谷燕西：比特幣的市值會超過黃金_比特幣

4月21日，美國的加密數字貨幣圈進行了一場非常受關注的關于比特幣和黃金的價值的辯論。比特幣的擁護一方是Michael Saylor，黃金的擁護一方是Frank Giustra。由于他們兩個都是非常成功的企業家，而且目前又是加密數字貨幣整體上升的趨勢，所以他們的這場辯論廣受關注。對于關注比特幣和黃金之間的關系以及它們各自未來的趨勢的投資者來說，這場辯論非常值得一看。這場辯論使人再次思考一個市場中經常提出的一個問題，即比特幣的市值是否會超過黃金。在我看來，比特幣的市值肯定會超過黃金。而且實現這個超越的時間要遠遠超過市場的普遍預期。

首先從發展勢頭來看，比特幣從2008年時一個技術極客之間的應用發展到今天的一萬億美元的市值。這樣的一個發展速度遠遠超過通常的一個市場中自由出現的貨幣被普遍接受的時間。比特幣的基本屬性包括總量一定，易于攜帶和傳播，可以非常小顆粒度的進行分割，可以永遠保存，公平獲得，不受任何機構和個人的控制，在全球范圍內流通以及在所有用戶之間直接進行交易。所有的這些屬性都使它作為一種價值儲存和轉移工具比黃金更為優越。另外一個非常重要，但通常被市場忽視的一點是，比特幣是同類技術產品中的第一個產品。在很長一段時間內，它都是在獨立運行。因此在市場傳播方面要遠優越于其它的同類產品。因此市場中對比特幣的價值關聯及各種應用就遠優于其它的同類產品。所以發展到今天，比特幣在所有的加密數字貨幣當中占有50%以上的市場份額。在這樣的一個市場占有度的基礎之上，比特幣占據絕對領先地位，因此就是不可能被動搖的了。在其他的產品種類當中，市場的發展已經證明了這種市場領先度的重要性。譬如電商領域中的亞馬遜，社交領域中的Facebook，長視頻領域中的YouTube以及短視頻領域中的TikTok等等。所以在加密數字貨幣領域，即使后來出現了比特幣的各類的仿造者，但它們永遠也不會超過比特幣的市值。

谷燕西：BTC正成為一個為市場接受的交易產品 長期上漲是一個大概率事件:12月11日，針對Micro Strategy發債5.5億美元用來購買比特幣，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，MicroStrategy只是比別的機構更加激進大膽。他在文中表示，在目前的全球范圍內，越來越多的金融機構開始提供基于比特幣的相關服務。對于比特幣這個在全球范圍內交易的產品，最近的這些主流金融機構的進入為比特幣交易價格的增長提供了更加堅實的基礎。

谷燕西指出，對比特幣的交易可以至少從兩個維度來看，合規與不合規，零售客戶與機構客戶。目前比特幣已經被認可成為一個主流的交易產品。市場中也不再討論它的本質。這個現象表明比特幣已經被市場所接受。市場更加關心的是是否能對它進行便捷的買賣，它的價格會受什么影響，是否有充足的流動性等等關于交易產品的具體問題。他在文中還表示，美國市場對比特幣交易產品的判斷與監管的態度密不可分的。美國市場中數字美元穩定幣的發行量的大漲也同樣有利于比特幣交易的活躍。所有這些因素都是推進比特幣價格最近上漲的原因。

谷燕西最后表示，正是由于市場中的這些發展，比特幣正在成為一個為市場接受的交易產品，會有更多的資金進入這個產品。即使未來會有大幅的震蕩，但其長期上漲是一個大概率事件。市場中因此才有Micro Strategy這種看似瘋狂的購買行為。[2020/12/11 14:53:08]

比特幣的市值經過12年的發展，從零發展到今天的一萬億美元。這樣的一個發展過程并沒有停止，它在未來還有很大的發展空間。如果我們從比特幣的使用用戶的發展趨勢來看，這樣的一個趨勢就非常明顯。在比特幣剛開始出現的時候，它的愛好者只是一些少數的技術極客。這些極客們的溝通領域也就是網上的一些非常專業的論壇。而且他們的比特幣的獲得并不需要投入硬件設備之外的額外資金。在進一步發展之后，開始出現比特幣的愛好者。他們愿意用資金進行購買比特幣。比特幣因此成為一個收藏品，并且因此獲得了基于法幣的定價。當這些愛好者開始更多時，就出現了提供比特幣交易買賣的集中撮合的交易平臺。個人投機者開始被吸引進來參與比特幣的買賣。在2020年3月之后，由于美元的大量增發，機構用戶為了保持自己所持的資產不貶值，開始購買比特幣來對沖美元增發的風險。此時比特幣已開始被機構用戶認為是一種對沖風險的資產類型。這樣的一個發展趨勢由Michael Saylor和馬斯克通過購買比特幣而推向了一個新的階段。現在越來越多的機構開始購買比特幣來對沖美元增發的風險。因此比特幣在2021年迅速沖到了一萬億美元的市值。2021年可以說是機構用戶開始購買比特幣的元年。這樣的趨勢在以后幾年中依然會持續。零售用戶進入比特幣的發展過程會在機構用戶進入比特幣的發展過程中重現。所以未來的幾年依然會是比特幣發展的牛市。

谷燕西：Amazon應該發行自己的數字美元穩定幣:11月26日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，Amazon可以借鑒Libra的策略，即采用聯盟的方式來發行這個美元穩定幣。在以Amazon為中心的生態當中，有各種類型的公司，包括電商，金融公司，物流公司等等。這些公司可以采用協會的方式來共同推出一個美元穩定幣。這些公司都會從這個美元穩定幣的使用中獲得收益。更重要的是，Amazon可以借此建設起來一個金融市場基礎設施。這個基礎設施可以向更多類型的機構提供服務。這樣的基礎設施服務就類似于目前Amazon的云服務。[2020/11/26 22:11:01]

在目前購買比特幣的用戶類型當中，已經有對沖基金，家族辦公室，上市公司，退休基金公司和保險公司。在目前的這些機構類型中，特別是美國保險公司的集體參與更加表明比特幣的長期價值。這樣的一個參與現在依然為沒有被市場足夠重視。僅此一點就可以表明比特幣未來有長期的牛市。在所有的比特幣的潛在的購買用戶當中，最終的機構當然是各國的中央銀行。如果一些中央銀行開始購買，那就表明市場對比特幣的最終的認可。但是在中央銀行開始購買比特幣之前，比特幣依然需要經過較長時間的發展，才能成為被中央銀行所接受的資產。這些發展包括比特幣的市值，波動性，流動性以及比特幣的交易市場的規范性。從目前的比特幣的市場發展趨勢來看，這些條件都會逐步得到滿足。所以我認為，比特幣會發展成為為中央銀行所認可并購買的資產。

谷燕西：未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的:7月24日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的》稱，基于互聯網時期的發展，目前證券行業的發展，以及從區塊鏈技術應用能產生的收益，未來的數字資產交易都應該是免費的。他稱，首先未來的數字資產交易所一定是基于分布式記賬技術的。分布式記賬技術會從根本上改變證券行業，在證券交易中采用區塊鏈技術和數字貨幣，就會采用交易即結算的方式。所以就不需要現在證券市場中的清算結算公司以及登記公司，證券交易的整體成本因此就會大幅下降。交易傭金因此就一定會大幅下降。其次，在未來的證券市場中，DeFi應用會進一步降低證券市場的成本。最后，由于區塊鏈技術直接支持點對點之間的交易的，未來的很多數字資產的交易實際上是可以在資產的產生方和資產的購買方之間直接完成的。就不需要券商這個金融中介，資產交易的成本因此就會進一步降低。[2020/7/24]

在黃金的方面，市場其實對黃金的價值的定價出現了非常矛盾的現象。一方面黃金的市場價格不斷的走低。另外一方面，一些主要中央銀行開始購買并持有黃金。作為一種傳統的保值產品，當市場出現動蕩時，此前黃金一直是作為保值產品來使用的。譬如在魏瑪共和國時期，黃金的持有者因此可以避免由于馬克的大幅貶值而出現的財產損失。在目前美元大量超發的背景下，購買并持有黃金是是傳統的保值策略。但是黃金的市場價格并沒有出現上升。這是一個難以解釋的現象。如果我們從以下數據來看，黃金在去年的上漲趨勢是在這些產品當中最低的。

聲音 | 谷燕西：未來非常有可能出現由全球合規券商聯合成立的數字資產交易所:7月22日訊，今日，CBX研究院院長谷燕西在《Libra，對證券行業的側擊》一文中表示，未來非常有可能出現的一個數字資產交易所是由全球合規券商聯合成立的一個交易所。這個交易所采用集中化撮合和分布式清算的模式進行運營，這樣的交易所因此就能支持更多的數字資產在此掛牌交易和服務范圍更廣的交易用戶，這樣的一個交易所因此就能兼具目前加密數字貨幣交易所在全球范圍內經營的優勢，同時通過技術手段來保證用戶的資產安全。[2019/7/22]

目前市場正在對比特幣和黃金做出定價。兩者相比，顯然市場更看好比特幣。下圖顯示比特幣在2020年減半以來，比特幣，黃金和S&P的投資收益比較。

我認為，比特幣的價值轉移和價值保存屬性方面都優于黃金。貨幣作為一種技術產品也是在不斷的演進，從紙幣硬幣發展到電子記賬。現在互聯網以及區塊鏈技術的出現，讓貨幣出現了一個新型的更加優越的載體。而且市場正在接受這種新的載體形式，特別是對于在數字時代成長的年輕人來說，他們更愿意采用這種安全便捷和自由的價值交換形式。所以比特幣的市值超越黃金市值的時間只是時間問題。而且我認為這個超越的時間要遠遠短于市場的普遍預期。

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