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以太坊會成下一個Luna ?哪些是你該擔心的事?_ETH

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這兩天stETH又火了,上個月Luna脫錨事件給人們帶來的心理陰影看來依舊徘徊在每一個參與者心里,順道ETH的價格也被這種情緒拉了下來。

這事兒你應該擔心么?如果你手里持有ETH,確實有些東西是你該擔心的,但同樣,你也無需像Luna那樣擔心流動性榨干或是崩盤之類,畢竟雖然都是Curve池的流動性危機,但stETH跟Luna-UST完全不是一個東西,甚至連放在一起比較都做不到,所以也無需太過擔心。

所以這篇主要來說說你該擔心哪些,不該擔心哪些!

01stETH是什么

要擔心,首先至少你要知道你擔心的這個東西是啥?

stETH,其實就是ETH,只不過是通過Lido參與了ETH2.0質押的ETH,stETH相當于一個抵押證明。因為這些質押的ETH在2.0Merge成功之后6個月內無法贖回,所以Curve上有了stETH-ETH的池子,幫助緩解這些“鎖”在里面的ETH的流動性問題。

荷蘭位列“最適合元宇宙發展的國家”名單之首:金色財經報道,荷蘭在“最適合元宇宙發展的國家”名單中名列前茅。Uswitch的研究考慮了許多因素,包括寬帶速度和特定國家的區塊鏈初創企業數量。前十名中還包括馬耳他和英國等國家,這些國家以其Web3生態系統而聞名。

荷蘭以7.74分(滿分10分)的成績獲得了元宇宙發展準備度的第一名。考慮到該國較高的寬帶速度和健康的高科技出口。此外,排名第二的瑞士和第四的馬耳他是前十名中每百萬人擁有30000個以上谷歌搜索元宇宙的國家,這或許表面普通民眾的強烈興趣。美國沒有進入前十名,但緊隨其后,成為元宇宙發展準備程度第12高的國家。(nftevening)[2022/12/18 21:51:44]

類似的還有各大CEX的bETH,如果你的ETH是通過CEX參與2.0質押的,那CEX會給你一個bETH抵押證明,同樣也提供bETH/ETH的交易對來提前釋放流動性。

NFTScan推出Solana NFT瀏覽器:7月11日消息,NFTScan宣布推出Solana NFT瀏覽器,提供Solana上NFT項目的搜索查詢服務,用戶可以查看NFT資產的詳細信息和鏈上數據,也可以查詢任意一個錢包地址中所持有的NFT資產數據和歷史記錄。[2022/7/11 2:05:01]

stETH量有多大呢,很大,因為目前參與2.0質押的ETH有1200多萬個,Lido自己占了32%,差不多有400萬個!

正常情況下stETH或是bETH應該怎么定價呢?

你會發現絕大多數時候基本都集中在跟ETH1:1的狀態,或者說0.97-1左右的價格。

為什么?

因為很簡單啊,每一個stETH或是bETH,背后都有一個真實的ETH,2.0合并之后6個月就可以贖回成真的ETH,所以他就像美元背書的USDC差不多,只是多了幾個月的贖回期。

FatMan:zhu su擁有一艘價值5000萬美元的游艇,目前無法支付首付之外的費用:金色財經報道,Terra研究員FatMan在社交媒體上表示,一個經過核實的消息來源,3AC的CEO zhu su擁有一艘價值5000萬美元的游艇,他向朋友和潛在的投資者炫耀,以示其奢華的財富。這艘游艇是用借來的錢購買的,而3AC一直無法支付首付之外的費用。[2022/6/23 1:25:14]

所以stETH相對于ETH本身來講,優勢劣勢都很明顯。

優勢1-可以拿到4%左右的ETH2.0質押獎勵;2-因為AAVE接受stETH作為抵押(最高73%的LTV-LoantoValue:貸款價值比,貸款價值比是指貸款金額和抵押品價值的比例),所以可以去AAVE循環借代,一個ETH存到Lido拿一個steth,扔去AAVE抵押拿0.7個ETH出來,再把這0.7個ETH存到Lido拿0.7個stETH,扔去AAVE抵押又出來0.49個ETH,循環往復……這樣折騰幾次差不多一個ETH能變成2-3個stETH,吃10%左右的ETH2.0質押獎勵。

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劣勢1-stETH要到明年2,3月才能開始贖回ETH,相對于ETH有流動性與使用性的劣勢;2-萬一TheMerge又延期,甚至失敗呢?或是Lido的合約出現黑天鵝事件之類,雖然都是小概率事件,但并不等于完全不可能。

那么其實主要問題在于,優劣相比較之下,0.95-1左右的stETH:ETH比例是不是一個合理的價格。

從GBTC當年高達20%左右的負流動性溢價來看,stETH很有可能被相對“高估”了~

02

導火索-Celsius爆雷

Celsius是一家美國的CeFi理財平臺,比如用戶存ETH,給你一個類似銀行存款的年化。但它最近爆雷了。

原因是他使用的2.0質押平臺StakeHold一年前被盜了幾萬個ETH,最近才被爆出來,之前都是藏著掖著。加上去年12月他們BadgerDao被盜事件損失了大幾千萬美金,UST崩盤又損失了5億美金……很多用戶坐不住了,紛紛跑去Celsius提款,有那么點擠兌的Feel~

尷尬的就是Celsius的很多ETH都跑去質押2.0了,所以為了滿足用戶的提款需求,不得不大量出售stETH換成ETH來滿足用戶的贖回,加上上個月Luna爆雷事件中,原本就有機構拋售了不少stETH試圖挽救當時的UST,Curve上的stETH-ETH池在這雙重打擊下顯得搖搖欲墜。

然后這事兒還沒完,原本Curve的這個池子就是幾個大機構撐起來的,最近幾天以Alameda為首的機構也開始了拋售或是撤流動性,一砸就是幾萬個ETH那種體量,搞得stETH兌換ETH的比例直接掉到了0.95左右。

03你應該擔心的事兒:stETH的短期脫錨與ETH的快速下跌

雖然形式看起來很嚴峻,但這跟UST那種無根之木完全不一樣,當然,短期有可能發生如下事件:

理論上如果有機構想要針對stETH撿帶血的籌碼,可以這么操作:

1.在短時間內調集大量的stETH進行快速砸盤,不給人抄底的機會,把stETH:ETH比例直接砸到0.85以下,然后觸發AAVE的清算;

2.直接砸盤ETH,因為stETH在AAVE上的借代并不都是存stETH借ETH出來循環貸的,也有相當一部分是傳統的風格-抵押stETH借穩定幣出來。所以當ETH價格下跌過多時,ETH或是stETH作抵押借穩定幣出來的那一部分頭寸都會遭受清算,而stETH無法在市面上直接清算成穩定幣,只能賣成ETH,也就相當于變相砸了stETH:ETH的交易對。

機構撿8折,7折,甚至更大折扣的ETH。

所以短期內,stETH的嚴重脫錨以及ETH的快速下跌,都是有可能的。

04你不該擔心的事兒:stETH的長期脫錨

只要你真的理解stETH背后的運作機制,那么你肯定不會擔心stETH的長期嚴重脫錨。即便考慮到Lido的合約風險以及2.0合并的延期甚至失敗的可能性,stETH的長期負溢價也很難超過5%-10%這個區間,畢竟這個市場上幾乎所有的聰明錢都在盯著stETH。

相信一旦出現短期嚴重脫錨的現象,很多人都會像是鯊魚聞到血一樣蜂擁而上搶打折的ETH。我們假設ETH被砸到了1000美金,stETH匯率被砸到0.7,700美金就能買到一個8,9個月后可以兌換的“真”ETH,你敢說你不動心?池子很快又被聰明錢拉回到正常的區間……所以長期來看,真沒啥可擔心的。

來源:金色財經

Tags:ETHSTETETstETHETHHEDGE幣PersistenceETET幣steth幣今日價格

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