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以Celsius為例,手把手教你如何判斷投資項目的好壞、避開潛藏的風險_SIU

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如何判斷投資的CP值

我們買東西時會判斷它的CP值高不高,同理,買金融商品時,也要考慮他的CP值。但什么是金融商品的CP值?

CP值越高的物品定義為:相同的價格下,物品的功效較大。所以可以想像我們買金融商品希望它的功效是讓我們賺錢,所以「報酬率」是我們的C,而P自然而然就是「風險」

報酬率越高、風險越低是我們所追求的高CP值金融商品。不過金融商品種類繁多,要如何判斷它的報酬率以及風險是否合理、或他的CP是高還是低?可以由風險益酬來判斷

風險溢酬

風險溢酬簡單說就是當風險產生時,所對應產生的期望報酬,通常會與無風險利率比較且用百分比呈現。

舉例而言,投資股票的風險比投資美債高,股票期望報酬率減去美債期望報酬率為投資股票的風險溢酬。

任何投資商品我們都可以將他的報酬率拆解成好解個風險益酬。從美債這個教科書上定義的無風險商品出發,到期日較長的美債報酬率比到期日較短的美債高,高出來的原因就是流動性風險;同樣到期日,其他國家國債或公司債報酬率比美債高,高出來的原因是違約風險。

超過20億美元BTC和11億美元ETH期權合約將于今日到期交割:金色財經報道,Deribit數據顯示,名義價值超過20億美元BTC期權合約和11億美元ETH期權合約將于今日到期交割。其中BTC的最大痛點價格為2.9萬美元;ETH的最大痛點價格為1850美元。[2023/7/28 16:03:47]

而到期日較長的公司債,相比美債就會多出流動性風險和違約風險,所以其報酬率就會從無風險利率疊加兩個風險溢酬上去

上述幾個例子想表達的概念是,不論任何風險,市場會給予其相對應的風險溢酬。反之,很高的報酬率背后所承擔的風險理應也會很多。

理解以上概念后,可以利用風險溢酬的概念分析金融商品給的報酬率是否合理,以及能夠比較同類型商品的CP值

報酬來源商業模式是否合理

任何金融商品都可以找個龍頭標的當作基準,通常是同類型商品里最安全的、或最有代表性的,例如債券類的標的為美國國債、股票類標的可能是S&P500指數走勢。

Web3操作協議dappOS完成種子輪融資,IDG Capital和紅杉中國領投:7月21日消息,Web3操作協議dappOS宣布以5000萬美元估值完成種子輪融資,IDG Capital和紅杉中國(Sequoia China)領投,OKX Ventures、HashKey Capital、KuCoin Ventures、TronDao、Gate Labs、Taihill Ventures、Symbolic Capital、Foresight Ventures、BlueRun Ventures、Mirana Ventures、Leland Ventures等參投。dappOS于2022年11月份入選Binance Labs第五季孵化計劃,并在今年6月份獲得來自Binance Labs的Pre-Seed輪融資。[2023/7/21 15:50:27]

定期存款對投資人而言回報模式與債券類似,都是定期給予利息、到期日歸還本金。但兩者背后的商業模式大不相同,支撐定存回報率的業務是銀行的放貸總額與利率,而支撐債券利息則是依靠債務人的公司業務營運。

數據:USDC 市占率已跌破4%關口:11月6日消息,AICoin 數據顯示,當前 USDC 市值為420.57億美元,近期其市占率持續走低,現已跌至3.95%,處于近4個月以來最低水平。此外,本周 USDT 市占率也出現震蕩下跌現象,現已走低至6.51%。[2022/11/6 12:22:13]

正常狀況下,銀行定存回報率會比公司債低很多,原因可參考上一節所提到的風險溢酬。所以,如果當有類似銀行商業模式但定存利率比公司債高的情況發生,我們可以判斷此報酬率肯定有風險溢酬參雜其中

文章至此,我們基本上可以整理出一套判斷投資報酬率合理性的流程:

1.判斷投資商品類型

2.找出類似商品基準回報率

3.比較兩者差異找到風險溢酬

4.分析提供回報率背后的商業模式

5.能否產生足夠的現金流或期望報酬

以上5點流程走過之后,即可簡易判斷目前投資的商品是不是一個好的標的,甚至是它有沒有可能暴雷,讓投入的資金都虧光。

SithSwap完成265萬美元種子輪融資,Lemniscap領投:6月22日消息,基于StarkNet的去中心化AMM協議SithSwap以2500萬美元的估值完成265萬美元種子輪融資,Lemniscap領投,Big Brain Holdings、GSR、DWeb3 Capital、Ghaf Capital Partners以及天使投資人Anthony Beaumont和Etienne Royole參投。

據悉,SithSwap是StarkNet上的下一代自動做市商,可以為用戶在緊密相關的資產對上提供極低的滑點與接近零的gas費用。[2022/6/22 1:24:59]

如果看到高報酬但該項目的商業模式不透明,或者找不到項目的獲利來源,那么最好不要投入太多的資產配置

以Celsius為例

2022/6/13加密貨幣收益平臺Celsius宣布停止提領功能,用戶的資產因此卡在平臺無法領出來。用傳統金融市場來比擬的話,類似網路銀行關閉提領功能,所以用戶無法領出放在平臺的資產。

鮑威爾:美國證交會對數字資產的決定我們正在考慮:6月22日消息,美聯儲主席鮑威爾表示,托管資產一直都不在縮表范圍內;美國證交會對數字資產的決定我們正在考慮。(金十)[2022/6/22 1:24:52]

Celsius的業務很單純,收取用戶的加密資產并提供固定報酬率,再拿用戶的加密貨幣貸款給需要的機構收取更高的利率,模式如同銀行主要的借貸業務賺取利差。

給大家一個比例尺,國內的新光銀行今年第一季財報活存、定存、外匯存款總額348億美元左右,員工數3800人,新光銀行在臺灣是前10大的銀行。

Celsius暴雷分析

1.判斷投資商品類型

對我們用戶而言,Celsius提供活期存款的服務,并且每周復利一次。他們有提供BTC、ETH、美元穩定幣、及其他加密貨幣存款服務,利率在2%至10%不等。

這里以美元穩定幣借貸業務舉例。就需求角度考量,其他加密貨幣借貸業務對Celsius而言,風險比美元穩定幣更大。對我們而言,這類型投資商品屬于存美元領利息。

2.找出類似商品基準回報率

目前國內銀行同樣提供此服務的利率為定存一個月年回報率0.56%,而Celsius提供約9%至11%的年回報率且為活期存款。

3.比較兩者差異找到風險溢酬

首先,美元穩定幣與美元不同,有匯率風險。再者,美元穩定幣的發行商有倒閉、擠兌、監管等無法兌換成美元的風險。還有,雖然美元穩定幣流動性已經很好,但相比美元仍有流動性風險。最后,加密貨幣本身有自己的系統性風險,如監管、礦工罷工、駭客攻擊網路癱瘓等。

接著比較服務提供商,國內銀行照理說在強力的監管下,不會出問題。除非發生系統性風險,才有可能碰到營運上的困難。但Celsius沒有上市,不需要公開資料,且法規、監管尚未明確制定,有營運風險與跑路風險。

4.分析提供回報率背后的商業模式

Celsius官方公布的業務總括而言,就是讓用戶存入加密貨幣并領取利息,然后服務高凈值客戶,提供他們抵押貸款或客制化貸款服務。

但所有人都知道閑置資金不拿來好好利用很可惜,所以基本上有類似業務的機構都會將部分閑置資金拿去投資,但投資的風險控制就必須拿捏好。

5.能否產生足夠的現金流或期望報酬

在市場流動性好、機會多、借款需求大、大家充滿信心時,我認為Celsius的商業模式沒有問題。

舉例來說,光靠買幣拿著幾天就有2倍獲利時,市場就會有使用杠桿的需求,借貸利率就會變得非常高。這種狀況下,提供20%利率都不是問題,甚至大家的存款意愿不會太高。

而對專業交易機構而言,有許多套利機會,例如不同交易所同商品不同價格的套利、衍生性商品的套利、資訊不對稱的套利等。只要可用的資金越多就可以無風險的賺錢,此部分借款需求也很大。

但當市場流動性不佳、投資機會少、借款需求少,大家沒有信心時,考驗Celsius的時刻就來了。

市場沒有機會導致沒有借款需求,但Celsius還是得繼續支付利息,使其被迫找尋風險比較高的標的投資。此舉其實已經不在官方公布的業務范圍內,投資業務并非Celsius的強項,所以此時就該考慮是否該繼續領著相同的報酬率但承擔較高的風險。

壓死Celsius的最后一根稻草

Celsius宣布停止提領前幾天,被爆了兩個料

第一,在2021年6月時,Celsius保管的資產因技術問題產生損失,但官方并未公布此消息,造成其信譽受損。

第二,Celsius使用用戶的資產進行投資,但風控機制并不完善,可能有被攻擊的危險。

上述爆料皆使用戶擔心自己的資產安危,陸續將資產提領出來。但此舉正是所有銀行類型機構最害怕遇到的事——擠兌。通常銀行會有個風控機制,也就是存款準備率。但Celsius未受完整嚴格的監管,使其在非強項的投資過度曝險。當流動性不佳時,最終只能凍結提領功能,啟動緊急應對措施,等著別人來解救他。

結論

要了解投資是否合理,首先必須了解投資的報酬率與風險的概念。

接著就能和同類型的商品比較,找出同類型的指標性商品,分析其報酬率不同的原因,列出每個風險溢酬是否在自己能夠接受的范圍。

最后研究商品服務提供者背后的商業模式,能否產生足夠的現金流或期望報酬。

Celsius只是目前熊市暴雷的其中一個例子,上一個例子是UST,我預計在這種市場環境下,仍然會有下一個例子。我們能做的就是好好的檢視自己的投資,在同樣的報酬率下是否有更安全的商品。或是在市場情況改變下,同樣的商品能否維持同樣的風險。

最后,希望本文有幫助到各位避開下一個可能暴雷的項目

來源:金色財經

Tags:SIUCELCelsiusELSsiu幣價格Cellframecelsius幣用途

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