Celsius是另一個Luna？復盤stETH如何引起ETH暴跌_ETH

作者/北辰

今天ETH跌破1200美元，回到了2021年的開始，與去年4815美元的最高點相比，就好像是一場夢。

這場暴跌的導火索是stETH脫鉤，很難不讓人聯想到前段時間發生的UST脫鉤，都是發生在Curve池上的流動性危機，也都帶動了整個加密貨幣市場的暴跌。

而且ETH的影響力遠遠大于UST和Luna，所以這場暴跌是恐慌還是價值回歸？

?背景：stETH

stETH是通過Lido參與ETH2.0質押時，按ETH質押量1:1鑄造出來的衍生品代幣，到期后就可以贖回ETH。而在到期前，stETH在Curve上有stETH-ETH的交易池。并且AAVE也接受stETH的抵押借貸，最高可貸出73%的ETH，因此可以循環借貸來套利。

Ripple CEO敦促美立法者處理SEC主席關于“現有證券法足以監管加密市場”的斷言:3月31日消息，Ripple首席執行官Brad Garlinghouse敦促美國立法者處理證券交易委員會主席Gary Gensler最近的聲明，他暗示現有的證券法足以監管加密貨幣市場。Garlinghouse的評論是對Gensler的觀點的回應，Gensler認為SEC可以決定哪些數字資產符合證券的資格，立法是不必要的。在眾議院撥款委員會聽證會后，Gensler表示，現行證券法涵蓋了加密市場中發生的大部分活動。他補充說，雖然國會可以采取行動進一步澄清，但他認為沒有必要增加權力。

Garlinghouse則認為，這樣的決定應該基于立法，而不是SEC主席的個人觀點。（U.Today）[2023/3/31 13:37:25]

也就是說，stETH提前釋放了ETH的流動性，而且還增加了本來不存在的流動性。因此通過Lido參與ETH2.0質押的ETH，占了所有ETH2.0質押的32%。

CFTC起訴Ooki利用DAO逃避監管，并處以25萬美元罰款:金色財經報道，美國商品期貨交易委員會（CFTC）在美國加利福尼亞州北區地方法院對Ooki DAO提起訴訟，并對Ooki DAO處以25萬美元罰款。目前CFTC與bZeroX,LLC及其創始人Kyle Kistner和Tom Bean達成和解。

在其投訴中，CFTC指控Ooki DAO利用其結構逃避監管，并將Ooki DAO認定為“由Ooki代幣持有人組成的非法人協會，并從未以任何身份在委員會注冊過。bZeroX將bZx協議（現為Ooki協議）的控制權轉移給Ooki DAO，試圖通過其去中心化的性質使bZx DAO具有強制執行能力。”

據悉，Ooki由DeFi借貸協議bZx更名而來，bZx協議在2020年遭遇黑客攻擊導致數十萬美元的加密損失。Ooki社區通過質押OOKI代幣和在Ooki DAO中投票來治理協議。（The Block）[2022/9/23 7:15:34]

stETH在到期后就可以贖回ETH，所以stETH的市場價基本圍繞在1ETH左右，偶爾甚至高于1ETH。

奢華手表電商平臺Chrono24：加密市場低迷導致勞力士和百達翡麗手表供應量大幅增加:7月31日消息，最近加密資產估值的下降直接影響了勞力士（Rolex）、百達翡麗（Patek Philippe）等奢侈手表的定價，一家上架了數十萬腕表的德國在線平臺注意到了這一點。

據彭博社報道，總部位于德國卡爾斯魯厄的奢華手表電商平臺Chrono24在一份聲明中表示，勞力士迪通拿（Rolex Daytona）和Patek Nautilus（百達翡麗鸚鵡螺）5711A等名表的供應量“現在增加了很多”。它解釋說，加密貨幣的崩潰正在緩解二手市場上最受歡迎手表款式的供應。

報道指出，最受歡迎的手表價格下降表明，二手奢華手表市場開始放緩。在此之前，加密貨幣的價格飆升，催生了一個新的奢侈品買家階層，頂級品牌款式的價格也出現了前所未有的上漲。（Bitcoin.com）[2022/7/31 2:49:31]

1stETH長期略低于1ETH是合理的，這不叫脫鉤，更不可能引起ETH的暴跌，那么到底發生了什么呢？

哥倫比亞發布在公共項目中部署區塊鏈技術的指南:7月8日消息，哥倫比亞信息技術和通信部（Mintic）發布了一份指南，描述了在州級項目中部署區塊鏈技術的步驟。該文檔定義了區塊鏈及其基本元素，還描述了一些項目應遵循的指導原則，這取決于每個項目的需要。

指南提出：“公共部門的區塊鏈技術項目需要詳細審查需要解決的公共挑戰的需求，以及分布式數據庫根據項目類型所具有的可用性。”此外，該文件還指出，這項技術的實施應受該國現行法律框架的約束，其中州實體有義務遵守哥倫比亞法律明確規定的條款。（Bitcoin.com）[2022/7/8 1:59:55]

?引爆點：Celsius

Celsius是一個中心化的理財產品，以固定收益來吸收用戶存入加密資產，再拿去做投資，自2018年推出以來吸儲超過250億美元。Celsius把持有的ETH通過Lido參與了ETH2.0質押來賺利息，但這個表現沒有任何問題。

問題是，Celsius作為理財平臺，既沒有法律強制監管，也沒有透明度，只有2019年和2020年公布了財報，此后沒有公布。

但是最近公布了一系列好幾起去年發生的被盜、密鑰丟失等非常負面的消息，于是這種不透明帶來的擔憂不斷發酵，終于引來了擠兌——過去5周的總提款額為19萬ETH，而再之前的5周則是流入了5萬流入ETH。

可是Celsius的ETH只有29%是可流動的，另外32.4萬個ETH鎖在ETH2.0的合約里暫時取不出來，還45.8萬個ETH是stETH，Celsius只好在Curve上拋售stETH來換回ETH。

不幸的是，最近AlamedaCapital等機構在Curve的stETH-ETH交易池里拋售stETH，僅Alameda就達15億美元，所以stETH的價格也被砸下來了，又進一步導致stETH投資者在恐慌、杠桿的壓力下殺跌。更要命的是只剩下25萬的ETH可用于兌換stETH。

Celsius在出售了大量ETH之后，看情勢不對，既然無法到期償還，那就干脆通知170萬客戶——由于「極端市場」立即暫停賬戶之間的提款、交易和轉賬。

?影響：拋售潮

Celsius引發的拋售海嘯可以分為兩個階段。

第一階段是擠兌發生時，Celsius不僅拋售了stETH，還拋售了原本投資在各個DeFi協議和錢包的資產，以及在AAVE、Compound和Maker的流動性，包括WBTC、USDC和ETH等。

Celsius自己的代幣CEL在過去一周也從0.73美元跌到了0.15美元，而兩個多月前還是3.33美元。

第二階段是關閉帳戶提現時，Celsius以為可以剎住車，但此時恐慌已經形成，恐慌不僅是stETH脫鉤，其實還有另外兩個常被加密貨幣市場投資者忽視的因素——Ropsten測試網推遲2.5個月和美聯儲加速了加息。

Ropsten測試網是以太坊從POW到POS的重要過渡，美聯儲強勢加息則會吸走風險市場的流動性。因此ETH還在繼續下跌之中。

??總結

Celsius就是一個典型的P2P平臺，其實更準確來說是暴雷的P2P模式，但真正的P2P是點對點借貸，暴雷的P2P是平臺直接吸儲然后搞投資，最后都會因管理不善而暴雷。

但stETH目前并沒有任何跡象顯示會永久脫鉤，畢竟無論二級市場價格如何波動，到時候真的兌換的是1個ETH。

只能說熊市來了，任何波動疊加在一起可能形成很大的激蕩。熊市有熊市的生存策略。

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來源：金色財經

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