FTX在熊市抄底后、下一步是什么？_FTX

但凡關注了今年市場行情的人都應該清楚，此輪幣圈市場走勢不容樂觀。

在利率上升、通脹壓力和全球資產價格回縮的持續作用下，一場來勢洶洶的衰退襲卷了整個幣圈市場，任何數字貨幣或?NFT?都沒能幸免于難。

Solana?和?Avalanche?等山寨幣的年度跌幅甚至達到了驚人的80%，Ethereum也下跌70%；與此同時，市場的老牌選手BTC也在今年年初下滑了近60%。

隨著市場浪潮退去，市場上的真實局面才逐漸明晰起來。正所謂，「滄海橫流，方顯英雄本色」，我們此刻終于能知道，在那么多的交易公司、交易平臺和知名領導者當中，誰才是真正的高手，而誰又只是空有其表。即便是在變化多端的市場，一時之間那么多知名品牌爆倉也絕對是罕事。在過去的幾個星期，Celsius、CoinFLEX、ThreeArrowsCapital?和VoyagerDigital等公司都在進行債務重組，并限制客戶提款，或者甚至直接進入破產程序。最近這段時間，每天都有公司因債務問題或大規模裁員而登上頭條新聞。至少從現在看來，幣圈市場的困境還遠未結束。

Coinbase將Multichain（MULTI）列入上幣路線圖:金色財經報道，Coinbase Assets發推表示，已將Multichain（MULTI）列入上幣路線圖。[2023/4/19 14:12:32]

然而，盡管此次波及全行業的危機將所有大型加密公司都拖到了湮沒的邊緣，有一家公司卻依然堅守在戰場之上——那就是FTX，一家位于巴哈馬的超級公司，其市場價值已達到數十億美元。在信奉利他主義的SamBankman-Fried的帶領下，FTX在此次危機中的處境比其他Crypto公司都要好。FTX通過精準營銷、主動游說以及產品的持續推出，占據了相當一部分比例的Crypto市場份額，其在全球總交易量中的比例于今年年初超過了10%：

不僅如此，在2021年的炒作高峰期，FTX開展了大規模的融資活動，最終得到了近20億美元的資金，市場估值320億美元。2021年10月，FTX進行了第二次融資，共得到4.2069億美元的資金，當時BTC基本上已經達到了周期性高點，如下圖所示：

期權交易平臺Aevo主網正式上線，將首先支持用戶交易ETH期權:4月7日消息，期權交易平臺 Aevo 主網正式上線，允許用戶使用主網 USDC 和真實結算進行交易。用戶將首先能夠在期權鏈上交易 ETH 期權，支持每日、每周、每月與每季度結算的期權。

Aevo Exchange 建立在 Aevo Chain 之上，用戶能夠直接從 Exchange 用戶界面將資金轉入 Aevo Chain。目前，Aevo 目前只支持 USDC 跨鏈。由于處于早期階段，Aevo 將通過 PASS（一種授予用戶在平臺上進行交易的 NFT）向有限的用戶發放邀請，并已向現有的 Ribbon 用戶、參與 Aevo 的測試計劃、合作伙伴或 Ribbon VIP 的各個錢包空投約 4000 枚 PASS。[2023/4/8 13:50:59]

數據：8000萬枚USDT從Tether Treasury轉移至幣安交易所:3月17日消息，據Whale Alert監測數據顯示，80,000,000 USDT（約合80,071,999美元）從Tether Treasury轉移至幣安交易所。[2023/3/18 13:11:30]

正當其他機構和散戶一起加大杠桿，一頭扎進不停做多的市場交易中時，FTX已經在利用炒作強化其資產負債表了——這顯然是大多數加密公司所不能比擬的。

SBF是否預見了即將到來的市場熊市？他的團隊是否能預測到利率上升會導致整個行業出現一連串的流動性緊縮？FTX是否通過多次融資完成在價格高點的拋售？對于這些問題，我們可能永遠不會知道答案。但不管怎么說，回過頭來看，SBF能在2021年籌集到這么多現金確實證明了他的才華，也同時確保了FTX在未來多年的發展。

加密市場：

很少有公司能像FTX這樣把握住市場時機。在熊市的環境之下，FTX手中持有的大筆資金讓其可以用非常合適的價格完成戰略投資，并且還鞏固了其世界頂級加密公司的地位。按SBF的話來說，該交易平臺計劃在未來幾個季度內投入20-30億美元用于并購及其他類型的投資。

美國首個核動力比特幣挖礦中心竣工:金色財經報道，美國首個承載比特幣挖礦服務的核動力數據中心（Cumulus Susquehanna data center campus）已于近期竣工。

獨立電力生產商 Talen Energy 子公司、零碳數據中心制造商 Cumulus Data 已經完成了其第一個由 25 億瓦特核電站供電的數據中心動力外殼，該數據中心將直接連接到賓夕法尼亞州東北部的 Susquehanna 核電站，其占地 1,200 英畝的園區預計將托管比特幣挖礦和云計算服務。據悉，2021 年 8 月，Talen Energy 和加密礦企 TeraWulf 簽署合資協議，預計將于今年第一季度提供 50 兆瓦凈挖礦能力。[2023/1/24 11:27:36]

不過，機會總是與挑戰并存，新的問題也在不斷涌現。FTX現在必須要考慮他們該如何投資，怎樣利用好這次市場熊市。我相信FTX對這一問題的答案將決定其在未來3-5年，甚至更長時間的表現。

Yuga Labs聘請動視暴雪前總裁擔任新首席執行官:12月19日消息，Yuga Labs將任命動視暴雪前總裁兼首席運營官Daniel Alegre為首席執行官。Daniel Alegre將在2023年上半年上任，公司首任和現任首席執行官Nicole Muniz將作為合伙人和戰略顧問留在團隊中。

據悉，Daniel Alegre曾參與《使命召喚》、《魔獸世界》、《暗黑破壞神》、《守望先鋒》和CandyCrush等游戲品牌的開發。（Decrypt）[2022/12/19 21:54:51]

雖然這個問題還沒完全得到解答，但從目前的情況來看，我們基本已經能判斷出FTX下一步的行動以及他們現在所面臨的困境。

一方面，FTX仍然想完成其長期目標，即發展其在全球市場中的影響力、獲得新的客戶群體，并設計出新的市場交易產品。今年2月，FTX宣布收購LiquidGroup，這是一家業務遍及日本、新加坡和越南的亞洲市場交易平臺，年交易量約600億美元。幾個月后，它還收購了加拿大最大的加密交易平臺之一Bitvo，并從塞浦路斯監管機構獲得了許可，逐步進軍歐洲市場。

這一系列的交易擴大了FTX的市場版圖，為其贏得了更多的全球監管席位。在SBF和其團隊的努力下，更多的散戶和機構開始向Crypto生態系統投資，而且由于這與他們的核心愿景有關，我認為這些投資的風險往往也較低且可控。

不僅如此，當一些Crypto公司遇到資金問題時，FTX也會扮演起不良資產投資人及最后貸款人的角色。BlockFi?是一家大型Crypto貸款機構，截至2021年還擁有約150億美元的資產。不過，在其大客戶ThreeArrowsCapital債務違約之后，BlockFi便出現了資金短缺的情況，這就不免引來了外界的諸多質疑。在此背景下，FTX宣布向該公司提供2.5億美元的循環信貸額度，后來又宣布它以2.4億美元的價格購買了BlockFi的期權。類似的，FTX也向面臨資金困難的交易平臺Voyager提供了相應的信貸額度。

不過，我卻不太能理解FTX的這種做法。依我來看，FTX本可以趁著此波熊市大撈一筆，比如通過投資重點企業或進行合理并購，從而獲得像20年前Citadel對沖基金同樣的戰果。而且，無論是將資金出借給遇到困難的企業，還是通過購買期權來收購公司，對于FTX長期戰略的推進都幫助不大。所以我困惑的點在于，為什么FTX不直接以低價收購BlockFi，而是要花更多的錢觀察該公司日后的表現。

在我看來，FTX采用期權策略而非收購策略其實是對Crypto短期內不確定性的一種應對措施，這樣他們就不用在市場趨于穩定之前投入大量資金。不過，即便是在價格低廉的情況下，向身陷囹圄的Crypto公司加倍投資依然會給FTX帶來巨大風險，使得投資困境難以克服。

傳統金融市場

在今天的市場上，即使有可觀的現金頭寸，單單是處理Crypto并購就已經相當困難了。但是，FTX如今不僅處理著Crypto交易，還與傳統投資市場保持著密切的關系。

FTX的TradFi之路始于2021年底以未披露的金額收購衍生品清算公司LedgerX，隨后推出了FTXStocks，收購了經紀服務提供商EmbedFinancial，并于2022年初獲得了約1億美元的IEX投資。在此之后，FTX便致力于發展成為一家涵蓋Crypto、股票和期貨的一體化零售交易平臺，同時為數字資產在美國成為有價證券做著準備。

這幾個月以來，有傳言說FTX一直在考慮收購?Robinhood?的問題，而一旦收購成功，FTX將成功進軍TradFi零售領域。屆時，傳統金融市場中的競爭對手、散戶以及監管機構將不得不認真關注FTX的各項進展。而且現在來看，Robinhood的YTD跌幅超過了50%，也就意味著其收購價格也會更低。

盡管如此，我還是覺得FTX與Robinhood合作的可能性幾乎為零，原因主要有以下幾點：首先，鑒于Robinhood約80億美元的價格，該交易將大大影響FTX的資產負債表，是FTX用于收購的資金的兩倍多；其次，FTX在推出其零售經紀服務后曾公開表示，它將不再接受訂單流的付款，這種做法對一些人來說很有爭議，同時Robinhood也主要采用這種付款形式。如果FTX在短短幾個月后因收購Robinhood而改變了他們對期權客戶訂單流回饋的看法，那我肯定會感到相當驚訝。

結語

回顧來看，FTX在Crypto領域取得了成功，銀行里有大筆資金可供廉價收購，但同時也面臨著很多進退兩難的困境。對于所有交易平臺來說，并購的重要性正在與日俱增——成功的并購可以讓交易平臺一夜成名，并為其股東帶來長達數十年的收益回報；而那些濫用資源、不思進取的的交易平臺則很快就會停滯不前、日漸落后。而對于FTX來說，他們在花光所有錢進行投資之后，又會是怎樣的境況呢？不過FTX這種走法，FTX的平臺幣，FTT將要崛起？

來源：金色財經

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