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分析 USDT 爆雷的可能性_USD

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USDT會爆雷嗎?最近傳出有避險基金在大量做空USDT,規模達到數億美金。這篇來分析下USDT爆雷的可能性。

我們先來看一下$USDT的資產儲備成分,其實所有的穩定幣發行商資產儲備都跟貨幣市場基金成分類似,都是以現金、高品質的短期票券為主。時間回到2088年,當時最大的貨幣市場基金ReservePrimary的規模達到630億美元,其持有約7800萬美元的雷曼銀行的短期債券。

正是這微不足道的曝險,導致了市場的恐慌因為雷曼兄弟破產的消息太過突然,ReservePrimary來不及處理手中雷曼的短期債券,這些債券沒人想買賣,也無法評估其剩余價值。導致他們沒辦法跟投資人確保,他們的100美分與1美元等值。

Starknet基金會任命前Facebook董事為CEO:金色財經報道,Starknet基金會已經任命Facebook前高管Diego Oliva為其第一任首席執行官。Oliva將管理Starknet的生態系統并指導該網絡的發展工作。2009年至2015年,Oliva曾在Facebook(現在的Meta)擔任歐洲、中東和非洲的區域總監。他還共同創辦了物聯網公司Glue Home,并在Just Eat公司擔任董事職務。Oliva表示,他將專注于增長和擴大Starknet開發者和貢獻者的社區。。[2023/6/22 21:53:08]

2008/9/16,ReservePrimary宣布只剩97美分。打破了大眾對于貨幣基金價值永遠為1美元的認知。這導致了現代金融史上,投資人恐慌程度最嚴重的事件。在接下來的兩周內,投資人從貨幣市場基金撤出高達1,230億美元的資金。

以太坊二層網絡TVL暫報83.1億美元,7日跌超8%:金色財經報道,據 L2BEAT 數據顯示,當前以太坊二層網絡總鎖倉量(TVL)跌至 83.1 億美元,7 日跌幅 8.07%。其中,鎖倉量前五分別為:Arbitrum One(54.1 億美元,7 日跌幅 8.46%);Optimism(15.2 億美元,7 日跌幅 11.36%);zkSync Era(4.31 億美元,7 日漲幅 10.07%);dYdX(3.43 億美元,7 日跌幅 2.28%);Metis Andromeda(0.9356 億美元,7 日跌幅 11.34%)。[2023/6/10 21:28:45]

由于1:1兌換的承諾,只要資產負債表稍有瑕疵,就會引發擠兌連鎖反應,從這點看來,貨幣市場基金與穩定幣具備高度相似性。要了解$USDT是不是會爆雷,要先回答兩個問題:1.$USDT資產儲備品質的流動性如何?2.$USDT有沒有可能像2008年的貨幣市場基金一樣,出現超大量贖回潮?

美國總統拜登:我有信心會達成(債務上限)協議,確信美國不會違約:金色財經報道,美國總統拜登表示,昨天進行了富有成效的會談。我有信心會達成(債務上限)協議,確信美國不會違約。這次談判是關于預算大致輪廓的。領導人們一致認為,我們不會違約。[2023/5/18 15:09:31]

先講第一個問題,$USDT資產儲備品質一直以來都在改善,原本有一半是CP,這部分慢慢被T-Bill取代。CPvsT-Bill的比例2Q21:49%,24%3Q21:44%,28%4Q21:31%,44%1Q22:24%,48%

2022Q2的報告還沒出來,不過根據Tether技術長@paoloardoino的講法,他們在2022/3之前又贖回了84億美金的CP,2022/5前USDT發行量沒太大改變,合理猜測是轉倉到其他資產去了,這意味著CP占比又下降到了13%左右。

以太坊L2網絡總鎖倉量跌至50億美元下方:金色財經報道,L2BEAT數據顯示,截至目前,以太坊Layer2上總鎖倉量為49億美元。近7日跌幅9.65%,其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum,約25.2億美元,占比51.53%。其次是Optimism,鎖倉量14.1億美元,占比28.88%。dYdX占據第三,鎖倉量4.64億美元,占比9.48%。[2022/9/16 7:01:00]

撇開T-Bill不談,USDT持有的CP品質也是很不錯的,評級在3A以上的CP比例一直在增加,3A級別的債券可以說是相當安全了。2Q21:93%3Q21:96%4Q21:98%1Q22:99%

經紀人應用程序Trade Republic完成約2.5億歐元融資:金色財經消息,由前美林銀行家Christian Hecker共同創立的總部位于柏林的經紀人應用程序Trade Republic Bank GmbH,在其最新一輪融資中籌集了約2.5億歐元(約2.68億美元),這輪融資由安大略省教師養老金計劃委員會牽頭。Hecker表示,新的資金將用來在未來一年內擴展到其他歐洲市場。

Trade Republic允許客戶交易股票、ETF、加密貨幣和其他金融產品,且大多沒有訂單傭金或其他費用。它于2015年在德國成立,目前也在奧地利、荷蘭、法國、意大利和西班牙提供服務。[2022/6/3 4:01:03]

俗話說的好actionspeakslouderthanwords表現流動性最好的方式就是大量贖回的壓力測試,最近一個多月USDT已經redeem了170億美金,流通量減少了20%其中有100億贖回發生在UST崩盤、整體市場最恐慌的時候

綜上所述,我們知道USDT資產儲備一直有在改善,T-Bill的占比是最高的,而過去一個多月USDT也已經證明了短期間大量贖回的能力。單就5/12-5/15贖回潮的表現,可以說USDT的流動性甚至比一些類銀行單位還要好。

那么來到第二個問題,假設市場超級恐慌,出現超大量的贖回潮,USDT會不會脫鉤?答案是大概率會,快速贖回意味著需要短期大量賣出資產,稍有滑價都會產生脫鉤的問題事實上所有穩定幣都過不了這關,要是真的發生這種超級黑天鵝,你換到USDC也沒用

所以第二個問題更好的問法是,超級贖回潮發生的可能性有多高?$USDT有沒有可能像2008年的貨幣市場基金一樣,突然被天量贖回壓垮?

首先貨幣市場基金的證券就是個投資工具,除了孳息之外沒其他用途,當信心產生裂痕,所有的投資人都會想要逃但USDT不一樣,USDT作為老牌穩定幣,其作用早已遠遠超過了穩定幣本身,所有USDT交易對造市商都必須持有USDT才能運作

很多OTC出金管道、甚至黑市的交易都必須仰賴USDT。簡單來說,比起可能會因為信心崩潰而「樹倒猴孫散」的貨幣市場基金,USDT有很大一部分的人根本不會逃,這樣的比例我粗略估計至少占USDT發行量的20%左右。

此外,USDT的贖回也不是任何人都可以申請,只有經過白名單驗證的機構才可以直接跟Tether交易,把USDT換成美金。這也導致當極端行情出現,USDT也不太可能短期就被掏光家底,砸鍋賣鐵滑價滑到天邊去。

USDT的儲備中有85%是cash&cashequivalent,這部分可以視為「能在短期內迅速賣掉換成現金」的部分,而85%當中有一半以上是流動性很高的T-Bill

我們假設USDTpair的造市商,跟一些不得不持有USDT的人加起來占總發行量的20%,這些人逃不了,面對Fud也只能腳麻假設剩下的80%流通量想逃,這個逃的過程會是:1.USDT因為賣壓而脫鉤2.套利者介入購買USDT,跟Tether換USD

只有2的套利買盤不足以抵擋1的賣盤,才有可能會導致恐慌蔓延造成更大規模的脫鉤由于Tether的redeem流程一直很順暢,從發行以來沒關過,這種脫鉤通常都是很短暫的,即便是5/12這種UST崩潰的極度恐慌時刻,都只讓USDT短暫脫錨0.95,很快就反彈。

這中間不是只有能直接跟Tether交易的套利機構會買,市場其他不怕死的投機性買盤也會介入,就像UST有一大堆根本不會套利的人只是想賭他會回$1,這些買盤讓UST硬是拖了一周才真的爆掉跌到0.5以下。這種投機性買盤的介入在USDT只會更強,從2017以來幣圈已經經歷過太多次USDTFud

綜上所述,USDT會爆雷嗎?我覺得機率很低,那些避險基金大概率要賠掉做空的利息,但如果被他們亂fud出一個小坑他們及時平倉還是會賺錢的。所以他們拼命在Fud,懂了嗎?

來源:金色財經

Tags:USDSDTUSDTETHERNUSDusdc幣與usdt幣哪個好泰達幣usdt能升值嗎usepeerethereum

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