網傳USDT和USDC要做空？帶你一探究竟 | Tokenview_USD

USDT是加密貨幣市場第一大穩定幣，其幣值與美元1:1掛鉤。根據TokenviewUSDT瀏覽器數據(https://usdt.tokenview.com)，截至2022年7月7日，USDT的市值仍高達約660億美元。

上周，《華爾街日報》對加密經紀商GenesisGlobalTrading機構的銷售主管---LeonMarshall進行了采訪，Marshall稱許多傳統對沖基金正在醞釀大規模做空USDT，涉及資金達數億美金。消息一出，市場對USDT的fud情緒瞬間拉升，越來越多的人開始加入了做空USDT的行列中來。

這其實已經不是USDT第一次出現如此大規模的恐慌情緒了。早在2018年的時候，USDT被扒出實際作為質押的資產儲備小于市場上流通的USDT市值，人們對USDT的信任度開始下降，紛紛在市場上出售USDT，導致USDT價格下跌，與美元進行短暫脫鉤。

MEV Capital推出一個新的數字資產對沖基金:金色財經報道，MEV Capital推出一個新的數字資產對沖基金“MEV Capital Stablecoin High-Yield Fund SP”，該基金基于數字資產部署和監控趨勢不可知的策略，遵循“開放式結構，并在開曼群島金融管理局 (CIMA) 注冊，并由CIMA批準的審計師審計。該基金本月開始認購并以USDC計價，目標是到2023年達到1.3億美元的資金。

此外，MEV資本管理公司正在尋求在今年晚些時候為ETH計價的策略開設一個高收益基金，并將其擴展到其他Layer 2網絡。[2023/6/10 21:27:15]

2019年，USDT的發行方Tether公布數據顯示，有現金、票據及等價物支撐的USDT占比為74%，也就是說市場上有26%的USDT沒有對應的儲備金作為質押，一旦USDT出現暴雷，這26%的USDT可能沒辦法及時兌付。這一消息導致市場再次陷入恐慌，USDT被不斷拋售形成負溢價。

分析師：利率市場認為美聯儲下個月會議加息50個基點的風險正在上升:金色財經報道，美聯儲青睞的通脹指標1月份增長速度超過預期，消費者支出增幅為2021年以來最大，這兩個因素給政策制定者帶來了繼續加息的壓力。周五公布的數據顯示，個人消費支出價格指數較上月上漲0.6%，為去年6月份以來的最大漲幅。扣除食品和能源，核心物價指數也攀升0.6%。經物價變動調整后的個人支出增長1.1%，較去年年底的疲軟有所反彈。

分析師評美國PCE數據，利率市場認為，美聯儲下個月會議加息50個基點的風險正在上升。與3月22日會議相關的OTS合約暗示加息33個基點，即有28%的幾率加息50個基點。[2023/2/25 12:28:17]

今年5月，隨著Terra鏈上穩定幣UST發生暴雷事件，受市場行情和情緒影響，幣圈開始形成拋售熱潮，越來越多的傳統對沖基金開始做空USDT。

韓國檢察官要求逮捕Bithumb所有者Kang Jong-Hyun:金色財經報道，韓國檢察官正在尋求逮捕加密貨幣交易所 Bithumb 的董事長兼所有者 Kang Jong-Hyun 。本月早些時候，韓國國家稅務局已對 Bithumb 及其附屬公司可能存在的逃稅行為展開調查。對Kang和其他高管行為的調查與逃稅調查是分開的，主要圍繞Kang和其他人竊取公司資金并合謀操縱股價的指控展開。Kang 和他的妹妹Kang Ji-Yeon并不是第一批因涉嫌與韓國僅存的五家交易所之一有關的不當行為而陷入困境的 Bithumb 高管。[2023/1/26 11:30:07]

而這些對沖基金做空USDT的主要原因總結起來大概可以歸納為以下兩點：

1、不太看好加密貨幣前景

隨著通脹的不斷加劇，美聯儲正逐步加息等手段來遏制和減輕通脹帶來的影響。市場上流動資金的減少會使得投資者遠離包括加密貨幣在內的高風險投資，幣圈的整體熱度和流動性會預見性地逐漸減弱。

WBTC月供應量下降12.44%，總供應量回到2021年9月的水平:11月28日消息，Dune Analytics數據顯示，本月Wrapped BTC（WBTC）供應量下降 27,398 枚（-12.57%），為有史以來最大降幅。總供應量回到2021年9月的水平（共217981枚）。WBTC市值回到2021年1月的水平。目前 Kraken 上 WBTC/BTC 比率為 0.98。

此前BitGo創始人表示，鏈上儲備證明顯示，WBTC由1:1的比特幣儲備支持。因擔心Alameda Research破產風險，Euler Finance社區新提案提議將WBTC喂價從BTC換成WBTC。[2022/11/28 21:07:00]

2、對Tether機構本身的不信任

USDT宣稱其幣值與美元1:1掛鉤的前提是建立在其抵押儲備金充足的基礎上，這些儲備金涵蓋現金、債券、商業票據和銀行貸款等資產。一些機構認為，根據Tether此前的儲備信息來看，抵押儲備金是否充足還有待考證。比如2021年時，Tether公司及Bitfinex就曾因為儲備失實而遭到指控，被迫支付了1850萬美元的罰款。此外，另一些空頭機構則認為Tether公司持有的大部分商業票據都來自于如今負債累累的房地產開發商。

Coinbase為客戶提供ENS用戶名以簡化錢包交易:9月21日消息，加密貨幣交易所 Coinbase 與以太坊域名服務 (ENS) 商合作，為客戶提供地址名來替換他們傳統的 Coinbase 加密錢包地址。?該交易將免費發放“name.cb.id”地址名，通過 Coinbase 錢包的瀏覽器擴展，人們可以申請他們的新地址并將其用于交易。（Cointelegraph）[2022/9/21 7:11:10]

自5月短暫與美元脫鉤以來，USDT的市值就一降再降。根據Tokenview數據，5月以來USDT的市值已下跌約174億美元。

然而同一時期，Circle和Coinbase發行的穩定幣USDC的市值卻增長了8.27%，在7月2日達到了559億美元的最高水平。USDT與USDC的市值比率則接近1.18，是USDC自誕生以來與USDT的市值差距最小的一次。

USDC和USDT一樣，也是一種錨定美元的穩定幣，USDC和美元1:1掛鉤，1USDC=1美元。用戶每購買1個USDC，Circle就會存1個USD到指定銀行(Silvergate銀行)，并將鑄造的USDC發給用戶。與USDT不同的是，USDC一直主打合規和透明兩個優勢。USDC的發行方Circle擁有美國、英國和歐盟的支付牌照以及紐約州BitLicense，是加密資產行業全球牌照數目最多的公司，擁有美元、英鎊、歐元進出加密資產的合規通路，另一發行方Coinbase則是全球獲得監管牌照最多的加密貨幣交易所。

市場情緒表明，自5月Terra崩盤后，加密貨幣投資者對于穩定幣開始陸續變得謹慎，作為穩定幣龍頭的USDT和USDC不可避免地被一些空頭機構所看空。但因為Tether公司在資產儲備和監管方面有很多信息不對外公開，所以投資者們普遍更擔心USDT會出現暴雷的情況。而隨著USDT做空態勢的不斷加劇，投資者更愿意將USDT兌換為USDC進行存儲，因為相對于USDT來說，USDC有更為明確的司法監管和機構作為背書，出現暴雷事件的可能性是非常非常之低的。

考慮到市場恐慌情緒的加重，Circle的創始人兼首席執行官JeremyAllaire也在推特上發表了一系列聲明，表示一直與監管機構、頂級擔保公司和領先的金融機構合作，將繼續致力于透明度和信任，并將繼續通過簡單、清晰和頻繁的更新來加強報告和披露。

這一聲明無疑為加密貨幣用戶打上了一劑強心針。Tokenview鏈上數據監控顯示，Uniswap上USDC流動性在7月3日的時候達到了近18個月的低點，為186,154,314.42美元，這意味著市場上關于USDC的恐慌做空行為正在逐漸減弱，有理由相信USDC在后市會趨于穩定。

再來說說USDT，USDT會不會和之前Terra的UST一樣發生嚴重的脫錨事件呢？

事實上，借助UST的經驗我們也可以看出，如果一個穩定幣發生了比較嚴重的暴雷事件，絕大多數原因是因為失去市場信任、大規模出售/兌付出現困難導致的。UST是算法穩定幣，單純依靠市場行為來調節錨定，這一方式目前看來是比較脆弱的，因為在市場整體遇冷的情況下，投資者很容易受到“羊群效應”的影響，交易行為變得不可控。而USDT作為抵押穩定幣，其本身有現金、票據、債券等資產作為抵押，因此相對而言更為穩定和可靠。

5月19日，Tether最新的季度保證意見顯示，較目前Tether持有的8.4B的商業票據資產來說，其中有5B的票據資產將會在7月31日到期。一旦到期，意味著Tether的商業票據持有量將大幅減少至3.5B的低點，這符合Tether對社區的承諾。目標仍然是將該數字降至零。雖然商業票據和國庫儲備通常都是流動資產和現金等價物，但美國國庫現在將占Tether儲備的更大比例。

另一方面，Tether公司也從來沒有發生過贖回失敗的案例，也就是說你想去把USDT兌換成法幣的話，他們是隨時可以兌換的。而出現大規模的兌付對于應用領域廣泛的USDT來說是不可能的，作為老牌穩定幣，USDT不僅與加密圈深度綁定，也是幣圈與現實金融領域溝通的橋梁，因此在方面都起到十分重要的作用，其地位應該僅次于BTC和ETH。一旦USDT出現嚴重的暴雷事件，影響的會是整個加密圈。因此在USDT深陷做空危局時，作為漩渦中心的Tether公司，對此次事件也做出了自己的回應。

6月27日，Tether公司的CTO，PaoloArdoino也發推對USDT的恐慌言論做了澄清，說明Tether公司一直在與監管機構合作以提高透明度。Tether公司也正在逐步減少商業票據的購買，轉向購買美國國債，并提高結算的效率。

Tether的一位女發言人也表示，“對沖基金正在通過造謠為做空創造機會”，他們不會對此做進一步置評。

關于USDT和USDC是否會出現暴雷事件，每個人都有不同的看法。但不可否認的是，隨著加密市場環境的整體遇冷，USDT和USDC也不可避免地會受到一些市場情緒等因素造成的外在影響。對于穩定幣而言，如何提高公信度和透明度，進一步增強兌付安全和應用場景，則是現在更加迫切需要思考的問題。

來源：金色財經

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