stETH的脫鉤是否會成死亡螺旋？附帶八條市場參與的建議_ETH

近來，整個加密貨幣的市場急劇動蕩，比特幣和以太坊周內跌幅達20%+和30%+，總市值跌破萬億美元。而本次行情的主要導火索就是stETH的脫鉤造成的連鎖反應。可能是受此前Luna與UST脫鉤事件的影響，導致市場對本次的脫鉤事件反應更為劇烈，22年整個二季度的行業主基調似乎都跟一詞離不開關系。

并且與Luna不同的是，ETH在行業內的地位幾乎是行業大盤的一部分，很多研究員都將比特幣和以太坊所組成的市值比與加密貨幣的大盤劃等號，故這個導火索的威力也異常地強大~

很多人也許對本次的事件還是非常模糊的，不知道到底本次的下跌是一種必然事件還是偶發因素，是否會被修復當下的行情還是一路直泄，本篇文章帶你說清這件事~

DeFi收益率協議Pendle Finance將部署至BNB Chain:7月5日消息，Pendle核心開發人員對外稱，基于以太坊和Arbitrum的流動質押衍生品 (LSD) 平臺Pendle Finance將部署至BNB Chain，因為開發人員希望吸引新用戶并為這一新興服務吸引收入。

Pendle開發商RightSide在Telegram消息中表示，流動性質押是近幾個月來增長最快的去中心化金融（DeFi）領域之一，基于LSD的金融產品的潛力在很大程度上尚未開發。[2023/7/5 22:19:44]

stETH是什么？

stETH是一個erc-20代幣，其底層價值邏輯是質押在以太坊2.0網絡上的ETH額度，用戶通過將ETH向2.0網絡質押而獲得這個叫的額度，也就是一枚stETH在未來ETH2.0完成合并后可以直接兌換成合并完成的ETH。

數據：四月以太坊鏈上NFT交易量的市場份額達到96%:金色財經報道，根據最新披露的四月NFT數據顯示，上個月以太坊占據了NFT交易量的最大份額，市場份額高達96%。然而在鏈上NFT活躍用戶方面，以太坊僅占44%，Polygon緊隨其后，占比為37%。雖然以太坊仍然是大多數主流NFT項目的首選平臺，但其網絡擁堵和高額交易費用可能會促使一些用戶轉向替代平臺。在NFT市場方面，四月Blur在交易量方面仍然具有絕對優勢。不過從交易筆數來看，OpenSea還是占據上風。Blur的優勢地位表明它更適合高價值資產和交易規模較大的專業用戶。另一方面，OpenSea的交易更松散，交易規模更小，更適合零售用戶和小額日常交易。此外，四月NFT市場投融資交易總計11筆，較三月份的8筆有所增長。（cryptoslate）[2023/5/15 15:03:48]

而作為一種質押方案的代幣，當前在二級市場中就已經存在交易，也就意味著二者之間在價格上存在的套利的機會，匯率上雖然是1:1的，但有可能在二級市場上，價格是這樣的：1ETH=0.95stETH，那么用戶就可以將1ETH兌換成1stETH然后再去二級市場賣出，用戶因此中間的價差凈獲利0.05ETH，這種套利方式也讓stETH遭到了龐大的拋售壓力。

數據：ETH 2.0存款總價值創歷史新高:8月28日消息，Glassnode數據顯示，ETH 2.0存款合約總價值達到13388,454 ETH，創歷史新高。[2022/8/28 12:53:22]

不過未來用戶要想贖回質押的ETH，就需要足夠的stETH額度才能夠贖回，屆時額度不足的反倒還需要在二級市場中購買，隨著買盤的增加會將stETH的價格推高。

但需要注意的是，最后的成功合并到贖回的這期間，時間上最少需要半年以上，半年的時間誰也說不好會發生什么，這種套利的方式只可能存在于極短的周期內，但在真正贖回之前，依舊會隨著二級市場的估值持續存在這樣的空間去操作。

暴雷事件推動下跌

相對來說，在stETH與ETH的存在的套利機制當中，并不是一個主要的因素，只能被稱為源頭。主要因素是一家美國的中心化理財平臺——Celsius，最近暴雷了~

印財長呼吁G20將加密貨幣納入全球信息自動交換框架:7月17日消息，印度財政部長呼吁 G20 國家將加密貨幣納入信息自動交換（Automatic Exchange of Information）框架。該框架旨在減少全球逃稅行為，100 多個國家承諾采用該框架下的共同申報準則（Common Reporting Standard，簡稱 CRS）。

印度財政部長 Nirmala Sitharaman 在二十國集團稅收與發展部長級研討會上談到加密貨幣。她指出，稅務透明度是在金融賬戶信息自動交換方面取得長足進展」的領域，我們的調查表明，逃稅者經常設立多層級實體來隱藏他們來路不明的資產。Sitharaman 補充說，盡管信息自動交換框架向各個司法管轄區提供金融賬戶信息，但聰明的逃稅者會探索其他途徑，通過投資非金融資產來轉移其來路不明的財富。

Sitharaman 強調這一領域是 G20 的一個行動重點，并詳細說明稱，「在開發加密資產報告框架的同時，我呼吁 G20 研究對 CRS 涵蓋范圍之外的其他非金融資產（如不動產）進行信息自動交換的可行性。[2022/7/17 2:19:02]

怎么回事呢？該平臺是屬于一個理財平臺，用戶存ETH在該平臺上，就可以獲得一定的年率利息作為回報，但這個平臺在一年前被盜取了幾萬個ETH沒有告知用戶，最近才被爆出來。

不透明的事件對加密來說是難以容忍的，導致很多平臺用戶紛紛到平臺上將ETH提出。但麻煩的是平臺上的很多ETH都拿去質押ETH2.0了，根本沒有那么多的ETH現貨可供用戶提款，但是由于質押因素有等比例的stETH，沒辦法就只能通過大量出售stETH換成ETH來滿足用戶的提款需求。

而這一拋售也引發了支撐該平臺的幾個大機構也開始了拋售效應，以Alameda為首的機構一出售就是幾萬個的ETH流入市場，自此短期內在市場形成了羊群效應，產生的效果也就是這幾日的市場變化的結果。

是否會長期一直下行？

很多投資者擔心此次事件會重現LUNA此前的危機。但其實當下的短期脫錨與此前的是有根本的區別的，跟UST這種無實際價值錨定的穩定幣不同，stETH是實打實的有一個ETH在2.0網絡中作為支撐，無論拋售哪個，核心都是在砸ETH。

不過麻煩的是stETH的多重質押屬性，這就導致了一時間會讓流動性不足，所以短期內，stETH的砸盤導致的脫錨是存在的。

但長期來說，上面也有提到，一旦stETH的價格被砸下來，就會有很多人為了買未來預期去購買stETH，畢竟在合并后是實打實的可以兌換一個可用于流通的ETH，這個價格兌換的差值也會逐漸被拉回平均水平。

市場情況觀點

注：以下觀點為Crypto.com前CMOSeanRach今日在推特上的發言，個人認為非常的適用于每位身處行業的投資者故引用借鑒。以下內容為原文人工翻譯并提煉總結，無閱讀障礙請放心閱讀~

關于SeanRach：Crypto.com的前CMO，區塊鏈行業連續創業者，目前正在構建一個方便用戶使用的Web3金融應用平臺，其項目團隊是一支有著全球化發展實力的Web3團隊。

觀點：

市場將會反彈，基于最近的已發生事件以及消費者對可替代、可持續金融的解決方案興趣和技術潛力出發；

兩極分化只會阻礙發展。以他人的失敗為樂是錯誤的。鍛煉同理心并團結一致，哪怕兩者之間存在企業競爭關系；

短期的挫折將長期地強化行業，Luna和Celsius給我們上了寶貴的一課，必須引以為戒。對于金融產品的設計將持更負責任的態度去發展；

聽從你的直覺，當市場已經有預警信號時，必須要理解并關注它。不要被事件導致的上漲事件給分散了注意力；

恪守透明度原則。區塊鏈是建立在一個純粹的原則上的，如果你的交易所、錢包或項目不遵守這些原則，你應該更加謹慎地參與；

實用原則至上。短期的收益也許給你帶來很不錯的感覺，但別忘記它只會是短暫的。尋找致力于打造數百萬用戶在未來可能使用的產品至關重要；

真實地了解自己的風險狀況，工種號幣然崛起不要投資超過你能承受的損失極限；

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來源：金色財經

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