Pantera Capital合伙人：讀懂“封裝NFT”借貸協議Arcade_NFT

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原文作者：PaulVeradittakit，PanteraCapital合伙人

譯者：深鏈財經Tanker

內容概述

2021年，NFT行業呈爆發式增長，銷售額超過410億美元。不過，大部分NFT價值都是通過在交易所進行簡單的買賣來實現的。作為一個強大的資產類別，NFT潛力其實很大，為了能充分挖掘這一領域的價值，在DeFi中開發更好的NFT功能和應用至關重要。只有這樣做，投資者才可以在其投資組合中以更復雜、精細的方式對NFT市場進行布局。Arcade是一個最新推出的DeFi項目，它構建了一套應用程序和基礎設施，將NFT作為一種金融資產類別來推動其增長。最近，他們推出了一款旗艦產品，使用Pawn協議的NFT借貸平臺：這是一種點對點的借貸協議，允許NFT持有者通過發布他們的NFT作為抵押品來解鎖ERC-20代幣流動性。Pawn協議的創新性在于推出了“封裝NFT(wNFT)”的概念。借款人可以將他們的ERC-20資產和NFT任意組合，并打包投入到代幣池中來鑄造wNFT。接下來，這些wNFT就可以被用作ERC-20資產貸款的抵押品；借款人則需要簡單地列出他們的貸款條件并將其發布到Arcade貸款平臺。貸方可以在Arcade平臺上查看借款方的各種貸款需求，以及他們的貸款條款和wNFT抵押品。一旦貸方確定了自己想要履行的借貸協議，那么他們就會接受借款方的ERC-20代幣資產作為抵押，放出貸款并簽署數字化的借貸條款。一旦借款人拖欠貸款，貸方可以索要借款方打包到wNFT中的資產。總而言之，這種模式結合了鏈下協商的便利性以及鏈上結算的穩健性，給用戶帶來了難以置信的直觀又安全的體驗。通過Pawn協議，借款人還可以輕松地申請到貸款展期，這樣他們就能夠利用貸款來為長期頭寸提供資金了。而這一過程是通過Aave的閃電貸技術來實現的；該協議會拿出一筆閃電貸來償還借款人的貸款，向借款人發放一筆新貸款，并使用新貸款的收益來償還閃電貸——而所有這些都是在一個單一的區塊交易中完成的。迄今為止，該平臺已經通過私人測試版本提供了超過500萬美元的貸款。Arcade計劃在未來幾個月內向公眾發布其平臺，并計劃圍繞NFT開發出更多的金融功能，包括資產管理應用程序、Peer-to-Pool流動性等。最終，Arcade的目標是要通過用戶的NFT投資組合中的每筆貸款釋放出前所未有的流動性，將NFT與不斷擴張的DeFi空間更加緊密地結合在一起，打造出光明的前景。

ETH 2.0存款合約的總價值達到20,772,057枚ETH:金色財經報道，Glassnode alerts數據顯示，ETH 2.0存款合約的總價值達到20,772,057枚ETH，創歷史新高。[2023/5/15 15:02:58]

從DeFi到NFT-Fi

對于NFT來說，2021年無疑是具有突破性的一年——到12月底為止，全球NFT市場的銷售額已經超出410億美元。BoredApeYachtClub(BAYC)和NBATopShot等系列收藏品已經變得家喻戶曉，而Beeple等名人藝術家則以超過6900萬美元的價格出售了自己的數字藝術品。事實上，NFT不僅僅就是我們看到的那些圖片，其它垂直領域如游戲、音樂和體育商品等也都越來越渴望將NFT整合到他們的生態系統中，這一趨勢也推動了Royal、AxieInfinity等項目的啟動和發展。總體而言，對可驗證所有權的數字原語的需求在2021年迅速增長，NFT生態系統也繼續以令人難以置信的速度捕獲著價值。

然而遺憾的是，盡管NFT價值顯著上升，但用戶獲得NFT實際價值的手段仍然非常有限，人們對于NFT-Fi的理解也僅僅停留在通過OpenSea等交易平臺來交易NFT并從價格變動中獲利的概念上。事實上，作為一種新興數字資產，NFT——其中有許多價值數百萬美元——比單單作為金融資產提供的價值要多得多。這就好比在傳統金融領域，房地產行業會考慮不僅僅是進行簡單的買賣，而是如何在此基礎上產生出更多的物質價值，我們看到：

全球結算銀行平臺Arf推出面向持牌金融機構的USDC無擔保短期融資方案:3月21日消息，全球結算銀行平臺 Arf 推出面向持牌金融機構的基于 USDC 的無擔保短期營運資金融資解決方案，并與 Stellar 發展基金會合作解決支付和匯款公司在跨境支付中面臨的流動性限制問題。

上述方案建立在 Stellar 網絡上，由 Circle 發行的 USDC 提供支持，可為全球合格的持牌金融機構提供無擔保和短期（1 至 5 天）的營運資金，金融機構可以與所需國家的合作伙伴進行當日結算，而無需預先注資或任何額外的抵押品。[2023/3/21 13:17:49]

抵押貸款經常在二級市場上被交易；房屋產權也會通常被用作大額信貸抵押；甚至可以通過房地產獲得醫療或是教育貸款并用于股票頭寸。所以，為了充分實現NFT這種金融資產類別的價值，在DeFi中開發更多的NFT功能和應用是非常重要的。也只有這樣，投資者才可以在其投資組合中以更復雜、精細的方式對NFT市場進行布局。

什么是Arcade？

Arcade是一個最新推出的DeFi項目，它構建了一套應用程序和基礎設施，將NFT作為一種金融資產類別來推動其增長。Arcade使終端用戶能夠在無數金融用例中利用到他們的NFT。現如今，開發出多功能、高實用性的原語是尤為重要的，因為NFT已經從簡單的數字藝術品演變成為了元宇宙資產以及所有權的代表，

雷曼兄弟Lawrence McDonald：比特幣摧毀的財富可能遠多于它創造的財富:金色財經報道，雷曼兄弟資深人士Lawrence McDonald認為，世界上最大的加密貨幣比特幣摧毀的財富可能遠多于它創造的財富。 他認為，由于“無法承受”的提款，比特幣實際上不能作為一種可行的價值儲存手段。?[2022/12/18 21:52:27]

目前，Arcade推出的核心旗艦應用就是Pawn協議，它是一個點對點的借貸平臺，允許NFT持有者通過發布他們的NFT作為抵押品來解鎖ERC-20代幣流動性。該協議已經通過私人測試版提供了超過500萬美元的貸款，其中就包括資產管理規模高達100億美元的貸方放出的80萬美元巨額貸款。在接下來的幾個月中，Arcade還計劃向公眾開放對PawnProtocol的訪問，并推出其他功能，包括Peer-to-Pool流動性、快速貸款利息支付和資產管理應用程序等。

如何在Arcade上獲得貸款？

Arcade之所以能夠支持NFT作為貸款抵押品，其關鍵在于構建了“封裝NFT(wNFT)”的概念。從一般意義上來說，wrapped代幣就是價格與另一種加密貨幣或是一籃子加密貨幣掛鉤的代幣。例如，wrapped比特幣(wBTC)就是與比特幣價格掛鉤的ERC-20，它允許BTC持有者在以太坊上使用他們的比特幣。

Interlay宣布推出比特幣超級應用計劃:11月5日消息，基于波卡生態的跨鏈互操作性網絡 Interlay在里斯本Web3峰會上宣布推出比特幣超級應用計劃（DeFi Superapp），即將構建一套去中心化金融應用，使用戶能夠以去中心化和無需信任的方式進行借貸、交易、并賺取比特幣收益而不需要依賴中心化的供應商。

Interlay于今年8月份推出了首個完全無需信任的 BTC 穩定幣橋 interBTC，通過 interBTC 可在其他區塊鏈上使用比特幣進行DeFi、跨鏈轉移、NFT等的安全交易。[2022/11/5 12:20:27]

Pawn協議允許用戶鑄造與ERC-20、ERC-721、ERC-1155混合價值錨定的wNFT，用戶使用他們的MetaMask錢包登錄Arcade，并從他們的投資組合中選擇自己想要用作貸款抵押品的加密貨幣、穩定幣或是NFT。然后，他們就可以鑄造代表“一籃子代幣價值”的wNFT。重要的是，這種wNFT技術為借款人提供了極其靈活的抵押貸款方式。不僅如此，由于借款人可以混合搭配各種NFT和ERC-20代幣，因此相比其它NFT流動性協議而言，他們也能夠獲得更多的貸款、以及更大的流動性。

一旦有了wNFT，用戶就可以在Arcade平臺上非常簡單地設定好貸款條件和要素來申請貸款了，相關條件和要素包括：

由于FUSD和DEI嚴重脫錨，DeFi借貸協議Scream出現3500萬美元壞賬:5月16日消息，基于Fantom的DeFi借貸協議Scream由于未能調整兩種脫錨美元穩定幣的價格，從而造成了3500萬美元的壞賬。

這兩種穩定幣分別是Fantom USD（FUSD）和Dei（DEI）。根據Scream儀表板的數據，這兩種穩定幣的報價仍為1美元。然而，它們的交易價格已經嚴重脫錨。其中FUSD跌至0.69美元，DEI則跌至0.52美元的低點。

鯨魚玩家利用這一情況以折價存入大量FUSD和DEI，并從Scream平臺抽走所有其他穩定幣。Fantom USDT、FRAX、DAI、MIM和USDC等穩定幣都已從該平臺中抽走。由此一來，原本擁有這些穩定幣存款的用戶則無法從Scream提現。（The Block）[2022/5/16 3:20:11]

希望借入的金額希望借入的貨幣能夠償還的金額然后，用戶通過數字化方式簽署他們的借貸條款并確定他們選擇作為抵押品的每個物品的押金，再將這個貸款請求發布到平臺上；接下來，用戶選擇的這些抵押品會在貸款期間從他們的錢包轉移到第三方托管機構中。最后，請求被提交到Arcade的P2P市場，在那里該請求將會與接受用戶指定借貸條款和抵押品的貸方進行匹配。值得注意的是，當這筆貸款被創建時，借款人還需向協議支付本金的2%作為手續費。

借款人必須在貸款期限結束前全額還清貸款，Arcade團隊很快會增加定期支付的功能。此外，該協議還將很快推出展期未結貸款的功能，允許借款人繼續使用借出的資金而不會影響其杠桿頭寸。所有這些都是通過Aave上的閃電貸來完成的；其原理是：該協議拿出一筆閃電貸來償還用戶的現有貸款，向用戶發放新貸款，并使用新貸款的收益來償還閃電貸——所有這些都是在一個單一的區塊交易中完成的。對于希望以NFT作為抵押品來利用長期頭寸的借款人來說，這個功能非常實用。

Arcade上貸方該如何操作？

貸方可以通過Arcade平臺來尋找借款人提交的還未履行的貸款請求并接單，在找到他們想要接單的貸款請求后，貸方只需選中這筆貸款，同意從MetaMask錢包中轉移貸款資金，并在借貸條款下面進行數字簽名。

在這種情況下，貸方即實現了借貸的鏈下談判和鏈上結算，又可以通過直觀的鏈下界面仔細考慮想要接受的貸款，并通過自動執行鏈上交易來確保遵守借貸條款。一旦借款人出現拖欠還款的情況，貸方可以直接拿走借款人托管在Pawn協議中的抵押品。

Arcade項目的背后團隊

Arcade是由NFTech團隊創建的NFT-Fi項目，他們是一個為非同質化資產創建金融工具和平臺的開發員團隊。該團隊成員的背景都非常亮眼，許多人曾為Web3項目和公司服務過，比如BitGo、BlockFi、SommelierFinance和BitMEX。

不僅如此，Arcade已經順利完成了一筆1500萬美元的A輪融資，投資方包括PanteraCapital、CastleIslandVentures、GoldenTreeAssetManagement等公司以及BlockFi首席執行官ZacPrince和Quantstamp首席執行官RichardMa等。

最后的想法

隨著數字化驗證所有權方面的應用變得越來越復雜，NFT也將變得越來越流行并伴隨著價值的顯著提升。然而，在現有的DeFi生態系統條件下，用戶利用NFT價值的方式非常有限；在大多數情況下，用戶只能通過買賣他們的NFT，利用價格變動來實現價值。更重要的是，這種非常有限的實用性限制了機構和散戶投資者在其投資組合中實現NFT價值，最終將會NFT這類金融資產的增長。

Arcade提供的這個平臺，極大地擴展了NFT用戶可以通過NFT實現的財務活動范圍。Pawn協議將NFT、ERC-20等類似產品與wNFT進行捆綁作為貸款抵押品，這種機制釋放出了前所未有的流動性。不僅如此，它的設計還結合了鏈下協商的便利性和鏈上結算的穩健性，為借貸用戶提供了超乎想象的直觀、安全的體驗。隨著該協議即將公開發布，以及更多圍繞資產管理和流動性供應的應用程序被開發出來，NFT將會與不斷擴張的DeFi空間更加緊密地融合到一起。而在此過程中，Arcade扮演了一個開拓者的角色，向人們展現出了一個極具希望、切實可行的愿景。

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