Delphi Digital 報告速讀：2022 年加密世界值得關注的趨勢_OSMO

撰文：DelphiDigital

編譯：angelilu

DelphiDigital發布的2022年前瞻報告，對熱點話題、項目和加密趨勢進行了分析，ForesightNews對該報告進行編譯整理，以下是熱點話題總覽。

擴容戰爭：公鏈間的擴容之戰將在L2解決方案可用前持續升溫跨鏈DeFi/互操作性/橋：Cosmos生態崛起，跨鏈橋將從公鏈擴容之戰中間接獲益穩定幣：Curve的TVL將達到230億美元，成為DeFi第一大應用去中心化衍生品：去中心化衍生品交易所將在各種擴容解決方案中推出元宇宙、GameFi和P2E：玩賺概念開啟鏈游時代，游戲鏈紛紛競爭DAO：DAO數量的增加將推動對治理和協調?具需求的增加NFT：2022年迎來火熱開局，NFT工具和基礎設施走到幕前創作者和品牌進入Web3領域：更多有影響力的人通過NFT和代幣與粉絲建立聯系，音樂NFT會在未來幾年爆發加密市場「同質化」將有所改觀：BTC等主流加密貨幣將逐漸展現出傳統大類資產的特征，而更廣泛的加密貨幣市場取決于資產或協議是否被成功使用擴容戰爭

2021年各大公鏈崛起，LUNA、SOL和AVAX等名字獲得了大量投資者的關注，盡管以太坊的L2解決?案和轉向ETH2.0在?肆宣傳，但以太坊目前仍然存在高昂手續費，2022年「擴容戰爭」將繼續升溫，其他公鏈通過不同的方法擴大吞吐量，降低交易成本，吸引優秀的開發?員加?，從而爭奪市場份額。以太坊的高額費用和擁堵會繼續把開發人員推向其他L1，直到L2解決方案更加實用。

模塊化區塊鏈和數據可用性：Rollups的崛起帶來了模塊化區塊鏈的概念。一個成熟的區塊鏈由三個核心部分組成：執行、結算、共識和數據可用性。然而，一個區塊鏈并不需要單獨執行所有這些功能。相反，模塊化鏈專門從事這些組件中的一個或多個，并將其余部分外包給其他專業鏈，以實現更高的可擴展性。例如，模塊化區塊鏈堆棧的一個核心要素是專門的數據可用性鏈，如Celestia，它具有非常高的數據容量。許多卷軸可以利用這種容量，選擇將他們的數據轉儲到Celestia，以實現共享安全，同時專注于擴展他們的執行。

Optimism生態NFT市場Quix宣布取消結束運營的計劃:金色財經報道，Optimism生態NFT市場Quix發推稱，“Quix市場不會關閉。我們還不能透露太多，但是來自Web3游戲領域的一位杰出玩家有一個計劃來保持Quix的使命和社區的活力。請繼續關注更多公告。”

據此前報道，2022年11月，Optimism生態NFT市場Quix宣布，Optimism基金會將代表Optimism社區使Quix代碼開源。這意味著雖然Quix作為一家公司即將結束，但從2023年1月6日開始，其代碼將免費供社區使用和構建。Quix正在與Optimism基金會合作，以確保平穩過渡，其團隊致力于維持運營到2023年2月28日。[2023/2/28 12:33:54]

ETH合并可以說是以太坊歷史上最重要的里程碑，標志著以太坊從PoW到PoS的轉變，但由于沒有為合并設定硬性的最后期限，所以它一直被推后。公開預計將合并將在第二季度末發生，但你可以在這里關注更新。從投資者的角度來看，EIP-1559之后，ETH費用被分成基本費用和小費，在合并后，費用中的小費部分將歸于驗證者/質押者，這筆小費收入與區塊通脹一起流向質押者，將使ETH成為一種正收益的資產。另外，以太坊于去年8月上線EIP-1559后，已成為通縮資產。

值得注意的是，隨著更多的傳統機構投資者進入加密貨幣兔子洞，機構資本流動已經開始擴大到BTC和ETH之外，可能對前10至20個幣種中流動性較大的L1資產有利。

跨鏈DeFi/互操作性/橋

互操作性和Cosmos生態系統的崛起

正如DelphiDigital在關于Cosmos的深入研究報告中提到的，在一個具有互操作性的IBC世界中，曾經孤立的區塊鏈可以相互溝通。展望未來，Cosmos第二季度的路線圖顯示將推出Interchain質押、Interchain賬戶、流動性質押以及推出更好的橋來連接Cosmos，這些發展將為其實現下一波增長。值得注意的是，Interchain質押能實際推動Cosmos生態的孵化，因為它能讓開發者更加容易啟動應用程序。

加州消費者聯合會再次提出旨在許可和規范加密交易活動的《數字金融資產法》:金色財經報道，非營利性倡導組織加州消費者聯合會（CFC）在加利福尼亞州立法機關再次提出旨在許可和規范加密貨幣交易活動的法案《數字金融資產法》。

該法案由美國加州眾議員Timothy Grayson于2022年提出，但被加州州長否決。CFC表示議會將在4月開始對該法案進行首次聽證會。如果獲得通過，該法案將于2025年1月1日成為法律，禁止公民在“滿足某些標準”之前從事加密業務，監管機構將在加州金融保護和創新部授權加密公司，確保監管清晰和投資者保護問題。[2023/2/13 12:03:07]

支持IBC的DeFi：CosmosHub將會有眾多競爭Hub，如Evmos、Archway和Juno，它們提供與CosmosHub不同的價值主張，可以進一步刺激CosmosDeFi。事實上，Osmosis已經與CosmosHub競爭，在過去的30天里，它促進的IBC轉賬次數是CosmosHub的2倍以上。DelphiDigital認為，Cosmos賽季將使市場大到足以讓玩家共存。Osmosis正在處理Cosmos-nativeDeFi，而THORChain選擇不加入IBC而支持Asgard，它仍有一個巨大的市場可以利用原生BTC和其他資產。

新的流動性引導：像Osmosis這樣的IBC原生DEX的出現，將更容易促進IBC上社區主導和有機項目的流動性引導，而不依賴CEX。ATOM和OSMO等代幣的用戶、質押者、流動性提供者可能會在今年得到更多的空投。

IBC的主導地位：雖然ATOM的基本面正在改善，代幣經濟也會在未來逐步改善，但預計IBC很難保持生態系統的主導地位，因為有大量新的協議進入。然而，Cosmos確實有一個健康的開始，在過去的30天里，Cosmos的27個區塊有300萬筆IBC轉賬。

美法官拒絕立即批準Galaxy Digital以4400萬美元收購GK8的交易:金色財經報道，美國破產法官Martin Glenn拒絕立即批準Galaxy Digital以4400萬美元收購Celsius Network子公司自托管平臺GK8的交易，要求提供有關出售結構的更多細節，之后可能會批準出售。

Martin Glenn表示，其對該交易條款中將潛在的法律索賠從Celsius轉移到Galaxy Digital感到很驚訝，要求Celsius的律師提供有關索賠價值的額外證據。（彭博社）[2022/12/9 21:33:32]

橋/跨鏈

另一種發揮替代L1和擴容解決方案的方式是通過橋和跨鏈基礎設施。最終，跨鏈基礎設施的目標是以高效分散的方式在鏈上無縫轉移資產。隨著越來越多的L1和L2解決方案的不斷涌現，現在挑選一種特定的資產，甚至是一組資產，最終贏得這場競賽還為時過早。不過，可以肯定的是，這個領域的競爭只會升溫，因為2021年爆發的多鏈敘事不會很快消失。

上表可看出一些跨鏈橋的TVL自9月以來急劇上升，目前約90億美元，自9月1日到2022年1月初，這組跨鏈橋的平均回報率為108%，而ETH的回報率為-1%，標志著在去年下半年替代L1的起飛，且表現相當強勁。

下面是DelphiDigital分析師列出的一些跨鏈橋：

HopBridge(Hop)：Hop是跨Rollup開發方面的先驅，雖然目前TVL約1億美元相對較小，但該協議還沒有推出代幣，HopBridge將成為以以太坊為中心的Rollup的一個基本組成部分。THORChain(RUNE)：THORChain最重要的里程碑是引入了資金庫節點，讓社區能夠在Rune中結合，為網絡的安全作出貢獻。這過來將允許資金池增長而不受上限限制。Synapse(SYN)：Synapse連接不同的L1和L2，SYN自9月推出以來表現超過了大多數其它L1，但比SOL、LUNA、AVAX等的風險更大。Cosmos：在L1和L2的擴容之戰下，跨鏈流動性橋將成為間接的受益者。Cosmos應該在多鏈的未來大放異彩，越來越多的鏈和協議使用他們的基礎設施和IBC。

Raymond James下調Signature Bank的股票評級至中性:金色財經報道，華爾街公司 Raymond James 將Signature Bank (SBNY) 的股票評級從強勁買入下調至中性，此前該公司表示正在將其商業模式多元化，計劃將與加密貨幣相關的存款減少 80 億美元至 100 億美元。首席執行官Joe DePaolo周二在紐約舉行的投資者會議上表示，我們不僅僅是一家加密貨幣銀行，我們希望強調這一點。

摩根士丹利 (MS) 周一將該股評級從增持下調至等權重。今年迄今為止，Signature Bank的股價已下跌近70%。[2022/12/8 21:30:02]

穩定幣&Curve戰爭

穩定幣在2021年爆炸性增長，總市值超過1500億美元。這種激增證明了穩定幣作為加密貨幣的「殺手級應用」，產品和市場高度契合，像USDC和USDT這樣的資產在整個加密貨幣生態系統中無處不在，這一趨勢也將繼續下去。

去中心化穩定幣

如果監管部門開始打擊穩定幣，可能會推動用戶和建設者使用去中心化穩定幣作為替代品，點此查看DelphiDigital關于LUNA和UST的文章。

DelphiDigital還預測去中心化穩定幣的造幣王者Curve(CRV)和Convex的共生關系將使其成為TVL的第一大應用，達到230億美元，在業績方面超過其他DeFi藍籌。

去中心化衍生品

去中心化衍生品在2021年迅速升溫，在其超越其中心化同行前仍有巨大的增長空間。dYdX在DeFi衍生品領域處于主導地位，DelphiDigital預計它仍將成為一個重要的參與者，但2022年去中心化衍生品的競爭可能會隨著更多永續合約交易所在各種擴容解決方案中推出而升溫。

一DeFi項目挪用客戶資金投入Anchor造成巨額虧損后，將用戶的USD篡改為UST:5月19日消息，據推特用戶FatMan的爆料，DeFi項目Stablegains通過電匯從客戶那里獲得USDC和USD（美元）抵押，并承諾給他們15%的回報，但在沒有告訴他們的情況下，把這些錢全部放入Anchor，然后僅從頂部撤出4%。他們現在已將其應用程序中的面額從USD更改為UST，并且正在取消登錄頁面和刪除舊條款。他們的操作導致4878個客戶虧損了4200萬美元，而且很可能無法償還，因為他們把所有的錢都押在了Anchor上。[2022/5/19 3:28:25]

dYdX在當前狀態下，其代幣除了其治理能力外，缺乏價值累積，dYdXV4推出后這一點可能會得到改變，下面是DelphiDigital分析師列出的一些其他永續合約協議和DEX：

Vega：去中心化衍生品、現貨交易市場。GMX：使用預言機定價模型，兼作現貨和杠桿交易所。此外，新興的期權和結構化產品在各種L1和L2的發展中可行性增加，Ribbon和Opyn2021年4?份就推出了去中?化期權產品。期權協議和永續合約平臺的集成是另一個創新領域，可進行delta對沖并提高資本效率。DelphiDigital分析師列出兩個期權項目:

ZetaMarkets：期權交易所，采用基Serum訂單簿，并有一個本地ZetaAMM插入其中，加之Solana的高吞吐量、低延遲、低費用的環境，這可能是一個能夠激勵機構參與者認真交易DeFi期權項目。Dopex：采用備兌看漲策略，看漲期權不是賣給做市商，而是在平臺上直接賣回給看漲期權的買家。Dopex還在開發一個類似Deribit的期權鏈，其定價根據做市商代表的IV乘數計算。

元宇宙、GameFi和Play-to-Earn

去年，AxieInfinity爆發并證明了游戲賺錢的概念，現在有一系列P2E游戲試圖復制Axie的成功。隨著生態系統的增加，從創新中過濾噪音將是一個越來越重要和困難的任務。大多數項目將最終被淘汰，不過，這只是游戲新時代的開始，像Illuvium、CryptoUnicorns和EmberSword這樣的項目將帶來AAA級的圖形和游戲性。此外，游戲鏈也在的競爭，目前突出的是ImmutableX、RoninChain、Solana和Polygon。

一路走來的DAO

2021年是DAO揚名立萬的一年，這一年中其定義也發生了改變，以前DAO被Uniswap這樣的協議用于對撥款和對資金庫的分配進行投票。現在DAO被看成是具有共享銀行賬戶和支付能力的團體協調的即時實體，可以把眾籌、部署資本以及將投票與有形的結果結合起來。ConsitutionDAO這樣的實驗證明了去中心化自治組織團體可以在幾周內積累數千萬美元，并一起購買資產。一些DAO已經擁有數億美元的資金和數萬名用戶，新的DAO也在不斷涌現。

DAO需要積累一定的?級資產來建??個可行的資金庫，否則它們在市場下跌期間冒著損失原生代幣資本的重大?險。因此，?量DAO開始嘗試通過獲取投票托管代幣、囤積穩定幣、采?PCV和部署資產來賺取收益以管理他們的資金庫。

DAO數量的增加將推動治理和協調?具的需求，DAO中也將有較小的子DAO單位出現，預計較小的自治組織單位將激增，并在OrcaProtocol和Squads等工具之上執行。此外，MemeDAO的數量可能會爆炸式增長，而該增長最大的收益者將是DAO創建管理的工具和平臺。

NFT：從靜態收藏品到互動數字產權

NFT在2021年起飛，雖然NFT已經存在了很久，但2021年是它們進入主流話題的一年，像OpenSea這樣的市場平臺也迎來了爆炸式增長。NFT市場吸引了很多傳統公司和名人入局。NFT也在2022年迎來火熱開局，2022年1月是NFT交易量和數量表現最好的一個月，買家對新項目的興奮度仍然非常高。

NFT工具和基礎設施也逐漸走到幕前，使藝術家不需要技術知識，通過幾次點擊就可以定制和部署智能合約來啟動NFT項目。

創作者和品牌進入Web3領域

像Patreon和Substack這樣的Web2平臺改變了創作者和品牌的游戲規則，使他們能夠擁有自己的分銷和創收。但是，隨著NFT和代幣化社區的出現，這一點正被提升到另一個層次，其他無形價值的代幣化將為個人創造一個全新的可投資資產類別。藝術家、運動員、名人和有影響力的人已經開始探索NFT和代幣如何在他們和他們的粉絲和追隨者之間創造更強大的聯系。

音樂NFT為音樂提供了一個類似于版權的概念，但沒有法律的繁文縟節，是會在未來幾年爆發的?行業，Catalog的1對1音樂NFT模式似乎最有吸引力，但像Royal和Sound這樣的模式也有很大的潛力。

加密市場「同質化」將有所改觀

基本面將是一個越來越重要的業績驅動因素，特別是當加密貨幣吸引了更多的資本和投資者的關注。從過去幾周加密貨幣的表現可看出資產之間的關聯性有多大，這主要是由最近市場波動性的跳升所驅動的，這往往會加強加密資產之間的正相關關系，而不考慮其基本面。但這不是加密貨幣所特有的現象，像股票這樣的傳統資產類別，在波動加劇的時期往往也會看到更高的市場內相關性。在這些嚴重不確定的時刻，宏觀事件仍然決定了這些不確定時期的大部分價格行動。

但正如成熟金融市場一樣，同類資產的表現并不會一直保持高度同步，加密貨幣市場也將進一步走向成熟，長久以來飽受詬病的「同質化」狀況預計將有所改觀，BTC、ETH、DeFi、NFT、L1/L2等細分賽道的表現得更加獨立。未來幾年，加密貨幣投資大體上將在「『主流』加密貨幣」和「Web3加密貨幣」之間分化越來越大，「主流」加密貨幣將繼續受到關鍵宏觀因素的影響，或者逐漸展露出傳統金融市場大類資產的特征，而對更廣泛的加密貨幣市場的影響將更多地取決于資產或協議的類型，以及這些事件是否直接影響其價值主張。換句話說，這些DApp和協議的成功將更多地由采用和使用活動決定。

并不是說宏觀因素不會影響更廣泛的加密貨幣市場，特定行業及其相關資產將從強勁的基本面中受益，用戶若知曉如何及早發現趨勢，將能更好地管理資產。

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