后“莫里森”時代美國反欺詐證券法域外效力——Crypto的域外交易合規分析_THE

美國反欺詐證券法域外效力的發展可大致分為前“莫里森”時代和后“莫里森”時代。在最高法院做出具有劃時代意義的“莫里森”案判決后，國會通過《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》，其中關于反欺詐法律域外效力的規定似乎部分否認了上述判決。一時間，美國反證券欺詐法律究竟具有怎樣的域外效力，具有很大的不確定性。而美國聯邦巡回上訴法院有關SEC?v.?Scoville通過判決，確立了至少在SEC或司法部發起證券欺詐訴訟時，美國反欺詐證券法具有域外效力。

事實部分

CharlesDavidScoville利用其公司TrafficMonsoon向投資者售賣互聯網廣告產品，投資者需訪問該公司的網站，點擊網站上的橫幅。TrafficMonsoon售賣的Adpacks產品被認定為“證券”，且該公司在美國運營，服務器位于美國境內，但其產品90%以上的購買者位于美國境外。SEC以公司行為涉嫌違反《證券交易法》第10節和《證券法》第17節，發起訴訟。

三菱、富士通等科技公司將創建“日本元宇宙經濟區”:金色財經報道，三菱、富士通和其他科技公司表示，將創建“日本元宇宙經濟區”，聯手創建一個開放的元宇宙的基礎設施，以推動國家的Web3戰略，日本一直在努力將Web3技術納入其國家議程。10月，日本首相岸信介表示，該國將投資于數字轉型服務，包括NFT和元宇宙。（Coindesk）[2023/2/28 12:33:14]

爭議焦點

公司行為滿足行為結果標準；問題的焦點在于，公司行為是否可以適用行為結果標準，即：

《證券交易法》第10節和《證券法》第17節是否具有域外效力。

聯邦地區法院：具有域外效力

基于《法案》第929P條：

“針對委員會和美國政府以違法反欺詐條款為由所發起的訴訟，包括下列行為，美國任何法院均有管轄權。”

929P(b)?

約4449萬美元BTC轉入Coinbase:金色財經報道，1934枚BTC于今日07:20從未知錢包轉入Coinbase，價值4449萬美元。[2023/1/26 11:30:33]

ThedistrictcourtsoftheUnitedStatesandtheUnitedStatescourtsofanyTerritoryshallhavejurisdictionofanactionorproceedingbroughtorinstitutedbytheCommissionortheUnitedStatesallegingaviolationoftheantifraudprovisionsofthistitleinvolving—(1)conductwithintheUnitedStatesthatconstitutessignificantstepsinfurtheranceoftheviolation,evenifthesecuritiestransactionoccursoutsidetheUnitedStatesandinvolvesonlyforeigninvestors;or(2)conductoccurringoutsidetheUnitedStatesthathasaforeseeablesubstantialeffectwithintheUnitedStates.

BitDAO 模塊化以太坊 Layer2 網絡 Mantle 啟動測試網:1月10日消息，BitDAO 模塊化以太坊 Layer 2 網絡 Mantle Network 宣布啟動測試網。Mantle 通過 Rollups 從以太坊獲得安全性，并正與合作伙伴 EigenLayer 構建單獨的數據可用性層。

據悉，Mantle Network 堆棧包含三層，一層用于交易執行，而另外兩層分別處理交易的完成和數據可用性。Mantle 的交易費用將使用 BIT 代幣支付。開發人員需要填寫表格才能獲得 Mantle 測試網的訪問權限。[2023/1/10 11:04:08]

Scoville抗辯：不具有域外效力

1)?????《法案》就管轄權問題進行闡述。然而最高法院在“莫里森案”中指出，域外效力“是一個有關立法目的的問題，而非管轄權的問題，是一個實體問題，而非程序問題。”因此，《法案》對《證券交易法》第10節、《證券法》第17節的域外效力未作規定。

Anthony Scaramucci：比特幣雖然年初至今下跌64%，但優于大多數股票:金色財經報道，著名的跨市場投資者和比特幣 (BTC) 倡導者?Anthony Scaramucci分享了一些全球最大公司的股票表現，Scaramucci稱，迄今為止，全球最大零售商亞馬遜 (AMZN) 的股價下跌了 50%，特斯拉 (TSLA) 下跌了 69%，支付巨頭貝寶 (PYPL) 也下跌了相同的數字。盡管以FTX、三箭資本、Terra (LUNA) 和 Genesis 等公司崩潰為特征的動蕩的一年，比特幣也下跌了 64%，但這依然使得 BTC 成為相對更好的投資。

\u2028[2022/12/29 22:15:09]

TherelevantlanguagefromtheDodd-FrankActfocusedonjurisdiction.TheSupremeCourtheldinMorrisonthatextraterritorialitywasaquestionofstatutoryintentandnotjurisdiction.

安全研究員：900多個與加密和NFT引流網站相關的大規模活動與同一威脅行為者相關聯:8月28日消息，據安全研究員Phantom X Security推文，900多個與加密和NFT引流網站相關的大規模活動與同一威脅行為者相關聯，活動從一月份開始，至今仍在進行中，主要針對以太坊、Solana上的項目。該活動能夠基于以下因素進行關聯：Discord Webhook重用、錢包重用、共享主機、半唯一子域TTP、跨多個站點拉取相同的JPEG文件。Phantom X Security列出了完整的域名列表。[2022/8/28 12:53:24]

2)?????《法案》未廢除“莫里森案”確立的原則。

聯邦巡回上訴法院：具有域外效力

法院通過闡明《法案》的立法目的，對相關條款及效力做出解釋：“在《法案》提交審議時，上下議院均表示，他們知曉該《法案》是將行為與效果測試以‘法典’形式體現出來。”即，國會有意在《法案》的框架下維持行為與效果標準的效力。

Indeed,whenthefinalversionofDodd-FrankwaspresentedtotheHouseandtheSenateforapproval,congressmenfrombothchambersexpressedtheirunderstandingthatcodifiedtheconductandeffectstest.

由此，法院得出結論，“毫無疑問，國會的立法目的是，當行為效果測試滿足時，反欺詐實體條款應對具有域外效力。”

ItiscleartousthatCongressundoubtedlyintendedthatthesubstantiveantifraudprovisionsshouldapplyextraterritoriallywhenthestatutoryconduct-and-effectstestissatisfied.

分析展望

從學理上說，反欺詐證券法律域外效力的演進過程，可以看作是“管轄權擴張主義”和“司法謙抑”原則之間的對抗。

“莫里森案”之前，法院多采用標準/結果標準，后衍生為行為結果標準，判決背后的邏輯，可能是不愿美國成為證券欺詐行為的“出口國”。

通過“莫里森案”的判決，最高法院基于“排除域外適用原則”，推翻行為結果標準，并確立交易標準；“鑒于《證券法》未明確提及第10節的域外效力，我們認為該條款不具有上述效力。”究其原因，也許是不愿把有限的司法資源浪費在與美國證券市場或私人主體關系不大的糾紛上。

“莫里森案”后，國會出臺《法案》，以明示的方式規定了美國法院對相關訴訟的管轄權，未免有些與最高法院“排除域外適用原則”針鋒相對的味道。

從實務上看，反證券欺詐的域外效力依然具有很大的不確定性。目前實務屆流行的一種觀點認為，由SEC或美國司法部發起的反欺詐證券訴訟，適用《法案》；由公司或個人發起的相關私人主體訴訟，適用“莫里森案”所確立的原則。因此，美國證券市場參與者可能會面對下述局面：針對同一個交易發起的訴訟，因為原告的性質不同，判決結果可能迥異。

《法案》對Crypto的適用性

通過CFTCDocketNo.16-19法令對Bitfinex進行的處罰可見，CFTC要求Crypto交易平臺具備FCM牌照并將期視為期貨交易平臺。Bitfinex在交易過程中并未將這些比特幣交付給購買它們的交易者，而將比特幣存放在其擁有和控制的存款錢包中，不滿足實際交付的轉移、占有和控制，同樣違反了“《法案》”反欺詐相關條款：融資商品交易——包括比特幣等加密貨幣的交易——必須在交易所進行，除非實體提供交易的規定。

因此可見，《法案》對Crypto依然適用，場外、域外的交易都有可能觸發發欺詐訴訟。

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來源：金色財經

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