 億美元所推動的。不包括與數字資產相關的存款，Signature 同期增加了 6.82 億美元。[2023/3/7 12:46:22]

但相反，由于流動性不足，你在交易中只得到了8個XYZ。通過與稀缺的流動性進行交互，并以高于其實際價值的價格購買XYZ，在這一過程中你損失了大量的價值。

另一方面，良好的流動性是指當你與它交互時，你能保留大部分價值的任何流動性。正如你可能猜到的，"深度流動性"是良好的流動性。

讓我們回到上面的例子。回顧一下，你想把10個ABC賣成XYZ，1個ABC的價格依舊價值1個XYZ。那么在深度流動性的情況下，也就是有很多XYZ可以購買，你可以帶著9.9999XYZ離開交易。你還是得到了比10個少一點點的XYZ，而這就是獲取流動性的成本。但你幾乎保留了你開始時的全部價值。

作者注：一些交易所可以為相同水平的Token流動性給出更好或更差的定價，但這不在本文的討論范圍之內!

"深度流動性"意味著在代幣之間交易時保留了價值，而"稀薄流動性"意味著在代幣之間交易時價值的損失。

換句話說，當有深度流動性時，你可以按市場的價格交易。在流動性稀薄的情況下，當你與之互動時，價格就會大幅波動。

A16z支持的Bitski推出加密貨幣錢包:金色財經報道，Bitski宣布推出了一款新錢包，面向加密貨幣本地人和新來者。?在A16z、Galaxy Digital 和 Kindred Ventures等主要投資者的支持下，Bitski 為以太坊用戶提供了通過電子郵件和密碼設置登錄的選項，類似于 Wax 區塊鏈上的 Wax Cloud 錢包和 Flow 區塊鏈上的 Dapper 錢包等服務。[2023/2/22 12:23:08]

誰需要流動性？

在闡述了帶寬和流動性之后，我們接下來需要了解為什么這很重要，而誰真正需要流動性。一句話：所有人。此外，這還不夠廣泛。它確實包括每個人和每件事。

上面的討論可能會讓人覺得只有交易者應該關心流動性。在Web3中，這與事實相差無幾。所有用戶都與流動性互動，因為所有用戶都需要買賣基于Token經濟所需的Token。同樣，所有協議都需要與流動性互動，因為它們會在自己和與之互動的其他協議之間購買/出售和借出/借用。

以下是幾個例子。

例1?

首先，讓我們用一個用戶尋求收益率的例子來進行說明。假設一個用戶想要從質押ABC中獲得APR。那么他很可能會從ETH或USDC開始，所以他們需要與ABC/ETH的流動性互動，以獲得最初的ABC來進行質押。

同時，他們開始在累積收益。一旦他們認領了這些，他們就可能想要出售，以支付賬單，購物，或進行其他投資。同樣，他們將與流動性進行互動以做到這一點。

例2?

假設一個游戲用戶決定想在一個新的"P2E"游戲中購買房產和一個頭像。而該游戲只接受游戲中的貨幣ING。那么，用戶首先需要與ING的流動性進行交易以獲得ING。接下來，用戶則會用ING購買房產NFT和頭像NFT，再次與流動性進行互動。

研究人員：閃電網絡中的漏洞可以通過大規模雙花攻擊竊取超過750BTC:金色財經報道，伊利諾伊大學的兩位研究人員 Cosimo Sguanci 和 Anastasios Sidiropoulos 發表了一篇論文，發現了閃電網絡中的漏洞，他們使用惡意節點可以串通攻擊的假設案例解釋了Layer 2網絡中的漏洞。只有30個節點的聯盟可以通過僵尸攻擊將 31%的通道的資金鎖定約2個月，并可以通過大規模雙花攻擊竊取超過 750 BTC（約1800萬美元）。

研究人員表示，這兩次攻擊利用比特幣區塊鏈上的擁塞對閃電網絡造成損害。如果發生雙花攻擊，可能是最災難性的。隨著網絡的不斷發展，嚴重性只會增加，因此需要立即有效地處理漏洞。[2022/8/13 12:22:58]

例3?

很多協議的功能是在一個特定的觸發器上將其部分TVL轉化為其他東西。例如，假設協議A與協議B互動，在價格達到某個點時進行對沖。

當觸發發生時，協議A需要取一定數量的他們的TokenAAA，并將其交換為協議B的BBB，以便它能與協議B互動。這方面的一個具體案例是，當抵押品的價值低于最低抵押率時，MakerDAO保險庫的清算。當這種情況發生時，除了現有的清算懲罰外，還要出售足夠的抵押品來彌補債務。

例4?

假設一個DEX協議依靠流動性提供者存入的流動性使其整個商業模式得以運作。那么，更多的流動性存入意味著他們可以提供更好的定價。這反過來又吸引了用戶在這里交易，而不是其他場所，這就增加了通過該DEX的交易量。當然，交易量的增加意味著DEX產生的費用收入增加。

在研究了Web3中如何使用流動性的幾個例子后，我們將繼續討論流動性帶寬的問題。

交易員Peter Brandt：比特幣是自己最大的頭寸之一:金色財經報道，傳奇交易員Peter Brandt表示，他的投資組合中同時擁有數字黃金和實物黃金，而他最大的自有倉位之一是比特幣。

在加密貨幣社區反對這位資深交易員之后，他澄清說比特幣仍然是他最大的頭寸之一，盡管它在過去幾個月里損失了一半以上的價值。Brandt后來補充說，他正在對2018年底分配的另一筆“資金”使用不同的風險管理策略。

Brandt的另一個大倉位是黃金，因為他60%的倉位中有一半是黃金，而比特幣被視為對沖所有美元計價投資的一種工具。（u.today）[2022/8/5 12:05:02]

流動性=帶寬

在這個新的"價值互聯網"中，從根本上說，做任何事情都需要流動性。因此，在這個世界上，流動性起到了帶寬的作用。

回顧一下，隨著數據互聯網的發展，需要額外的帶寬來做更多的事情和移動更多的數據。低數據帶寬意味著參與者無法移動更多的數據。在你有足夠的數據帶寬在網絡上可靠地傳輸電影之前，你根本無法創建Netflix。

在價值互聯網中，更多的流動性是做更多事情和移動更多價值所必需的。流動性稀薄意味著參與者不會轉移更大的價值，因為他們的價值損失太高。想象一下，在一個經濟中，價值不能自由流動，因為每次交換或轉移時，它都會失去價值。這就是DeFi和Web3的當前狀態。

價值轉移已經取代了數據轉移，而流動性是Web3網絡的新帶寬。問題是，目前的流動性帶寬很薄，而且不可靠。看看目前有多少代幣被擱置，而不是作為流動性使用。答案是大多數。

以ALCX為例，在Sushiswap上，其流通供應量中只有不到20%可以作為流動性。此外，還有額外的非流通供應，因此絕大部分ALCX代沒有被積極用作流動性。請注意，這不是專門針對ALCX的，相反，這是一個普遍適用于所有現象的例子。

流動性稀薄的根本原因是，DeFi領域為用戶成為LP引入了太多的摩擦。對于一個正常的持有人來說，他們不提供流動性有三個關鍵原因：

用戶體驗的挑戰無限期的損失資本效率低下用戶體驗挑戰的產生是因為老手可以發現并提供流動性到Uniswap、Sushiswap或Balancer，而普通用戶只會對整個體驗望而卻步。

對于那些有能力面對用戶體驗挑戰的人，他們仍然需要理解無常損失，并愿意承擔這種風險。此外，他們需要有交易對的"另一面"，使他們提供流動性的資本效率非常低。例如，如果他們想提供ABC流動性，他們需要同時擁有并提供ABC和ETH，以便提供ABC/ETH流動性。

其結果是，DeFi的流動性目前處于一種撥號狀態。只是沒有足夠的流動性來實現和鼓勵低價值損失的轉移。

此外，現有的流動性是非常不可靠的。項目通常通過通貨膨脹的獎勵來激勵其流動性。而這種基于通脹的流動性是不可持續的，可以在一瞬間關閉。停止獎勵？失去了流動性。保持獎勵？稀釋掉你的Token價值。

兩者都不是好結果。

Tokemak是一個解決方案，旨在通過解鎖深度、可靠和可持續的流動性帶寬來解決這些問題。

Tokemak如何解決流動性問題

Tokemak是一個試圖迎來流動性帶寬的寬帶時刻的工具。這種帶寬將解鎖人們夢寐以求的Web3/DeFi/GameFi應用。Tokemak的流動性引擎將為這一切提供動力。

那么，什么是Tokemak？

Tokemak是Web3的統一流動性層，橫跨所有DEX、鏈和層。它消除了用戶成為流動性提供者的摩擦，全面提高流動性帶寬。下圖闡釋了Tokemak的功能。

從圖的頂部開始，任何用戶或協議可以提供流動性，只需將他們的ABC直接存入Tokemak。他們不需要經歷交易所層面的LPing的用戶體驗挑戰，也不需要承擔無常損失的風險。

他們可以只存入他們擁有的資產，而不需要與其他資產配對。通過這種方式，Tokemak將片面的流動性供應轉化為市場上的兩面流動性，從片面的資產池中抽取。

被稱為流動性主管的用戶指導流動性在所有DeFi中的路由。路由Tokemak提供的經濟帶寬，確保流動性，并通過提供整個光譜的流動性來確保DEXs、鏈、L2和穩定幣的成功。然后，用戶和協議就能夠去到交易所，與Tokemak提供的深度流動性進行互動。

如果你再看一下Tokemak的圖，你會注意到一些非常有趣的事情。供應層和需求層是一樣的：都是由用戶和協議作為參與者組成的。這是因為有了Tokemak，每個人現在都可以成為被動的流動性提供者。當整個網絡的所有基礎資產作為流動性坐在DEX中，并可以根據參與者的需求自由流動時，這個統一的流動性層對所有用戶來說就會變得強大，對所有人來說價值損失也會最小。

未來

那么，當流動性帶寬的最大值被提供時，會發生什么？這是流動性帶寬的最終狀態，Tokemak將履行其作為，推動整個網絡的流動性引擎的命運。

去中心化經濟將真正被釋放出來。

當我們走向一個具有寬帶流動性的未來時，想象一下這個未來到底是什么樣子的，就變得很有挑戰性。雖然我們知道深度流動性將使可靠的定價和更少的波動性成為可能，但其影響卻更加引人入勝。

試圖想象在即將到來的深度流動性帶寬上會有什么，就像1995年使用撥號互聯網的人試圖想象Netflix將視頻流傳到手機上一樣困難。深度流動性帶寬所釋放的未來創新將更加重要。

盡管如此，我將嘗試推測幾個我認為即將到來的、建立在寬帶流動性基礎上的創新例子。

首先，想一想在發展中國家，個人要獲得貸款進行如購房這樣的大舉動時，是多么具有挑戰性。

在大多數情況下，金融基礎設施要么不存在，要么個人沒有機會進入該系統。在具有深度流動性帶寬的民主化金融新世界里，個人的現金流可以在鏈上得到驗證，世界各地的貸款人可以按需向這個人提供貸款或抵押貸款。智能合約可以即時檢查資金流并驗證個人的鏈上活動，并在該人要求貸款的那一刻將資金流到他的錢包。

第二，想象一下，一個企業家有一個新的鏈上業務的偉大想法，但沒有資本來啟動。未來，用戶將在互聯網上發布一個概述，并使用一個代幣模板向最初的"想法投資者"推出。個人和協議將看到這些材料，決定這個想法是否有價值，并在種子階段為新企業提供資金。這將整個資本籌集過程壓縮到可以在想法和模式形成后立即發生；這是每個企業家的夢想。

最后，想象一下我們正通過GameFi和元宇宙走向的世界。所有的人都將擁有自己的身份、數據以及與這些數據和身份相關的現金流。Web2的巨頭們不再擁有用戶。建立在深度流動性的基礎上，用于支付和激勵用戶的代幣可以在區塊鏈上實時流向個人。當用戶在虛擬的"永遠在線"的宇宙中互動、購買、貢獻和簡單地花費時間時，所有形式的娛樂和游戲都可以將價值和付款流向參與者，就像在今天的視頻游戲中獲得高分一樣容易。

總而言之，即將到來的深度流動性帶寬將使任何價值流自由流動，沒有摩擦、中間人或尋租者。

未來將比上面概述的那些例子更不可思議，更難以想象。整個經濟將很快在流動性帶寬上運行，而你在這里先聽到了。

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