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L2代幣終局之戰:如何預測 L2 代幣價值_MEV

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原文標題:TheLayer2TokenEndgame

親愛的BanklessNation,

TheLayer2競賽正在進行中。

就所有Layer1和Layer2網絡賺取的費用排名而言,Arbitrum和Optimism的排名分別為第四和第五,僅次于以太坊、BSC和比特幣。

但是Layer2網絡的價值增值才剛剛開始,未來將呈現出一條龐大的增長曲線。

Layer2代幣是否會成功,完全看他們未來如何讓其原生代幣實現價值增值。

這就是為什么投資L2代幣實質是對其未來的預測。

本文和Bankless分析師BenGiove一起來深入研究Layer2代幣投資的終局之戰。

這里面肯定會有alpha收益。

—Bankless?

如何預測L2代幣的價值

投資是一種預測的演練。高明的投資者不會基于當前的行情做出的決策,而是基于未來和長期價值創造的潛力。?

在加密貨幣市場中,交易者目前對L2代幣領域展現出短期思維。這對有先見之明的投資者來說是一個很大的機會。

以太坊上的Layer2rollup技術在用戶使用、開發者關注和實用性方面不斷改進。它代表了Web3的前沿。最近,隨著Optimism代幣OP的推出,Layer2代幣——尤其是L2代幣的估值——成為了人們關注的焦點。?

《富爸爸窮爸爸》作者:美國已經破產,更喜歡金銀和比特幣:金色財經報道,美國商人、暢銷書《富爸爸,窮爸爸》作者Robert Kiyosaki 在推文中稱,媒體《華爾街日報》是“麻木的瘋子”,因為它聲稱美國經濟強勁,未能解讀股市上漲是否是由于總統喬·拜登提高美國債務上限而導致的。

Kiyosaki認為,隨著國家債務不斷增加,美國已經破產,還是更喜歡黃金、白銀和比特幣。[2023/8/1 16:09:55]

OP受到了整個加密貨幣的交易者和投資者的質疑。

讓我們細分一下我所看到的三個最主要的質疑:

1.沒有實用性

此刻,OP僅用于通過Optimism的兩院制治理系統進行治理。在這個系統中,OP持有者組成了所謂的“tokenhouse”。在Rollup生態系統中,tokenhouse能夠對不同項目在升級和激勵分配上進行投票。

2.代幣不產生任何增值

網絡收入——來自rollup的定序器——并不是直接歸代幣持有者,而是用于可追溯性公共產品基金。這種價值分配是由Optimism治理的第二個分支——citizen’shouse——決定,其會員資格將以不可轉讓的NFT標識。?

3.流通供應量低,過剩供應量大

OP目前的市值為1.879億美元,FDV為37億美元。這意味著只有5%的OP總供應量在流通。

WOOFi DEX 推出鏈上衍生品測試版本:6月26日消息,WOOFi DEX 推出鏈上衍生品測試版本,用戶可以通過訂單簿進行交易,最高杠桿為 10 倍。該衍生品產品由 Orderly Network 提供流動性支持。[2023/6/26 22:01:15]

這些批評是有道理的。但這些批評是針對當前的OP代幣,不是對未來的OP代幣和Layer2代幣。?

這種脫節也帶來了機會。OP代幣,以及類似的L2代幣,正朝著大幅提升實用性和價值增值的方向發展。因為未來L2代幣的設計會與今天的設計完全不同。

讓我們來看看為什么會這樣。

L2商業模式

為了更好地了解L2代幣如何產生價值,你需要了解Layer2平臺的商業模式。?

你可以將rollup技術供應商視為blockspace的經銷商:他們在L1上購買blockspace,更充分地使用它,并通過Layer2出售給用戶以獲取溢價。?

收入

Rollup的收入有兩個來源:交易費和礦工/最大可提取價值(MEV)。MEV是一種尋租形式的價值提取形式,機會主義的區塊生產者可以通過重新排序特定交易來實現。

就像用戶在以太坊上向礦工或驗證者支付gas費一樣,他們也必須在L2上向所謂的定序器支付gas費。定序器是負責對L1進行排序、分批處理和提交交易的實體。由于定序器履行了決定交易順序的職責,它也可以通過提取MEV來獲得收益。?

Clairvoyant Labs于1小時前從OKX提幣170萬枚BLUR至鏈上:4月22日消息,據鏈上數據分析師余燼監測,被標記為Clairvoyant Labs的 smart money 地址于 1 小時前從 OKX 提幣 170 萬枚 BLUR 至鏈上。[2023/4/22 14:20:12]

成本

運行rollup會產生一些成本,這些成本可以gas費的形式轉嫁給用戶。?

在這種成本結構中,第一個組成部分是在L2上執行交易所需的計算資源。第二個組成部分是批處理和驗證交易的成本。對于樂觀rollup,這需要欺騙/故障證明,而對于zkRollups,則需要零知識證明。?

Layer2在L1上發布交易數據也會產生成本。Calldata成本是所謂的“數據可用性問題”的核心,它和以太坊這樣的網絡上發布和存儲數據的高額成本有關。

Layer2費用成本排名,數據來自l2fees.info

美國證券交易委員會泄露加密貨幣礦工個人數據:金色財經報道,據washingtonexaminer披露,美國證券交易委員會涉嫌泄露了加密貨幣礦工的個人數據,總計約650人。報道稱,美國證券交易委員會在調查去中心化電網區塊鏈項目Green時泄露了相關數據,該網絡用戶群由節點運營商或礦工組成,泄露信息包括姓名和電子郵件地址。目前,美國證券交易委員會已經表示正在調查此次數據泄露事件并稱“保護各方的隱私至關重要”。[2023/1/18 11:17:55]

目前有許多Layer2成本問題的解決方案。

第一個是calldata壓縮,它減少了L2發布到L1數據的大小。雖然rollup可以在其一端使用數據壓縮技術,但即將推出的由Vitalik提議的EIP也致力于在這方面提供幫助。

其他方案包括增加可以存儲在以太坊上的數據量的danksharding和proto-danksharding和像Celestia這樣的特定用途的數據可用性層,。

利潤

通過這種模式,rollup可以用收取“溢價”的方式“獲得利潤”,即收取用戶支付的交易費和購買L1blockspace成本之間的差價。

這就是Optimism所做的事情,通過實施所謂的“費用標度”向用戶收取每筆交易的動態額外費用。Optimism的目標是定序器的利潤達到利潤的10%。這種利潤代表了一種潛在的價值來源,可以直接讓L2代幣及其持有人獲得。

金色數藏首發藏品《嘻哈一夏》全部售罄:據官方消息,金色財經孵化的數字藝術文化收藏平臺金色數藏,首發同道大叔十二星座夏日限定《嘻哈一夏》數字藏品,上線1小時即售罄,后續即將開啟藏品二次創作等活動。了解更多信息與藏品賦能動態,請持續關注金色數藏平臺。[2022/7/8 2:00:47]

MEV

Rollup的另一個收入來源是MEV。每個rollup平臺的MEV方法對其原生代幣的未來價值增值具有重大影響,這將成為L2之間越來越關鍵的區別。

為了更好地理解這一點,我們需要探討Optimism和Arbitrum的MEV方法之間的差異。

Optimism對MEV正在采取所謂的“進攻型”方法。Optimism深信,MEV是區塊鏈的基礎,試圖移除它是徒勞的,所以最終將它納入所謂的MEV拍賣。

MEVA試圖通過把提取MEV的權利拍賣給出價最高的人,以此來隔離和重定向MEV產生的收入。

Optimism計劃將從MEVA獲得的收入通過追溯性公共產品基金分配給公共產品。Optimism認為這樣做能夠創造一個自我維持的生態系統,從長遠來看,將為所有利益相關者提供更多的價值。

另一方面,Arbitrum對MEV采取了一種"防御型"方法,它的根據是,MEV是對用戶收稅的一種形式。Arbitrum專注在其系統內將MEV降到最低,而不是追求獲得和重新分配這種收益。

為此,Arbitrum網絡將實施所謂的公平排序,同一批打包的所有交易都根據接收它們的順序進行處理。通過這樣做,Arbitrum想要減少提取的MEV數量,從而使rollup的成本更低,對用戶和建設者更具吸引力。

圍繞L2應該如何處理MEV的爭論是微妙而復雜的,并且遠遠超出了本文討論的范圍。但是,如果是談論投資策略,我們對L2代幣價值增值意義的一些解讀,還是值得一看的。

MEV對你的Layer2投資策略意味著什么?

進攻型MEV為L2提供了一個收入流,可用于直接為其原生代幣增值。雖然Optimism的MEV收入一開始將完全用于資助公共產品,但有一部分——甚至全部——最終可以通過傳統的單邊質押池,或定序器的去中心化,分配給代幣持有者。?

在資助公共產品時,MEV可以通過改善其生態系統的整體健康和長期可持續性,間接幫助L2代幣獲得更多價值。

雖然防御型MEV剝奪了rollup的收入來源,但它可能會間接提高L2代幣的價值。用戶可能更傾向于在MEV可控的網絡上進行交易,從而提高此L2的接受程度和網絡效應。

哪種方法會帶來更多的用戶長期使用雖然還有待觀察,但很明顯,MEV可以用于L2代幣價值增值。使用MEV的Layer2平臺將比那些不使用MEV的平臺更容易為其原生資產增值。

去中心化定序器

雖然L2代幣可以去中心化各種協議功能,但獲取交易費用和MEV價值的最清晰方法——同時也增加其效用——是去中心化定序器。

由于每個平臺還處在初期階段,中心化定序器起到保護作用。?

展望未來,為了能最大限度地抵抗審查,這些定序器最終去中心化是至關重要的。?

像Arbitrum和Optimism這樣的Layer2可以通過使用它們的原生代幣來實現這一點。有一些去中心化定序器的設計也初具模型了。例如可以通過權益證明(PoS)選擇定序器。?

它的工作原理如下:類似于L1上的PoS,想成為定序器需質押rollup原生代幣以獲得擔任該角色的權利。每個質押者被選中的可能性與他質押代幣的多少成正比,被選擇的新定序器能夠通過交易費、MEV和潛在的代幣獎勵賺取收益.?

在具有進攻型MEV策略的rollup中,如Optimism,這種機制可以與MEV拍賣結合使用。

質押機制將為L2代幣提供實用性來源,從而增加對L2代幣的需求。為了參與該系統并獲得上述現金流,潛在的定序器將被要求從公開市場上購買代幣。

雖然細節尚未確認,但zkSync已確認他們的代幣將用于此目的。

道路是清晰的

L2代幣的使用和增值有明確的未來發展路徑。Rollup從交易費和MEV中獲得的利潤,可直接用于為原生代幣增值,或對公共產品等領域進行間接再投資。

L2代幣可以通過去中心化定序器或其他協議功能來獲取價值。這為L2代幣創造了更多的實用性和需求。?

如果這些代幣經濟學你看起來很熟悉,那是因為:它們反映了ETH自身。?

合并后,ETH將能在PoS系統中使用,該系統使質押者能夠以獎勵、gas費和MEV的形式賺取現金流。

盡管L2代幣不太可能是凈通縮——或者具有像ETH那樣的貨幣溢價——但它們仍可能以“指數溢價”進行交易,因為它們代表了獲得各自生態系統敞口的最廣泛方式。

雖然圍繞L2代幣設計的許多細節還在不斷變化,但有一點是確定的:今天的L2代幣經濟學與明天的L2代幣經濟學是不一樣的。?

高明的投資者應該關注每個L2平臺如何在其代幣中實施價值增值的策略,以及這些策略對2023年及以后的L2代幣意味著什么,然后采取相應的行動。

作者:BenGiove

譯者:金色財經0XOak

來源:金色財經

Tags:MEVLAYERROLLROLMEV幣LAYERX幣roll幣在哪換Rolodex

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