金色硬核 | Pantera Capital：比特幣最終會有10萬倍級漲幅_比特幣

金色財經推出金色硬核（Hardcore）欄目，為讀者提供熱門項目介紹或者深度解讀。本期金色硬核為Pantera資本向投資者發送的最新一期投資者信件。

非常奇怪：有兩個數據，它們都有五個數量級的上漲，并且它們的關系完全恒定。

比特幣每增加百萬用戶，其價格上漲200美元。?除2016年2月有所延遲外，其他均如此。

比特幣價格的上漲一直驚人地保持不變。?為什么如此？我將其留給未來的阿伏伽德羅（注：阿伏伽德羅常數）去弄清楚原因。?重要的一點是：?如果這種關系成立，到2022年比特幣將達到200000美元。

我意識到對得到這一預測需要警醒，但是這些關系已經存在了十年。?十多年來，比特幣的復合年均增長率為213％。?明年的200000美元將比今天高出213％。?這只是正常的趨勢增長。

金色熱搜榜：DAC居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示，過去24小時內，DAC搜索量高居榜首。具體前五名單如下：DAC、ZEC、EGT、WICC、ANT。[2020/7/1]

本文下面，我們將介紹過去八年中比特幣減半對供求關系的最新情況。?在2020年4月的投資者信件中，我們使用S2F比例預測，比特幣在本周可能達到62968美元。 比特幣價格真的到了。

在2020年12月份的投資者信件中，我們專注于供需關系。

一個Tiger Cub的朋友/TMT投資者：“我們不投資比特幣，因為它沒有現金流。”?

?我：“好吧，歐元/美元也沒有現金流，但也沒有人對這些歐元/美元交易進行三思。”??

如何估值比特幣？

答案是：?雙邊匯率只是供需關系。?

我意識到對于某些人來說，這不是令人滿意的答案。

我們從供需關系兩邊來看。 首先是經濟學入門（Econ 101）的供需圖：

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我們已經看到了兩個巨大的轉變——一個在需求方面，一個在供應方面——兩者都在向上移動。

分析 |金色盤面： XRP/USD短線箱體震蕩:金色盤面綜合分析：XRP/USD放量并未突破壓力位，短線箱體震蕩為主，上方壓力位0.295，下方支撐位0.279，短線持續關注支撐壓力位強度。[2018/8/15]

在需求方面，已經有像Morgan Stanley和PayPal這樣的大型公司進入市場。?這使需求曲線移動得更高。?

同時，比特幣每四年減半。去年5月比特幣減半后，新發行的比特幣的供應量減少了一半。

需求曲線不只是變化了一次，十年來一直在變化，因為新進入者發現了比特幣。

下面是標準化log價格圖。?x軸為比特幣用戶數。

目前全世界35億人擁有智能手機，智能手機是使用比特幣的唯一要求。?從長遠來看，沒有理由大多數人不會去使用比特幣。?不比在Facebook上分享照片要求更多。?

分析 | 金色盤面：BTC/USDT 底背離反彈醞釀中:金色盤面綜合分析：BTC/USDT在大跌之后，走出了橫盤整理，目前MACD背離條件已經具備，除非繼續加速急跌，否則很難消失，而DMI也有背離，目前需要耐心等待買入時機。[2018/8/11]

使用這些關系，我們可以推測比特幣可能的最終價值。?如果按每百萬名用戶200美元繼續上漲，比特幣價格將達到70萬美元。

在這個價格水平上，比特幣總市值將達到15萬億美元，占全球M2的15％。?這似乎完全可行。

而這是比特幣，比特幣只是區塊鏈的一個代表。?還有許多其他的區塊鏈具有重要的用例，并且常常是完全不同的用例。

當投資者問“我應該買比特幣嗎？”時，我說“是”。?當他們問是否應該購買其他代幣時，我說是。?關鍵的第一步是去行動，持倉區塊鏈中的某些東西。?

金色財經獨家分析 大佬“看不上”的加密貨幣“造富”效益明顯:日前，諾貝爾經濟學獎得主之一，耶魯大學教授席勒（Robert Shiller）表示：“我們應該密切關注比特幣背后的故事。比特幣背后的故事與《綠野仙蹤》有很大的相似之處。在那個童話故事中，大家費勁九牛二虎之力尋覓得的‘大神’，最終被發現只是個包裝起來的江湖騙子而已。”自比特幣誕生以來，各路大佬對比特幣“看不上”的挺多，例如，早在 2014 年，巴菲特在接受 CNBC 采訪時就警告稱：“遠離比特幣。它基本上只是一種幻影。”近期的伯克希爾巴菲特股東大會上，股神再次表達其對比特幣不看好的態度：“加密貨幣最后的結果是會很糟的，因為他們沒有產生任何跟這個資產相關的價值。”摩根大通（NYSE:JPM）CEO杰米?戴蒙（Jamie Dimon）稱加密貨幣是“一場騙局”，該言論一度引發市場強烈關注。不過不論大佬們如何抨擊加密貨幣，但是加密貨幣的造富效應卻是不容置疑的，2011年1月，1個比特幣的價格還不到30美分。之后，它的價格一路走高。一份來自市場分析機構的數據顯示，2011年，比特幣的價格漲幅近3000倍。但這還只是預熱，2017年末比特幣更是一度接近2萬美元的價格。這也催生出一大批百萬、千萬富豪。不論其泡沫與否，在加密貨幣這一財富場上，卻是有人真實受益。[2018/5/8]

比特幣是區塊鏈破壞性創新的可靠代表。?但是，這還不是全部。?比特幣約占該行業市值的一半，但未來可能少于一半。?

在之前的信件中，我們已經證明了比特幣可能會上漲很多，但以太坊可能會上漲更多，波卡甚至會漲得更多。?而且我們最看好DeFi和其他基于以太坊和波卡構建的項目。?

部分原因是，在牛市中一些小市值股的表現會優于大市值股。?大部分其他原因我們在其他地方討論過。

我們在一月份給投資者的信件中寫道，比特幣和以太坊的市值占整個市場的84％。?所有其他5000個項目的總和僅為16％。

現在正在發生。?在下圖中很容易顯示出來。

在過去三個月，非比特幣+以太坊的市場份額已翻了一番以上，從16％增至34％。??

關注此空間。?它是最大的收益所在。

Pantera Liquid Token基金目前非比特幣+以太坊倉位占比70％。

盡管它曾“瘋狂地”反彈，但比特幣在總市值中的份額（“比特幣占比”）正在下降。?當其7倍市值產品失去市場份額時，它們是一個不錯的資產類別。

這為機構投資者提出了一個非常重要的觀點：?做多比特幣或比特幣和以太坊是重要的第一步。?但主動管理可以增加巨大的alpha。

主動管理的力量正在Pantera對沖基金的回報中顯現出來。 主動管理的資金甚至超過了比特幣的出色表現。?

比特幣貨幣供應是固定的（100％不會量化寬松）。?每十分鐘發行一次固定數量的比特幣。?每隔四年，這種“塊狀獎勵”就會減少一半。直到2140年，當芝諾悖論停止總共會發行2100萬枚比特幣。?當比特幣第一次出現時，每十分鐘產生50枚BTC，然后是25枚BTC，12.5枚BTC，去年5月獎勵又被削減到6.25枚BTC。由于供應短缺需要高價才能平衡，?所以從歷史上看，每次減半會導致價格大幅上漲。

在2020年4月的投資者信件中，我們預計比特幣在本周可能會達到62968美元。比特幣價格真的到了。?

NFT正逐漸被社會主流接受。?最近，SNL上還出現了一個小品，以模仿阿姆（Eminem）的《沒有我》（Without Me）的形式來解釋這一概念。?Kate McKinnon模仿財政部長珍妮特·耶倫（Janet Yellen）。?

非同質代幣是一種可用于創建唯一數字標示的加密工具。非同質的部分意味著它們不能用相同的物品替換，并且可被證明是稀缺的。?與其他數字媒體相比，這是一個巨大的變化，可以以極少或沒有成本進行無限復制。

NFT的旗艦用例是數字藝術和收藏品。創作者可以對數字藝術進行標記和簽名，然后將其作為NFT在各種數字市場上出售。數字藝術收藏家可以在MakersPlace，OpenSea，SuperRare，Rarible等市場上購買和交換這些作品，從而在加密貨幣中培養活躍的數字藝術社區。

得益于主流社會對加密貨幣的關注，更好的開發者平臺和NFT工具以及蓬勃發展的數字創作者社區，2021年NFT領域將繼續增長。僅在2021年2月，NFT交易就達到了3.4億美元，超過了2020年的全部交易量。隨著我們的數字身份（以及隨著而來的數字所有權）的重要性日益提高，NFT將改變我們在互聯網上創造和交換價值的方式。

Pantera在信件中還表示，Pantera對沖基金在每個月底接受新的投資。?Pantera比特幣基金在美國的任何銀行營業日都接受新的投資者。?現在所有Pantera基金都向非美國投資者開放。

原文鏈接：five-orders-of-magnitude

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