數據不說謊：Q1 以太坊 DeFi 數據大回顧_EFI

2021年第一季度，加密貨幣市場交出了皆大歡喜的答卷。期間：

比特幣的收益回報率約為 100.02%；

以太坊的收益回報率約為 162.17%；

DeFiPulse 指數的收益回報率約為 242.69%；（DeFiPulse 指數是市值加權的DeFi指數，選取10種主流DeFi代幣作為多樣化組合來追蹤DeFiPulse指數的表現）

另外，根據 coingecko 的數據統計，2021年第一季度 DeFi 代幣總市值從近 219 億美元上漲至953億美元，漲幅約高達 335%。

DeFi 代幣市值走勢 | 來源：coingecko

在市場行情的順風下， DeFi 代幣充當著市場的 α（超額收益），給與了投資人豐沛的回報。

除了優越的價格表現外，DeFi 的基本面數據也有了不錯的增長，本文將借助幾個關鍵指標，為社區提供更直觀可靠的 DeFi 生態發展剖析。

「 用戶量?」

本“用戶量”指標的測量假設一個獨立地址代表一個用戶，實際中一個用戶可能擁有多個獨立地址，因此該數據可能存在高估的情況。另外不同協議的增長用戶也會存在重疊。

DeFi 用戶量是測量 DeFi 生態發展以及活躍度的重要指標之一。

2020 年是 DeFi 元年，DeFi 生態迎來了全方位的繁榮，生態用戶量也大約從 93,061 激增到 1,172,208，增長了 1159%。

而2021年第一季度，在市場整體牛市行情的背景下，DeFi 生態百花齊放，再度迎來一波用戶增長。根據 Dune Analytics 的數據統計，以太坊 DeFi 生態用戶量大約從 1,172,208 激增到 1,757,583，用戶增長了 585,375，增長率近 50%。

中金：維持明年美國經濟將步入衰退的判斷，GDP數據不會帶來太多影響:10月28日消息，中金研報指出，美國三季度實際GDP環比折年率2.6%，同比增長1.8%，好于預期。從分項看，出口擴張和進口下降對GDP的貢獻分別高達1.6和1.1個百分點，兩者合計貢獻2.7個百分點，幾乎相當于GDP的所有增幅。

代表內需的消費和投資繼續放緩，顯示經濟內生的增長動能在減弱，特別是房地產投資環比加速下滑，表明連續大幅加息在發揮作用。維持明年美國經濟將步入衰退的判斷。對美聯儲而言，這份GDP數據不會帶來太多影響，相比于經濟增長，眼下聯儲更關注通脹走勢和金融穩定。[2022/10/28 11:51:53]

DeFi 用戶量走勢 | 數據來源：Dune Analytics

在參與計算的 DeFi 協議中，用戶增長量的前三名分別是 Uniswap、1inch、Kyber。具體的數據分析如下表：

用戶增長量 top 3 協議 | 數據來源：Dune Analytics

我們將參與計算的一些主流 DeFi 協議的用戶量做成餅狀圖進行對比，如下：

各協議用戶量比例餅狀圖 | 數據來源：Dune Analytics

從以上兩個數據圖表中我們可以挖掘到一些很有趣的現象：

單單 Unsiwap 的用戶量就已經占據了 DeFi 總用戶量的 88%；

Deribit文檔和博客頁面因云服務商OVH數據中心大火導致宕機，交易應用和數據不受影響:3月11日消息，加密貨幣衍生品交易所Deribit表示，“由于法國斯特拉斯堡的OVH數據中心被大火燒毀，導致Deribit文檔和博客（insights.deribit.com）頁面現在處于維護狀態。由于Deribit的交易數據和交易應用程序已于2020年移至EquinixLD4，因此不會受到影響。”3月10日晚間，法國斯特拉斯堡的OVH數據中心被大火燒毀，導致大量客戶站點癱瘓。OVH是歐洲最大的云服務和托管服務提供商，也是世界第三大托管服務提供商，該云計算公司提供VPS、專用服務器和其他Web服務。[2021/3/11 18:34:58]

即使各協議之間的用戶會存在重疊，但是 Uniswap 的用戶量都遠超其他所有協議。

據此，我們也不難得出，在 DeFi 世界里，盡管當前用戶增長迅速，協議繁榮，但大部分用戶可能更多地是與 Uniswap 交互。

「 鎖倉量?」

鎖倉量是衡量DeFi 生態規模的重要指標之一，通過計算所有鎖定在DeFi協議智能合約中的ETH及各類ERC-20代幣的總價值（美元）之和而得到。

根據 DeBank 的數據統計，2021年第一季度以太坊 DeFi 生態的凈鎖倉量大約從 160 億美元增長到 385 億美元，規模漲幅約 141%。

以太坊 DeFi 總鎖倉量 | 來源：DeBank

不過由于該鎖倉量是以美元計價的，所以 ETH、DeFi 代幣等的價格波動也會直接影響到總鎖倉價值，即在鎖倉代幣數不變的情況下，代幣價格上漲，鎖倉量也會上漲。

美國1月非農新增數據不及預期，美元走低、黃金拉升:現貨黃金短線走高6美元，重回1800美元/盎司上方。美元指數快速走低10點報91.34。標普500股指期貨及道指期貨漲幅收窄，納指期貨小幅拉升。[2021/2/5 19:01:18]

因此，我們在使用該指標進行衡量生態規模時，也可結合參考以下兩個指標：

根據 DeFiPulse 的數據統計，2021年第一季度，DeFi 中的 ETH 鎖倉量大約從 744 萬增長到 981 萬，鎖倉 ETH 增長 237 萬，增長率約為 32%。

DeFi 中的 ETH 鎖倉量 | 來源：DeFi Pulse

根據 Dune Analytics 的數據統計，2021年第一季度，DeFi 中的 BTC 鎖倉量大約從 133,105 增長到 183,149，鎖倉 BTC 增長 50,044，增長率約為 38%。

DeFi 中的 BTC 鎖倉量 | 來源：Dune Analytics

盡管這部分進入以太坊 DeFi 生態的 BTC 僅占據 BTC 總量的近 1%，但也為以太坊 DeFi 生態貢獻了約 100 億美元的鎖倉價值，僅次于 ETH。

對于比特幣 hodler 來說， ERC-20 系列的 BTC 在以太坊 DeFi 生態的流行對自身也有所幫助。當 hodler 需現金流卻暫時不愿意賣出 BTC 時，可使用 BTC 進行抵押借貸。

據 daistats 的數據統計，目前在 Maker 協議中，有約 11.62% 的 DAI 用 WBTC 抵押發行。

聲音 | 微軟洪小文:區塊鏈跟AI基本上沒關系 很多數據不怕改:在2018世界科技創新論壇上，微軟全球資深副總裁、微軟亞太研發集團主席洪小文表示：“區塊鏈技術還處于早期，最后會如何發展無人知道。區塊鏈跟AI基本上沒關系，大部分區塊鏈是系統技術。”洪小文還說：“很多數據不怕改，也不會有人改，倘若被改還可以申訴。比如你的銀行存款被人改了，事實上是有機制保護你的。”[2018/8/12]

另外，DeFi 協議也使得 BTC 從非生產性資產轉變為生產性資產，即使 hodler 沒有現金需求，也可以將 BTC 存放到 DeFi 協議中提供流動性，賺取利息收益。

「 穩定幣發行量?」

根據 DeBank 的數據統計，2021年第一季度以太坊 DeFi 生態中穩定幣總發行量大約從 210 億美元增長到 426 億美元，規模漲幅約 102%。

以太坊 DeFi 的穩定幣發行量 | 來源：DeBank

我們重點關注一下 USDT 和 USDC 的數據情況：

2021年Q1，USDT & USDC 的發行量數據分析 | 數據來源：DeBank

通過以上圖表我們可以知道，當前在以太坊的穩定幣生態中，呈現明顯的二八分布，USDT 和 USDC 兩者的發行量之和大約占據了總發行量的 80%。

同時，USDC 正在緩慢地侵蝕著 USDT 的市場份額。該季度，USDT 的發行占比大約下跌了 12%，USDC 的發行占比大約上漲了 6%。

動態 | 富士康工業互聯網公司董事長 區塊鏈能使分享的數據不外泄:富士康工業互聯網公司董事長陳永正近日接受采訪時表示，“做生態系統，數據要能夠分享，大家可能會蠻擔心這個問題。還好現在有區塊鏈，未來會有一個比較平等的方法，就我的數據，可以分享，但我不能拿到你的數據，大家的數據在自己手里是安全的，分享以后不會外泄。我們會將上下游的數據先打通，再來就是對外的數據打通。”[2018/7/30]

盡管 USDT 憑借其先發優勢，率先搶占了目前市場穩定幣的龍頭位置，但賬戶資金不透明、抵押率、是否隨意增發、合規（即使前陣子與紐約檢察長辦公室達成和解）等問題也讓市場對其質疑重重。

而 USDC 在 Coinbase 和 Circle 的加持下，緊抓合規和企業合作方向出力：

在合規方面，早已準備好了美國、英國以及歐盟的支付牌照；

與傳統機構合作，推出穩定幣業務 API 和企業賬戶；

USDC 作為援助資金發放給委內瑞拉人民；

3月29日，全球支付巨頭Visa宣布允許使用加密貨幣USDC結算其支付網絡上的交易，Visa的合作伙伴將能夠通過信用卡支付USDC，以完成與法定貨幣之間的交易。

鑒于 USDC 為大規模采納所做出的一系列舉措，可以預見，在未來，USDC 的市場份額或將繼續擴大。

「 NFT?」

盤點 2021 年第一季度以太坊 DeFi 數據回顧，很難不牽扯上 NFT。

第一季度，NFT 火遍圈內圈外，全球谷歌搜索熱度激增，從下圖可知，熱度主要集中在2、3月份，于3月中旬到達頂峰。

2021年Q1，NFT & DeFi 的谷歌搜索趨勢 | 來源：谷歌趨勢

下面回顧一下第一季度的重大 NFT 事件：

1月23日，早期 CryptoPunk NFT 以當時價值 76.2 萬美元的 ETH 價格售出；

2月3日，NFT 交易市場 Rarible 融資 175 萬美元；

2月9日， Axie Infinity 上的虛擬資產以當時價值 $150萬 的 ETH 價格售出，刷新 NFT 歷史記錄；

2月11日，微軟和 Enjin 合作，允許玩家在《我的世界》中使用 NFT 代幣；

2月13日，Dapper Labs 完成 2.5 億美元融資，估值 20 億美元；

2月16日，美國設計師潮玩和動畫娛樂公司 Superplastic 在Nifty Gateway 上推出 NFT 收藏品系列。

2月19日，彩虹貓（Nyan Cat）NFT 以 60 萬美元的價格售出；

2月25日，NFT 市場 Sorare 獲 5000萬 美元 A 輪融資，Benchmark 領投；

2月25日，Beeple 藝術作品 Nifty Gateway 以 660 萬美元價格成交；

2月26日，NBA Top Shot 卡包發行供不應求，銷售額破 100 萬美元；

3月1日，音樂家 Grimes 以超 600 萬美元出售 NFT 收藏品；

3月3日，美國知名搖滾樂團 Kings of Leon 以 NFT 形式發行新專輯和代幣化門票；

3月7日，Banksy 畫作被燒毀并制作為 NFT，以價值 38 萬美元的 ETH 價格售出；

3月11日，Beeple NFT 作品《Everydays》以 6930 萬美元的價格售出；

3月12日，橄欖球四分衛 Patrick Mahomes 加入 Gronk，發行 NFT；

3月12日，美聯社 NFT 作品以當時價值 18 萬美元的 ETH 價格售出；

3月18日，NFT市場平臺 OpenSea 籌集 2300 萬美元，a16z 領投；

3月18日，Ether Cards 預售 370 萬美元的 NFT，與資深漫畫家合作；

3月22日，推特 CEO 首條推文 NFT 以超 290 萬美元的價格成交；

3月30日，Dapper Labs 完成 3.05 億美元的融資；

3月30日，NFT 市場平臺 SuperRare 籌集 900 萬美元；

根據 CoinDesk 統計的 NFT 歷史交易量圖表，我們可以看到2、3月份的交易量大幅超過此前的交易量，3月份更是接近 2020年12月份交易量的 25 倍，符合谷歌搜索熱度和歷史事件發生的時間分布。

近半年，NFT 歷史月交易量 | 來源：Coin Metric & CoinDesk

「 小結?」

2021 年第一季度 DeFi 很好地延續了去年的熱度，用戶量、鎖倉量、穩定幣發行量等關鍵指標都取得了不錯的增長，主流協議不斷進行創新，如 Uniswap v3 以及 Balancer v2 的推出、Aave 發布 AMM 市場、Maker 擴展可接受的抵押品選項等；穩定幣這一塊，算法穩定幣該細分領域也不斷推陳出新；NFT 成為這一季度的黑馬，火爆圈內圈外，但是目前熱度似乎有所回落。

即使短期內 DeFi 生態的數據增長與市場行情呈線性正相關，我們也愿意長期等待行業發展奇點的到來，讓 DeFi 的觸角去觸及那些無銀行賬戶的用戶群體，讓 DeFi 的生態資產包攬那些我們當前觸不可及的鏈下資產，實現 DeFi 的指數型發展。

https://duneanalytics.com/rchen8/defi-users-over-time

https://debank.com/ranking/stablecoin?chart_date=1Y

https://www.bishijie.com/shendu/171130.html

https://www.businesswire.com/news/home/20210329005840/zh-CN/

https://blockcast.it/2021/01/07/speaking-of-compliance-is-usdc-better-than-usdt/

https://daistats.com/#/

https://doseofdefi.substack.com/p/the-8-trends-that-defined-defi-in

https://duneanalytics.com/eliasimos/btc-on-ethereum_1

https://defipulse.com/

https://www.coingecko.com/en/coins/defipulse-index

作者 | 布勞克琴

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